Amos Hochstein kalder oliepriser 'forkerte og for lave': læs mere

Den tidligere seniorrådgiver i Det Hvide Hus, Amos Hochstein, har udsendt en klar advarsel om energimarkederne og kalder de nuværende oliebenchmark "forkerte og for lave", selvom WTI og Brent handler over $100.

I et interview med CNBC i morges sagde den tidligere diplomat – som nu er Managing Partner hos TWG Global – at papirmarkedspriser ikke afspejler alvorlige "virkelige" forsyningsafbrydelser på tværs af vigtige globale transitflaskehalse.

Afvigelse mellem papirmarkedspriser og det fysiske oliemarked

Ifølge Hochstein sælges fysisk råolie til store præmier, hvor geopolitiske fjendtligheder, tømmende reserver og beskadiget raffinaderiinfrastruktur efterlader de globale energimarkeder "dramatisk" undervurderet i forhold til den reelle omfang af kommende forsyningschok.

Han understregede, at futurekurserne på børserne i overskrifterne markant undervurderer den faktiske knaphed i de fysiske energimarkeder, og tilføjede at fysiske råolietransaktioner globalt opnår forholdsvis høje spotpræmier i størrelsesordenen $120 til $150 pr. tønde.

Dette massive gab drives af hurtigt faldende strategiske oliebeholdninger, som begrænser fleksibiliteten i flowrater og efterlader de globale forsyninger uden en sikkerhedsventil.

Desuden tegner detailpriserne et langt mere alvorligt billede – diesel, der handles omkring $6.20 pr. gallon, svarer historisk til råolie omkring $200 pr. tønde, mens gennemsnitlige amerikanske benzinpriser tæt på $4.30 pr. gallon ofte svarer til råolie, der handler mellem $125 og $130 pr. tønde.

Forværrede forstyrrelser i Mellemøsten og angreb på infrastruktur

Prisafstemningsproblemet forværres yderligere af eskalerende sammenbrud i forsyningsflaskehalse på tværs af vigtige transitkorridorer i Mellemøsten.

Med Hormuzstrædet reelt "ikke-funktionelt" og Bab el-Mandeb-stredet under Houthi-kontrol er nøglemaritime omkørselsruter brudt sammen.

Et nyligt droneslag, der satte Saudi-Arabiens East-West-rørledning ud af drift, en vigtig omkørsel i stand til at flytte 7 millioner tønder pr. dag til Det Røde Hav, har fjernet endnu en kritisk "sikkerhedsventil" for regionale eksportstrømme.

Derudover kan raffinerede olieprodukter fra store producenter i Golf-regionen som Kuwait, Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater ikke forlade regionen ved normale volumener, hvilket efterlader globale raffinaderi-knudepunkter alvorligt pressede uden en øjeblikkelig operationel løsning.

Globale raffinaderimangler og russiske eksportstop

Den systemiske pres strækker sig langt ud over råolie-transit til den globale raffinaderiinfrastruktur, hvor kapacitetsunderskud fortsat akkumuleres.

Ukrainske angreb på strategiske russiske raffinaderianlæg har permanent slået betydelig kapacitet ud, hvilket har flyttet Moskva fra en nøgleleverandør, der tidligere stod for 11% af verdens dieseleksport, til en nettoimportør.

Ifølge Hochstein betyder dette strukturelle underskud, at tabt raffinaderioutput ikke let kan genetableres, selv hvis de geopolitiske risici aftager.

Med primære forsyningsbuffere udtømte og alternative omkørselsruter taget ud af drift, forbliver energimarkederne stærkt eksponerede over for yderligere prisstød opad.

Som følge heraf advarer analytikere om, at uden hurtig indgriben eller genoprettelse af nødruter vil papirfutures uundgåeligt blive tvunget til at indhente den fysiske spotrealitet, hvilket vil udløse hidtil usete omkostningspres på globale transportnetværk og forbrugerøkonomier.