Cómo se salvaron los clientes estadounidenses del desastre de FTX

Por:
en Nov 11, 2022
Listen to this article
  • FTX es insolvente con un agujero en el balance que, según se informa, asciende a $ 8 mil millones
  • Los clientes estadounidenses no se ven afectados ya que FTX US continúa procesando retiros
  • ¿Los reguladores estrictos han salvado a los clientes estadounidenses?

Después de un período de silencio que se sintió como una eternidad (después de todo, un día en criptografía es un año en cualquier otro lugar), el hombre más notorio de la industria surgió el jueves por la tarde, en medio del colapso en curso de FTX (inmersión profunda publicada ayer aquí).

Sam Bankman-Fried (SBF) publicó un hilo de 21 tweets que comenzaba con la frase de suma importancia (aunque sin sentido), «Lo siento». Oye, es más de lo que los inversores de Celsius obtuvieron de Alex Mashinsky después de que su empresa cayera en una espiral a cero (ese análisis profundo publicado aquí), y los clientes lo perdieron todo (o casi todo, dependiendo de cómo se desarrolle el proceso judicial de varios años).

¿Busca noticias rápidas, consejos y análisis de mercado? Suscríbase al boletín de Invezz, hoy.

¿Algo que se pasa por alto en todo esto? SBF presumiblemente lanzó el hilo desde las Bahamas, no desde su Estados Unidos natal. FTX tiene su sede en la isla caribeña, y FTX US es una entidad separada. Y FTX US está funcionando muy bien.

¿La regulación estadounidense ha salvado a los consumidores estadounidenses?

Los reguladores tienen dificultades con las criptomonedas. Después de todo, uno de los pilares de la criptografía es la descentralización. Bitcoin surgió de los ideales libertarios, generados por los cypherpunks, un grupo de habitantes de Internet que aplican la criptografía para mejorar la privacidad y la soberanía propia.

La regulación también ahorró mucho dinero a los clientes estadounidenses aquí. SBF es un niño de California que fue a Stanford. Pero construyó su intercambio de criptomonedas en Hong Kong, antes de mudarse a Bahamas. ¿Por qué?

Para aprovechar la regulación laxa, obviamente. La relación entrelazada entre la firma comercial Alameda y el intercambio FTX fue constantemente objeto de escrutinio. Pero Sam siempre insistía en que todo estaba bien.

Mira, esta es la parte clave. Un intercambio de criptomonedas es solo eso: un intercambio. Los clientes depositan dinero para comprar criptomonedas, y las criptomonedas deben permanecer allí hasta que el cliente las retire. Los intercambios no son bancos de reserva fraccionaria, que prestan activos de clientes para obtener un rendimiento.

Por lo tanto, una corrida bancaria no debería desencadenar una «crisis de liquidez», como lo describe SBF. Todos los activos deben estar allí. Y, posiblemente en su crimen más atroz, SBF insistió en que este era el caso en un tuit el lunes. Enlazaría el tweet aquí, pero SBF lo eliminó al día siguiente, por lo que la siguiente captura de pantalla tendrá que funcionar. UH oh.

¿Qué pasó con el dinero?

Entonces, ¿cómo se hundió FTX con un agujero de $ 8 mil millones de dólares? Bueno, volvemos al brazo comercial Alameda. Sufrió grandes pérdidas en medio del contagio post-Terra (y ESA inmersión profunda en espiral de muerte está aquí ). Para apuntalarlo, SBF parece haber enviado préstamos a la empresa desde FTX. A cambio de estos préstamos, se aceptó FTT como garantía.

Ya sabes, ese mismo FTT que fue creado por SBF y ofrece una utilidad mínima fuera de FTX. No solo eso, sino que el token es increíblemente ilíquido. Y aunque no está claro en este momento, parece que parte de los fondos enviados a Alameda, garantizados por este token FTT, eran activos de clientes.

Luego, un informe de CoinDesk reveló que el balance de Alameda estaba repleto de FTT, más de lo que era la capitalización de mercado de la moneda (recuerde, FTT fue creado por SBF y ofrecía una utilidad mínima fuera de FTX). El gato estaba fuera de la bolsa. El CEO de Binance, Zhao (CZ), vio este gato y eligió deshacerse de las tenencias de Binance, por un valor de al menos $ 580 mil millones de dólares.

Para Alameda y FTX, dado que todo el ecosistema estaba respaldado por este token FTT, esto fue fatal. Y así llegó la oferta de la directora ejecutiva de Alameda, Caroline Ellison, de comprar la bolsa completa por $22 dólares por token.

CZ no aceptó esta oferta. Cuando se le preguntó por qué estaba tan preocupada como para ofrecer comprar la asignación a $22 por token en una transacción OTC, SBF dijo lo siguiente.

No pasó mucho tiempo antes de que se abrieran las compuertas. Las ventas aumentaron y, al ser un token tan poco líquido, el precio de FTT colapsó. Esto redujo la garantía de FTT en poder de FTX a sin valor y creó un desajuste en los activos y pasivos de FTX. En otras palabras, los fondos de los clientes no se pudieron igualar. Juego, set, partido.

Y así, cesaron los retiros y comenzaron las conversaciones de emergencia para los rescates, que finalmente fracasaron.

La regulación salva a los estadounidenses

Y sí, todo esto es de las Bahamas. La estricta postura regulatoria de los EE. UU. llevó a SBF al Caribe, lo que lo obligó a establecer una subsidiaria más conservadora, FTX US, en los Estados Unidos. El mismo FTX US que es totalmente líquido, procesa todos los retiros y no está atrapado en nada de esto.

Binance, que casi se hizo cargo de FTX en medio de las conversaciones sobre la crisis, también tiene una subsidiaria separada en los EE. UU. por razones regulatorias. La compañía incluso estuvo bajo investigación por lavado de dinero en 2021. El propio SBF está sujeto a una investigación en curso por parte de la SEC sobre si las ofertas de FTX US cuentan como valores, aunque eso parece redundante en el contexto de los eventos de los últimos días.

Como alguien que ha sido bastante crítico en el pasado con la velocidad a la que se han movido los reguladores, esto debe tenerse en cuenta.

Al igual que los árbitros en un partido de fútbol, la gente rara vez se detiene para agradecer a los reguladores. Pero hoy en día hay muchos clientes estadounidenses que les deben una.

Invierta en criptomonedas, acciones, ETFs y más en minutos con nuestro broker preferido, eToro

10/10
67% of retail CFD accounts lose money