IREN, Nebius, CoreWeave: Derfor falder disse neocloud-aktier

De førende neocloud-virksomheder er faldet kraftigt i år, selvom deres omsætningsvækst fortsætter. CoreWeave, branchens pioner, er faldet til $87, kraftigt ned fra sit rekordhøjde på $186. Dette tilbagefald har presset dets markedsværdi fra over $88 billion til $49 billion i dag.

Nebius-aktien er faldet til $224 fra årets højeste niveau ved $300. IREN, en Bitcoin-miner der skifter fokus til AI-datacenterindustrien, er også faldet til $43 fra årets top på $77. Alle disse selskaber har modtaget store investeringer fra Nvidia.

CoreWeave, IREN og Nebius oplever stærk efterspørgsel

De seneste regnskaber viste, at disse selskaber kører på fuld kraft, efterhånden som efterspørgslen efter deres GPU'er fortsætter med at stige. CoreWeave har indtaget en førende rolle, med sin ordrebog, der er steget til over $104 billion. Denne ordrebog stammer fra partnerskaber med virksomheder som Microsoft, Anthropic og OpenAI. Det er også blevet en af de største leverandører til Jane Street.

Resultaterne viste, at CoreWeave’s revenue jumped med 112% til $2.6 billion, med et justeret EBITDA på $1.5 billion. Analytikere forventer, at den årlige omsætning vil stige til $12.9 billion i år efterfulgt af $26.4 billion næste år. 

Nebius offentliggjorde også stærke tal, med en omsætningsstigning på over 400% i kvartalet. Denne vækst skyldes store aftaler med virksomheder som Microsoft og Meta Platforms, og analytikere forventer en omsætning på $3.34 billion i år og $12 billion næste år. IREN forventes derimod at generere $2.8 billion i år og $7.2 billion næste år. 

Vækst kommer med en pris

Hovedårsagen til, at disse aktier kæmper, er, at denne omsætningsvækst kommer med omkostninger. For det første har AI-boomet drevet priserne på GPU'er, hukommelse, servere og optiske systemer langt højere i år. Som følge heraf er de nødt til at bruge flere penge end oprindeligt forventet. 

Et godt eksempel er CoreWeave, som forventer at bruge mellem $35 billion og $39 billion i capex i år. Før det var målet at bruge mellem $30 billion og $35 billion i capex. 

Selskaberne er nu nødt til at hente kapital via gæld og egenkapital. Nebius rejste over $2 billion ved at sælge aktier i andet kvartal. Det har også omkring 12 millioner aktier, som det kan sælge for at finansiere sin AI-udrulning. 

De har også øget deres gæld markant. CoreWeave har opsamlet over $27 billion i gæld i de seneste måneder. Nebius har klaret sig bedre, da forretningen startede som en spinoff fra Yandex, Ruslands førende søgemaskine. 

Disse metrics forklarer, hvorfor disse virksomheder har fået betydelig short interest. Nebius har en short interest på 23%, mens CoreWeave og IREN har en short interest på henholdsvis 12.8% og 24%. Det betyder, at investorer forventer, at aktierne forbliver under pres i længere tid.

Aktierne er også faldet, efterhånden som konkurrencen i neocloud-segmentet stiger. SpaceX modtog for nylig en stor ordre fra et selskab, der vil betale $1.1 billion om måneden fra december. Meta Platforms og Microsoft er også begyndt at lease deres ekstra kapacitet.

IREN, Nebius og CoreWeave-aktierne er desuden faldet på grund af vedvarende frygt for, at AI-boblen kan briste. Der er også opfordringer til at bremse udrulningen af mere avancerede AI-modeller.

I fremtiden vil disse selskaber dog klare sig godt, efterhånden som deres kapitalinvesteringsfase begynder at aftage. Det vil føre til, at de begynder at blive maskiner for fri pengestrøm.