IWM og VOO ramt rekordhøjder: Hvad nu for S&P 500- og Russell 2000-ETF'er?

Vanguard S&P 500 ETF (VOO) og iShares Russell 200 Index Fund IWM har nået rekordhøjder i år. IWM er steget med over 21% i år, mens VOO er op med 12.50% i samme periode. Denne artikel fremhæver nogle af de vigtigste årsager til, at disse ETF'er kan fortsætte med at stige i år.

VOO og IWM ETF'ers kursudvikling i år | Kilde: TradingView

Væksten i amerikanske selskabers indtjening er stadig stærk

Hovedkatalysatoren for amerikanske aktier er, at deres indtjeningsvækst accelererer, hjulpet af kunstig intelligens-boomet, toldrefusioner og energipriser.

En nylig rapport fra FactSet viser, at næsten alle selskaber i S&P 500-indekset har offentliggjort deres indtjening for andet kvartal. Indtjeningsvæksten i denne periode lå på over 50%, væsentligt højere end analytikerne forventede. Denne vækst var den hurtigste siden 2021.

Vigtigst er, at mange virksomheder har hævet deres fremadrettede forventninger, et tegn på at de forventer, at indtjeningsmomentummet fortsætter. 

Denne indtjeningsvækst kommer på et vanskeligt tidspunkt, da krigen mellem USA og Iran fortsætter, og Iran har antydet, at den vil eskalere for at presse USA til at indgå en aftale. Krigen har ført til højere inflation i USA, hvor både headline- og kerne-CPI-målingerne forbliver over målniveauet på 2%.

Der er også tegn på, at den amerikanske økonomi afkøles. USA mistede 23,000 job sidste måned, mens detailsalget er aftaget væsentligt. Disse tal viser en stor kløft mellem den reale økonomi og Wall Street.

Sandsynligheden for en Fed-forhøjelse falder

VOO- og IWM-ETF'erne kan også drage fordel af Federal Reserves handlinger. Størstedelen af året var konsensus, at Fed ville hæve renten senere på året.

Nu er situationen imidlertid ændret, og tradere nedjusterer deres forventninger om Fed-forhøjelser. Polymarket-data viser, at sandsynligheden for, at Fed hæver renten, er faldet under 50%.

Historisk set underperformer aktier, særligt small caps, når Fed hæver renterne. Et godt eksempel er 2022, hvor Fed hævede renterne efter Covid-pandemien.

Tilstrømningen til amerikanske pengemarkedsfonde er steget kraftigt

Samtidig har pengemarkedsfonde oplevet en stor tilstrømning i år, efterhånden som deres afkast stiger. Data viser, at beløbet steg til $8.28 trillion i første kvartal, og tendensen er sandsynligvis fortsat. 

I mange tilfælde roterer investorer i pengemarkedsfonde ofte tilbage til aktiemarkedet, når bullmarkedet fortsætter. Det sker normalt, fordi aktiemarkedsafkast historisk set plejer at være højere end kontanter. 

VOO- og IWM-ETF'er er undervurderede

På trods af det igangværende bullmarked handles amerikanske aktier til attraktive priser. FactSet-data viser, at S&P 500-indekset handles til et fremadskuende 12-måneders pris/indtjeningsforhold (P/E) på 20, en smule højere end dets fem- og tiårige gennemsnit. Nogle af fondens største selskaber, såsom Nvidia og Micron, handles alle til attraktive niveauer.

Det samme gælder IWM-ETF'en, som har et P/E på 19, også lavere end dets historiske gennemsnit. Derfor er det sandsynligt, at købere på jagt efter gode tilbud vil fortsætte med at købe disse aktier på kort sigt.

Disse nøgletal forklarer, hvorfor topanalytikere hæver deres estimater for S&P 500-indekset. I en udtalelse mandag hævede Evercore-analytikere deres S&P 500-forudsigelse til 9,000 point. Andre førende analytikere fra virksomheder som Oppenheimer og Goldman Sachs har også hævet deres prognoser i år.