Micron til $2.000? Nvidias regnskab kan teste Wall Streets dristigste væddemål

Micron Technology-aktien NASDAQ:MU går ind i Nvidias regnskab den 26. august med et af Wall Streets mest aggressive kursmål for halvledere i fokus.

D.A. Davidson-analytiker Gil Luria hævede sit kursmål for Micron til $2,000 fra $1,500 efter hukommelsesproducentens finansielle tredjekvartalsresultater i juni og fastholdt en købsanbefaling.

Anbefalingen hviler på en dristig idé, idet AI-efterspørgsel og flerårige kundeaftaler har gjort Microns historisk cykliske indtjening langt mere forudsigelig.

Den tese står nu overfor en stresstest. MU ligger stadig omkring 22% under sin rekordlukning den 25. juni på $1,213.37 efter en kraftig sommerkorrektion, herunder et fald på 24% i juli.

Hvorfor Wall Street kan forsvare $2.000 for Micron

Lurias kursmål fulgte Microns omsætning i det finansielle tredje kvartal på $41.46 milliarder og justeret indtjening på $25.11 pr. aktie.

"Vi antager, at Micron er trådt ind i en æra, hvor selskabet har nogle af halvlederbranchens bedste efterspørgselsindsigter," sagde Luria.

Han tilføjede, at "hukommelsescyklussen er langt fra ovre" og forventer stramme udbuds-/efterspørgselsforhold frem til mindst kalenderåret 2027.

Den synlighed er vigtig, fordi hukommelsesaktier historisk set handles til lavere multipler. Høje priser får producenter til at udvide kapaciteten, udbuddet indhenter efterspørgslen, og indtjeningen falder til sidst.

Micron forsøger at ændre det mønster gennem flerårige strategiske kundeaftaler, der skal forbedre indsigten i efterspørgslen og gøre den finansielle præstation mere holdbar.

$2,000-kursmålet forudsætter derfor, at denne cyklus varer længere og opfører sig anderledes end tidligere. Lurias anbefaling var ikke baseret på Nvidias kommende resultater.

Nvidia udgør blot den næste store eksterne prøve af de efterspørgselsantagelser, der understøtter det.

Nvidia kan vise, om HBM-manglen stadig holder

Nvidia er vigtig, fordi selskabets AI-acceleratorer forbruger store mængder høj-båndbredde hukommelse (HBM), hvilket gør Nvidias ordreudvikling til en vigtig indikationskilde for Micron.

Nvidia har bekræftet, at det vil offentliggøre resultater for det finansielle andet kvartal den 26. august.

Investorer vil følge ledelsens kommentarer til efterspørgslen efter Blackwell, udrulningen af Rubin, datacenterudgifter og leveringsbegrænsninger.

UBS-analytiker Timothy Arcuri sagde ifølge MarketWatch, at prisudviklingen for HBM4 og HBM4E var "endnu stærkere end vores tidligere forventninger." UBS forventer, at de gennemsnitlige salgspriser for HBM stiger med cirka 79% år-til-år.

Arcuri ser også en kontraintuitiv fordel ved, at Nvidia potentielt bruger mindre HBM pr. Rubin Ultra-accelerator.

Hvis begrænset hukommelse gør det muligt for Nvidia at bygge og levere flere acceleratorer, kan det samlede HBM-forbrug stadig stige.

$2.000-argumentet har stadig en væsentlig svaghed

Risikoen er, at de ekstraordinære hukommelsespriser ikke kan vare ved uendeligt.

Citi-analytiker Atif Malik nedjusterede sit kursmål for Micron til $1,150 fra $1,400 den 7. august og fastholdt en købsanbefaling.

Han forventer, at prisdynamikken for både DRAM og NAND vil aftage over de næste fire kvartaler, ifølge TipRanks.

Den spænding ligger i hjertet af debatten om Microns værdiansættelse og er også vigtig for investorer, der bruger de bedste platforme til ETF-investering, givet aktiens eksponering gennem halvlederfokuserede fonde.

Micron har ikke blot brug for, at Nvidia og andre AI-kunder fortsætter med at bruge penge. Selskabet har brug for, at efterspørgslen forbliver så stærk, at HBM-knapheden bevares, at DRAM-priserne understøttes bredt, og at den usædvanligt høje rentabilitet opretholdes længere end i en traditionel hukommelsescyklus.

Den seneste volatilitet viser, hvor hurtigt investorer kan revurdere den antagelse, når obligationsrenter stiger eller AI-begejstringen svækkes.