Hvorfor vil amerikanske stater blokere Paramounts $110B-aftale med Warner Bros.?

En foreslået fusion til $110 billioner mellem Paramount og Warner Bros. Discovery møder stigende juridisk modstand i USA, hvor flere delstater forbereder at anfægte transaktionen på grund af konkurrencehensyn.

Aftalen, der vil samle to af Hollywoods største filmselskaber, har vakt frygt for, at den kan begrænse forbrugernes valgmuligheder, medføre tab af arbejdspladser og give det fusionerede selskab større kontrol over underholdningsindustrien.

Californien og flere andre delstater overvejer at indgive et søgsmål, der kan standse eller væsentligt forsinke opkøbet.

Hvis den juridiske udfordring går videre, vil det blive en af de største prøver for en større mediefusion, idet delstatsmyndighederne skærper håndhævelsen af konkurrencelovgivningen, samtidig med at føderale tilsynsmyndigheder opfattes som mindre aggressive.

Delstater frygter, at fusionen kan reducere konkurrencen

Den største bekymring i forbindelse med opkøbet er, om en sammenlægning af Paramount Pictures og Warner Bros. væsentligt vil reducere konkurrencen i underholdningsbranchen.

Ifølge Reuters leder Californiens justitsminister Rob Bonta en undersøgelse af, om transaktionen overtræder amerikansk konkurrencelovgivning, som forbyder fusioner, der sandsynligvis vil skade konkurrencen.

Den foreslåede fusion ville samle to af Hollywoods fire største studier under ét selskab, hvilket øger bekymringen om markedskoncentration og branchens konkurrencebillede.

Hollywood-grupper frygter jobtab og færre film

Modstanden mod aftalen går ud over myndighederne.

Skuespillere, manuskriptforfattere og andre aktører i underholdningsbranchen har kritiseret den foreslåede fusion af frygt for, at den kan føre til jobtab, når de to selskaber samordner deres aktiviteter.

Biografsejere har også givet udtryk for bekymring.

De hævder, at en sammenlægning af Warner Bros., studiet bag "Harry Potter"- og "Superman"-franchiserne, og Paramount Pictures kan reducere antallet af film, der udkommer i biograferne, begrænse forbrugernes valgmuligheder og svække konkurrencen i biografbranchen.

Denne bekymring er blevet central i den bredere debat om, hvorvidt fusionen i sidste ende vil gavne publikum eller mindske udvalget på markedet.

Paramount siger, at fusionen vil styrke forretningen

Paramount har forsvaret erhvervelsen med den argumentation, at det samlede selskab vil være bedre positioneret til at konkurrere om publikum, talent og investeringer i en stadigt mere konkurrencepræget mediebranche.

Selskabet fastholder, at fusionen vil styrke dets evne til at konkurrere snarere end at mindske konkurrencen.

Paramounts administrerende direktør David Ellison har også forsøgt at berolige biografsejere ved at oplyse, at de samlede studier vil udsende 30 film om året, hvilket indikerer, at filmproduktionen vil forblive robust efter fusionen.

Et retligt søgsmål kan vise sig at blive dyrt

Selv hvis delstaterne indgiver et søgsmål, vil det ikke automatisk blokere opkøbet.

Retssager kan dog forsinke transaktionen i flere måneder, hvis en domstol påbyder selskaberne at sætte fusionen på pause, mens sagen behandles.

Sådanne forsinkelser kan få betydelige økonomiske konsekvenser for Paramount.

Reuters rapporterede, at selskabet forventes at have omkring $80 billion i gæld efter, at transaktionen er afsluttet.

Enhver udsættelse vil øge finansieringsomkostningerne og forsinke de forventede økonomiske fordele ved fusionen.

Derudover har Ellison accepteret at betale Warner Bros. Discovery-aktionærer en 25-cent-per-share "ticking fee", hvis erhvervelsen ikke er gennemført inden oktober.

Hvorfor delstaterne tager føringen

Reuters skrev i begyndelsen af juni, at Californien, New York og flere andre delstater forberedte retlige skridt, efterhånden som delstatsmyndighederne øger kontrollen med store virksomhedsfusioner.

Ifølge rapporten har analytikere peget på, at Paramounts politiske forbindelser og andre faktorer kan have bidraget til en lettere vej gennem den føderale reguleringsgennemgang.

Paramounts CEO David Ellisons far, milliardæren og Oracle-medstifter Larry Ellison, har opbygget forbindelser til præsident Donald Trump.

På trods af det fortsætter delstatsmyndighederne med at undersøge, om fusionen overholder konkurrencelovgivningen.

Hvis flere delstater i fællesskab indgiver et søgsmål, kan det blive den største hindring for at gennemføre en af de største mediehandler i nyere tid.