El precio de las acciones de BMO está por detrás del de sus pares canadienses: ¿es una buena compra ahora?

El precio de las acciones del Bank of Montreal (TSX: BMO) es el de peor desempeño entre los cuatro grandes bancos canadienses este año. Ha caído más del 13% este año, mientras que TD ha caído un 5,10% y el Bank of Nova Scotia apenas se ha movido. Las acciones del Royal Bank of Canada (RBC) han subido más del 13% este año.

Sobre las macros canadienses

Los bancos canadienses han seguido teniendo un desempeño inferior al de sus pares estadounidenses y europeos este año. En Estados Unidos, empresas como Citigroup, JPMorgan y Goldman Sachs han subido dos dígitos este año.

De manera similar, en Europa, bancos como Unicredit, Lloyds y Lloyds alcanzaron recientemente sus máximos de varios años.

Este desempeño se debe principalmente a la difícil situación macroeconómica en Canadá, donde la tasa de desempleo ha seguido aumentando.

La inflación se ha moderado, lo que abre la puerta a recortes de tipos de interés por parte del Banco de Canadá (BoC). El banco recortó los tipos un 0,25% en la última reunión hasta el 4,75%.

Por lo tanto, los analistas han adoptado una perspectiva cautelosa para estos bancos canadienses. En una nota reciente, los de la UBS iniciaron la cobertura del sector con una calificación de compra y señalaron que favorecían a RBC debido a su diversificación de ingresos, especialmente en el lado de los mercados de capitales. Tiene una calificación neutral para bancos como BMO, BNS y CIBC.

BMO lento crecimiento

El Bank of Montreal es uno de los bancos más grandes de Canadá y el noveno de América del Norte en términos de activos. Atiende a más de 13 millones de clientes en sus divisiones de banca personal, comercial, de mercados y de inversión. Tiene más de 1,4 billones de dólares en activos.

BMO obtiene la mayor parte de sus ingresos de su división de seguros generales, que incluye su división comercial y de banca personal y empresarial canadiense. El resto proviene de su división estadounidense de seguros generales, seguida de mercados de capitales y gestión patrimonial.

Su negocio de mercados de capitales se ha visto bajo presión en los últimos años a medida que la industria se ha desacelerado después del auge durante la pandemia.

En sus resultados financieros, la compañía dijo que sus ingresos netos ajustados cayeron de 2.186 millones de dólares en 2023 a 2.030 millones de dólares. Sus ingresos netos reportados de 1.860 millones de dólares fueron superiores a los 1.020 millones de dólares que obtuvo un año antes, ayudados por ingresos no relacionados con intereses. A pesar de los tipos de interés más elevados, los ingresos netos por intereses de BMO cayeron a 4.500 millones de dólares.

Las ganancias reportadas por la compañía fueron de 2,36 dólares por acción en comparación con 1,26 dólares del año anterior. Su ratio CET1 fue del 13,1%, lo que significa que tiene poco margen para aumentar la rentabilidad de sus accionistas tomando parte de sus reservas. Muchos bancos europeos han estado reduciendo sus reservas y aumentando sus rendimientos de capital.

BMO ha fijado objetivos a medio plazo (de 3 a 5 años) para sus beneficios por acción y otras métricas. Espera tener una tasa de crecimiento de EPS de entre el 7% y el 10% anual, un rendimiento sobre el capital de más del 15% y un rendimiento sobre el capital común tangible (RoTE) de más del 18%.

Si bien las tasas de interés han beneficiado a la empresa, también han impactado sus provisiones. En sus resultados más recientes, su provisión para pérdidas crediticias se situó en más de 705 millones de dólares.

RBC rebaja la calificación de las acciones de BMO

El otro desafío es uno que fue identificado por RBC Bank el martes cuando rebajó la calificación de BMO a desempeño sectorial. En un comunicado, Darko Mihelic advirtió que RBC estaba acumulando pérdidas crediticias en Estados Unidos a un ritmo más rápido que sus competidores. Luego recortó el objetivo de acciones a 118 dólares desde 124 dólares. Él dijo:

Aún así, los partidarios de BMO señalan sus atractivas métricas de valoración en comparación con sus otros bancos y otras empresas. Tiene una relación precio-beneficio de 10, inferior a la de otros bancos. Su relación precio-valor contable se situó en 1,07, por debajo del 1,5 de principios de este año. RBC Bank tiene una relación P/B de 1,92, mientras que TD Bank tiene 1,36.

Además, la empresa tiene un dividendo sólido y seguro. Tiene una rentabilidad por dividendo superior al 5%, superior a la de la mayoría de los bancos.

Análisis del precio de las acciones de BMO

Gráfico BMO de TradingView

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de BMO ha estado bajo presión desde 2022. Ha caído desde el máximo del año hasta la fecha de 137,31 dólares en marzo de 2022 a 114 dólares.

La acción se sitúa en las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 100 semanas. Al mismo tiempo, las acciones de BMO han formado un patrón gráfico de bandera alcista. En la mayoría de los casos, este patrón es uno de los signos más alcistas del mercado.

BMO también ha pasado a la onda correctiva del patrón gráfico Elliot Wave. Por lo tanto, es probable que la acción se mantenga en este rango en los próximos días. Luego pasará al siguiente nivel de soporte clave a tener en cuenta, estando en $100.

Por otro lado, el escenario alternativo es que la acción se recupere y se mueva hacia la parte superior de la bandera a 129 dólares.