Arm-aktien falder 6% efter HSBC nævner foundry-flaskehalse, nedgraderer til Hold

Arm Holdings-aktier faldt mere end 6% tirsdag, efter at HSBC nedgraderede chipdesigneren til Hold og sagde, at begrænsninger i foundrykapacitet sandsynligvis vil begrænse det opadgående indtjeningspotentiale trods selskabets stærke langsigtede vækstudsigter.

Mæglerhuset hævede dog stadig sit kursmål til $315 fra $255.

Med Arm handlende omkring $286 ser HSBC langsigtet potentiale, men mener, at meget af selskabets væksthistorie allerede er indregnet i aktiekursen.

Foundry-flaskehalse begrænser kortsigtet opadgående potentiale

"Vi har tidligere påpeget, at Arms indtræden på markedet for merchant-server-CPU'er og højere royalties på server-CPU'er kan være transformerende," skrev HSBC-analytiker Frank Lee i en note til kunder.

Ifølge HSBC har investorernes entusiasme omkring Arms server-CPU-ambitioner overstiget forventningerne siden selskabets Arm Everywhere-arrangement i marts.

"Markedets reaktion på fortællingen om merchant-server-CPU'er har overgået vores forventninger, idet aktien er handlet op med +122% siden Arm Everywhere-arrangementet den 24. marts (mod SOX +57% i samme periode)," sagde Lee.

"Med ledelsen som mål $25B i omsætning og $9 non-GAAP EPS i FY31E mener vi, at aktierne allerede indregner stærk langsigtet vækst, handlet til en dyr 139x/95x 2026e/2027e PE. Vi ruller derfor vores værdiansættelse frem til FY29e, hvilket driver vores kursmålsrevision. Dog begrænser foundrykapacitetsflaskehalse det kortsigtede indtjeningspotentiale, så vi nedgraderer til Hold."

Lee tilføjede, at yderligere foundrykapacitet fortsat er den primære katalysator for yderligere opadgående potentiale, men at det synes usandsynligt i den nærmeste fremtid.

"Da tildeling af yderligere foundrykapacitet er den primære opadgående katalysator, hvilket vi vurderer som usandsynligt, nedgraderer vi til Hold på grund af begrænset indtjeningspotentiale."

Nedgraderingen markerer en vending i forhold til HSBCs holdning i marts, hvor banken dobbeltopgraderede aktien fra Reduce til Buy samtidig med, at den hævede sit kursmål til $205 fra $90.

På det tidspunkt argumenterede mæglerhuset for, at Arm var i færd med at gå fra et smartphone-fokuseret licensselskab til en stor leverandør af CPU-arkitektur til AI-servere og fortsat var undervurderet.

Andre analytikere forbliver optimistiske

Ikke alle mæglerhuse deler HSBCs forsigtige syn.

Sidste måned hævede Bernstein-analytiker David Dai firmaets kursmål på Arm til $500 fra $300, samtidig med at han fastholdt en Outperform-anbefaling.

Dai beskrev Arm som en strukturel fordelhaver af "renæssancen for CPU'er til agent-baseret AI," og henviste til arkitekturens energieffektivitet og selskabets udvikling fra en intellektuel ejendomslicensgiver til en CPU-udvikler.

TD Cowen hævede også sit kursmål til $475 fra $265, samtidig med at de gentog en Buy-anbefaling, hvilket afspejler tillid til, at AI-drevet efterspørgsel efter computing vil fortsætte med at understøtte aktien.

Arteris udvider partnerskab med Arm

Separat meddelte Arm et udvidet partnerskab med halvlederteknologileverandøren Arteris for at styrke processorsikkerheden.

Arteris oplyste, at Arm fortsat vil integrere Cycuity Radix-teknologien i udviklingen af processor-kerner for at forbedre sikkerhedsgarantierne i halvledere.

Arteris' administrerende direktør K. Charles Janac sagde, at ved at udnytte virksomhedens teknologi opbygger Arm mere stringente sikkerhedskapabiliteter i en tid, hvor cybersikkerhed for halvledere bliver stadig vigtigere for elektroniske systemer, herunder datacentre.

Arteris' aktier steg mere end 3% efter meddelelsen.