Los bonos del mercado fronterizo actúan como escudo para los inversores contra la volatilidad electoral en EE.UU.

Ante una posible agitación electoral en Estados Unidos, los inversores están recurriendo a los bonos gubernamentales de los mercados fronterizos en busca de protección.

Estos instrumentos de deuda de alto rendimiento de economías menos avanzadas se consideran menos vulnerables a los cambios geopolíticos y de política estadounidense en comparación con los países con grado de inversión, informó Bloomberg.

Según el informe, los administradores de dinero de William Blair Investment Management y Amundi SA están diversificando sus carteras con bonos gubernamentales del mercado fronterizo (la deuda de alto rendimiento de economías menos avanzadas en el mundo en desarrollo como Nigeria y Kazajstán) diciendo que estas naciones enfrentan limitaciones. exposición a cambios geopolíticos y cambios en las políticas estadounidenses.

Esto contrasta con el riesgo que enfrentan países con grado de inversión como México, que podrían enfrentar importantes obstáculos derivados de nuevas barreras comerciales bajo una posible presidencia de Donald Trump.

China, otro emisor de alto nivel, podría ver a Trump intensificar las restricciones comerciales impuestas bajo la administración de Joe Biden, además de un entorno de política exterior más hostil, añadió.

Comparación del rendimiento entre los bonos de los mercados fronterizos y de los mercados emergentes

Los bonos del mercado fronterizo han estado superando a sus contrapartes de mayor calificación.

A partir de este año, los bonos en dólares de países fronterizos han tenido un rendimiento de casi el 6%, significativamente más alto que las ganancias de sus pares de mercados emergentes de mayor calificación.

Esta tendencia también fue evidente durante el primer mandato de Donald Trump, donde la deuda fronteriza tuvo un retorno del 30% en comparación con el 21% de los emisores con grado de inversión.

Durante la presidencia de Joe Biden, la deuda fronteriza siguió obteniendo mejores resultados, generando rentabilidades del 3% frente al 10% negativo de sus pares de menor riesgo.

"Creemos que ahora es un momento muy atractivo para mirar los mercados frontera", dijo Yvette Babb, gestora de cartera de William Blair.

Los mayores rendimientos de la deuda fronteriza ofrecen protección contra la volatilidad de las tasas

Los mayores rendimientos de la deuda fronteriza ofrecen un colchón contra la volatilidad de las tasas.

Actualmente, los países fronterizos y otros con calificación basura ofrecen una prima de más de 500 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro estadounidense, en comparación con alrededor de 100 puntos básicos para los bonos emergentes de alta calidad.

Este colchón de diferenciales es crucial, especialmente dado que las posibles preocupaciones fiscales en EE. UU. afectan a los bonos de los mercados emergentes de larga duración.

“Los bonos emergentes de larga duración, particularmente en el espacio de grado de inversión, tienen un pequeño margen de protección”, dijo Carmen Altenkirch, analista de Aviva Investors Global Services en Londres.

Reformas estructurales y fortaleza fiscal respaldan a los mercados fronterizos

Varios mercados fronterizos han atravesado reformas estructurales, incluidas devaluaciones monetarias y aumentos de las tasas de interés, impulsando los retornos y la fortaleza fiscal.

Estas reformas también han reducido el riesgo de incumplimiento: el número de países con bonos negociados en niveles difíciles se redujo a la mitad durante el año pasado, según datos compilados por Bloomberg.

Por ejemplo, administradores de fondos como JPMorgan Chase & Co. y Pacific Investment Management Co. han recomendado bonos en moneda local de mercados fronterizos debido a estos cambios positivos.

Riesgos y oportunidades con los mercados fronterizos

A pesar de su potencial, los bonos del mercado fronterizo conllevan riesgos importantes.

Por ejemplo, los bonos bolivianos perdieron alrededor de un tercio de su valor el año pasado, y Ecuador y Bielorrusia también experimentaron graves pérdidas.

Además, un segundo mandato de Trump podría traer resultados mixtos para estas naciones. Si bien países como Vietnam y Kazajstán pueden beneficiarse de una economía global fracturada y de flujos comerciales y de capital redireccionados, también podrían ser víctimas de guerras comerciales.

Un segundo mandato de Trump sería “una mezcla” para las naciones fronterizas, dijo Yerlan Syzdykov de Amundi, jefe de mercados emergentes del administrador de activos. Dijo que estaba "interesado" en países como Vietnam y al mismo tiempo consideraba naciones de Asia central como Kazajstán, un importante productor de uranio.

Entradas de bonos de mercados emergentes

A pesar de los riesgos, los fondos de bonos de mercados emergentes han visto entradas de capital durante tres semanas consecutivas.

Esta tendencia se ve respaldada por la conclusión de la reestructuración de la deuda en países como Zambia y Sri Lanka, junto con reformas económicas en Egipto.

LGT Capital Partners, por ejemplo, ha tomado posiciones en bonos egipcios y nigerianos después de años de mantenerse al margen, citando su aislamiento de la volatilidad global.

Estrategias de inversión y eventos clave a tener en cuenta

Los inversores siguen de cerca las posibles consecuencias de una Casa Blanca liderada por Trump y su impacto en los activos de los mercados emergentes.

Los inversores estarán atentos a los datos del PMI manufacturero de julio de China, que se publicarán el miércoles, en busca de signos de mayor lentitud, mientras que Indonesia, Corea del Sur y Polonia publicarán cifras de inflación esta semana que proporcionarán pistas sobre sus perspectivas para las tasas de interés locales.

Los inversores también estarán atentos a las cifras preliminares del PIB del segundo trimestre de México, Hungría y la República Checa.

Además, se prevé que el banco central de Colombia reduzca las tasas el miércoles, mientras que se espera que las autoridades de Brasil las mantengan sin cambios.

También hay una decisión sobre tasas en Chile el mismo día; Todos estos factores en conjunto también moldearán el sentimiento de los inversores.