La oscura verdad sobre la "inflación" revelada por las empresas de consumo básico en esta temporada de resultados

El 23 de enero, Procter & Gamble (PG en la Bolsa de Nueva York) informó una ganancia bruta de $11,29 mil millones de dólares en sus resultados financieros, más de $21 mil millones de dólares en ventas netas, que aumentaron un tres por ciento interanual.

Después de un contexto económico difícil en 2023, los inversores estaban satisfechos, pero probablemente no sorprendidos. Al fin y al cabo, ¿seguramente los consumidores siguen necesitando productos básicos para el hogar, como papel higiénico, pañales y detergente, incluso en tiempos difíciles?

La fea verdad

Sin embargo, estos resultados contradicen un oscuro motor del creciente crecimiento de la empresa: la facilidad con la que transfiere los costos a sus consumidores, cada vez más escasos de liquidez. Compradores que, a pesar de todo lo que se habla en los titulares financieros, todavía no han visto un solo recorte de tasas de interés en más de dos años.

En una declaración sobre sus ganancias, P&G aclaró que sus mayores métricas de ventas no fueron impulsadas principalmente por el aumento de los volúmenes de ventas, sino más bien por precios más altos:

Esto se puede ver claramente al observar los resultados con más detalle. Tomemos como ejemplo las cifras anteriores de P&G. Las ganancias brutas representaron el 52,7 por ciento de las ventas netas. Y los aumentos de precios para el trimestre fueron entre un cuatro y un siete por ciento más altos en todos los ámbitos para todos los productos de P&G.

¿Cuál es la razón detrás de esto?

¿Pero por qué? Porque no se trata sólo de inflación. Después de todo, la inflación en América del Norte fue de alrededor del 3,8 por ciento en su nivel más alto absoluto durante 2023.

Tampoco se debe a que se estén vendiendo más productos básicos de consumo. El volumen de ventas de los productos de "belleza" y "tejidos y cuidado del hogar" de P&G se mantuvo estable, además los productos de "cuidado de la salud" y cuidado del bebé, femenino y familiar tuvieron caídas del dos al tres por ciento.

Mientras tanto, los costos cambiarios cayeron entre uno y tres por ciento en la mayoría de las categorías de productos, gracias a un dólar más fuerte.

Todos los demás lo están haciendo

Esta no es una actuación en solitario de Procter & Gamble. Su competidor más cercano, el también fabricante de detergentes, desodorantes y artículos de tocador Unilever, domiciliada en el Reino Unido, no publica sus últimos resultados hasta el 8 de febrero. Sin embargo, podemos mirar sus resultados financieros más recientes, publicados en octubre de 2023.

En él, Unilever reportó un crecimiento del 5,8 por ciento en sus precios durante ese trimestre (T3 de 2023) y una caída del volumen de ventas del 0,6 por ciento. En total, mostró que los precios de Unilever ya habían aumentado más del ocho por ciento para el año fiscal 2023.

Gran Bretaña, problemas aún mayores

Y esto fue en el Reino Unido, donde los consumidores sufrieron muchos más vientos en contra, como la contracción del crecimiento económico, incluso mientras luchaban contra la misma inflación y altas tasas de interés en 2023.

Esto significa que, en octubre de 2023, los precios de Unilever habían aumentado más del doble de la tasa de inflación; algunos de los productos de P&G, con precios siete por ciento más altos, no se quedaron atrás.

Los británicos de ingresos medios y bajos claramente también lo sienten. Según Kantar, especialistas en información minorista, el Reino Unido gastó €585,72 millones más en artículos de venta este enero que en enero de 2023. Sin embargo, al mismo tiempo, dicen que:

Perspectivas de expertos

Este no es un fenómeno que sólo Invezz haya notado. Los reconocidos expertos en análisis económicos Groundwork Collective, con sede en Estados Unidos, anunciaron nuevos resultados de investigación el 20 de enero que revelaron que las ganancias corporativas, en lugar de los vientos en contra, habían impulsado más de un tercio de toda la inflación experimentada desde 2020, y el 53 por ciento de la inflación entre Abril y septiembre de 2023.

Perspectivas de la Encuesta Internacional sobre Estilo de Vida del Consumidor de Euromonitor

También hablamos con Filip Hoffmann-Häußler, gerente de industria de Euromonitor International (EMI), quien recientemente publicó su Encuesta sobre el estilo de vida del consumidor de Euromonitor International: conocimientos de datos de 2023.

EMI encuestó a más de 40.000 consumidores, y la mayoría de los encuestados ganaban ingresos desde $0 a $2.500 dólares, pero hasta $40.000 dólares por año. Esto es lo que dijo Hoffmann-Häußler:

Hoffmann-Häußler confirmó que esto influyó directamente y "en gran medida" en la caída del volumen de ventas de empresas como P&G y Unilever.

Sin embargo, estos conglomerados no intentan encontrar formas de reducir los costes de sus productos, según él. En cambio, se están centrando en llegar a ser aún más premium en sus categorías de marca (es decir, probablemente incluso más caras a medida que pasa el tiempo).

Tomemos como ejemplo el detergente para ropa. Hoffmann-Häußler señala que las principales marcas de detergentes encarecen intencionadamente sus productos:

Un circulo vicioso

Si las empresas pretenden aumentar los altos ingresos y las EPS para atraer inversores con productos más caros, en lugar de ventas, esto puede conducir a un círculo vicioso.

Después de todo, ya hemos visto en el caso de P&G que los precios más altos provocan caídas en los volúmenes de ventas, lo que puede llevar a las empresas a aumentar aún más los precios para recuperar algunos dividendos.

La verdadera pregunta entonces es: ¿dónde termina? Y, dado que la mayoría de los bancos centrales insinúan que los recortes de tipos sólo se producirán más adelante en el año, ¿terminarán a tiempo para la mayoría de los hogares?