Hvorfor falder Micron, SK Hynix og andre hukommelsesaktier? CXMT kan have svaret

Hukommelsesaktier kom under fornyet pres mandag efter en Reuters-rapport, som sagde, at Kinas største DRAM-producent, ChangXin Memory Technologies (CXMT), overvejer at bygge en anden fabrik til hukommelseschips i Beijing som led i en udvidelse af produktionen under en global halvledermangel drevet af investeringer i kunstig intelligens.

Micron Technology og SK Hynix faldt hver omkring 6% i den tidlige handel, mens SanDisk gled cirka 2,5%, før den senere endte i plus.

Lagringsfirmaerne Seagate Technology og Western Digital noterede større fald på mere end 7%.

Salgspresset kom, selvom det bredere amerikanske aktiemarked steg, efter at præsident Donald Trump aflyste planlagte angreb mod Iran, hvilket lettede de geopolitiske spændinger og pressede oliepriserne ned.

Dow Jones Industrial Average steg mere end 1,1%, mens S&P 500 gik frem over 0,7% og Nasdaq Composite steg omkring 1%.

Beijings udvidelsesplan genopliver forsyningsbekymringer

Reuters skrev, at CXMT er i finansieringsdrøftelser med et teknologisk produktionscenter støttet af Beijing-municipalregeringen for at understøtte opførelsen af endnu en fabrik til hukommelseschips, ifølge to personer med kendskab til sagen.

Den foreslåede investering kommer, mens selskabet søger at øge produktionen for at udnytte den kraftigt stigende efterspørgsel efter hukommelseschips, som anvendes i AI-servere og datacenterinfrastruktur.

CXMT er i øjeblikket verdens fjerde største producent af dynamisk RAM (DRAM) med en markedsandel på 8% globalt i første kvartal, ifølge Counterpoint Research.

Det kan sammenlignes med kun 3% i samme periode året før, hvilket understreger, hvor hurtigt det kinesiske selskab har udvidet sig.

Tross denne vækst er selskabet fortsat markant mindre end Samsung Electronics, SK Hynix og Micron Technology, hvis samlede markedsandel nærmede sig 90% i første kvartal, ifølge Counterpoint Research.

Reuters har tidligere meldt, at CXMT allerede bygger nye faciliteter i Shanghai og Hefei, samtidig med at det undersøger yderligere ekspansionsprojekter i andre kinesiske byer.

Når projekterne er færdige, kan de fordoble selskabets produktionskapacitet til mere end 600.000 wafere om måneden.

Børsnotering og udvidelse øger investorbekymringer

Mandagens fald følger en anden periode med svaghed i hukommelseschipsaktier sidste måned, efter at CXMT gennemførte den største fastlandskinesiske semiconductors børsintroduktion nogensinde.

Selskabet rejste 57,92 milliarder yuan, eller cirka $8,6 milliarder, efter prisfastsættelse af aktierne til 8,66 yuan per styk, hvilket gav det frisk kapital til at støtte sine aggressive produktionsudvidelsesplaner.

Kombinationen af ny finansiering og fortsatte kapacitetstilføjelser har genoplivet investorbekymringer om, at Kina i sidste ende kan øge udbuddet af hukommelseschips nok til at presse priserne i hele branchen.

Disse bekymringer har periodisk påvirket aktier i Micron og andre hukommelsesproducenter, særligt efterhånden som investorer vurderer, hvor hurtigt kinesiske leverandører kan indhente den teknologiske forskel til de globale ledere.

Analytikere siger, at teknologisk gab forbliver betydeligt

Trots de seneste udvidelsesplaner fastholder analytikere, at CXMT sandsynligvis ikke vil udfordre branchens dominerende aktører i nært fremtid betydeligt.

"Børsnoteringen ændrer ikke udsigterne for de tre store eller branchen, da efterspørgslen fortsat overstiger udbuddet for alle," sagde David Gibson, senioranalytiker hos MST Financial, i en CNBC-rapport sidste måned.

En væsentlig begrænsning er fortsat adgangen til avanceret udstyr til halvlederproduktion.

På grund af amerikansk-ledede eksportrestriktioner har kinesiske hukommelsesproducenter ikke adgang til de seneste ekstreme ultraviolette (EUV) litografisystemer, som bredt anses for essentielle for effektiv produktion af avancerede hukommelseschips.

Uden disse maskiner bemærkede Gibson, at CXMT kræver cirka 30% flere halvlederwafere end sine globale konkurrenter for at fremstille samme mængde hukommelse.

Den strukturelle ulempe gør det vanskeligt for selskabet at matche produktions-effektiviteten hos Samsung, SK Hynix og Micron, selv når det øger kapaciteten.

Hjemmemarked styrke, men AI-muligheden er stadig begrænset

CXMT har etableret en voksende tilstedeværelse inden for Kinas indenlandske elektronikindustri og leverer hukommelseschips til flere kinesiske smartphoneproducenter, samtidig med at det gradvist udvider i landets PC- og servermarkeder.

Analytikere siger dog, at selskabets produktportefølje forbliver koncentreret om mainstream- og mellemklasseapplikationer frem for den højtydende hukommelse, som i stigende grad kræves til AI-workloads.

Ellie Wang, analytiker hos TrendForce, fortalte tidligere CNBC, at mens CXMT fortsætter med at styrke sin indenlandske position, er dets kapabiliteter relativt begrænsede inden for højkapacitets serverhukommelse og avancerede produkter designet til AI-servere.

Det efterlader globale ledere som Micron, Samsung og SK Hynix med en betydelig fordel i forsyningen til det hastigt voksende AI-infrastruktursmarked, selvom kinesiske producenter fortsætter med at bygge kapacitet og indsnævre forskellen i konventionelle hukommelsesprodukter.