El Banco de Inglaterra aumentará las tasas de interés por 12ª vez, mientras se avecina la recesión en el Reino Unido

Otra semana, otra subida de tipos de interés. Ese parece ser el caso el jueves, ya que el Banco de Inglaterra se prepara para lo que el mercado espera que sea la duodécima subida consecutiva de tipos de interés.

Rechazando las probabilidades de los precios de futuros, hay una opinión cercana al 100% en los mercados de que se acerca un aumento de 25 pb. Esto llevaría la tasa de 4,25% a 4,5%, el último salto en lo que ha sido el ciclo de alza más rápido de la historia.

El Banco de Inglaterra siente que su mano es forzada. La inflación se ha disparado a nivel mundial durante el último año, sin embargo, en el Reino Unido, está resultando particularmente nefasta. El país reveló el mes pasado que la inflación todavía estaba en los dos dígitos, entre las más altas de Europa Occidental.

Si bien la inflación ha alcanzado su punto máximo y ha comenzado a descender en otras partes del continente, el Reino Unido todavía supera cinco veces su tasa objetivo del 2%, y la trayectoria aún no se ha desplazado hacia abajo.

La inflación subyacente se niega a bajar

También será motivo de gran preocupación para el Banco de Inglaterra la persistencia de la inflación subyacente. Esta es la métrica que se obtiene cuando se eliminan los elementos volátiles de alimentos, energía, alcohol y tabaco. Tradicionalmente, a menudo es en el que se enfocan los formuladores de políticas, ya que los elementos antes mencionados son más sensibles a los factores externos, y la inflación subyacente está más madura para ser controlada por la política monetaria. En el caso del Reino Unido, sin embargo, no ha habido tregua.

El Banco de Inglaterra enfrenta la misma situación que los bancos centrales de todo el mundo: es necesario aumentar las tasas para reducir la inflación, pero si aumenta demasiado, corre el riesgo de llevar a la economía a la recesión.

En Gran Bretaña, esta cuerda floja es particularmente difícil de andar de puntillas. El FMI pronosticó a principios de este año que el Reino Unido sería la única economía avanzada que entraría en recesión en 2023.

En los EE. UU., los mercados se están moviendo hacia la expectativa de que las alzas ahora son cosa del pasado, mientras que los datos económicos son mucho más fuertes y la inflación está controlada en un grado mucho mayor, en comparación con Gran Bretaña. Incluso con la expectativa del Banco de Inglaterra de que la inflación en el Reino Unido se reducirá a finales de este año, la tasa objetivo del 2% parece estar muy lejos, y la trayectoria contrastante es clara al comparar las tasas de inflación de ambas naciones.

¿Qué sigue para el Reino Unido?

A pesar de lo aparentemente sombrío de la situación, los datos económicos al menos se han mantenido mejor de lo que se anticipó hace unos meses. La caída de los precios de la gasolina ha aliviado la presión sobre el Reino Unido, mientras que el mercado laboral se ha mantenido resistente hasta el momento.

No obstante, los datos del PIB más recientes de febrero fueron planos, en comparación con el 0,1% previsto, mientras que el elefante en la habitación es que los efectos de la política monetaria a menudo se retrasan: las subidas de tipos han sido extremas y eso se filtrará en poco tiempo. Si bien la imagen puede parecer más brillante que hace unos meses, los tiempos aún son muy difíciles en Gran Bretaña.

También hay huelgas en curso en muchas áreas importantes del mercado laboral, lo que puede afectar el próximo conjunto de cifras del PIB. Y mientras EE. UU. y Europa esperan que el final de las subidas de tipos esté aquí, el Reino Unido no está tan seguro.

Tras el inminente aumento de 25 pb del jueves, aún podría haber más por venir, lo que, nuevamente, absorberá la liquidez del sistema y pondrá a una economía que ya está en crisis bajo una mayor presión.

Con una economía estancada que lucha por crecer más allá de los niveles previos a la COVID, acciones de huelga desenfrenadas en todo el mercado laboral, una inflación aún de dos dígitos y otro aumento de tasas en camino, los legisladores en el Reino Unido enfrentan una batalla increíblemente dura para navegar la nación a través de este sin una recesión punitiva.