La advertencia de Gallagher del WSJ a los inversionistas de Apple

El gigante de la tecnología Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) está ahora valorada por los inversionistas en más de $2 billones de dólares y llega en un momento en que su negocio de App Store está siendo atacado, según Dan Gallagher de The Wall Street Journal.

Alcanza los $2 billones de dólares

Las acciones de Apple ganaron un promedio de 3,5% cada semana desde el comienzo de junio, ya que los inversionistas no vieron las operaciones de la compañía como vulnerables a la pandemia de COVID-19, escribió Gallagher. Pero la realidad puede ser diferente, ya que más del 80% de los ingresos totales se generan a partir de dispositivos electrónicos de alto precio hechos casi exclusivamente en China.

Sin embargo, pocos inversionistas pueden argumentar que con una valoración de $2 billones de dólares, el mercado le da a Apple cero margen de error o de equivocaciones. La matemática detrás de la cifra de $2 billones de dólares supone que la acción se negocia a más de 32 veces las ganancias futuras (31 veces excluyendo $81 mil millones de dólares en efectivo neto). Este es el múltiplo más alto visto en más de 10 años.

Cuando las acciones de Apple alcanzaron por primera vez el punto de valoración de $1 billón de dólares, se negociaban a unas 15 veces las ganancias futuras. Sin embargo, desde entonces, las perspectivas de ganancias de la compañía no han crecido lo suficiente como para justificar una expansión tan múltiple.

Las acciones son claramente 'más riesgosas'

Apple se enfrenta a una demanda muy pública y vocal que involucra a su negocio de App Store. La compañía se enfrenta a una batalla legal con el fabricante de Fortnite Epic Games que intenta llamar la atención sobre la práctica de Apple de recoger el 30% de todas las compras en la aplicación.

Aunque no está claro cuál será el resultado de la demanda, podría suponer un riesgo para el negocio de servicios que se ha convertido cada vez más en parte de la narrativa alcista de los últimos años. Los inversionistas están dispuestos a darle un pase a Apple si las ventas de iPhone y otros dispositivos se reducen a condición de que los usuarios gasten más dinero en la App Store que tiene márgenes mucho más altos.

Mientras tanto, parte de la valoración de Apple de $2 billones de dólares asume que el fabricante de iPhone lanza un teléfono 5G en los próximos meses. Los inversionistas han llegado a esperar como un reloj un nuevo dispositivo cada septiembre y una pandemia no se considera una excusa válida a estos niveles.

Incluso si Apple lanza un teléfono 5G, vendrá con sus propios desafíos, Gallagher explicó más adelante en "Power Lunch" de la CNBC. Estos dispositivos son mucho más caros que el ciclo 4G y las perspectivas de gasto y confianza del consumidor son, en el mejor de los casos, poco claras. Además, la cobertura de 5G está todavía en sus primeras etapas, lo que cuestiona por qué mucha gente querría comprar un dispositivo que no necesariamente funcionará en todas partes.

Por lo tanto, el catalizador de 5G para Apple y otras compañías puede estar incluso "sobrevalorado", concluyó Gallagher.