El repunte del precio del oro aún no ha terminado, afirma el banco ING

El precio del oro ha tenido un buen desempeño este año, superando a otros activos como las acciones, y el repunte podría continuar, según los analistas de ING. Ha subido más del 17%, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones han subido un 12% y un 4%, respectivamente.

En una nota, los analistas dijeron que esperan que el oro continúe teniendo un buen desempeño este año, siendo su objetivo para fin de año los 2.450 dólares.

La recesión en Estados Unidos y las medidas de la Reserva Federal

La primera razón principal por la que los precios del oro podrían tener un buen desempeño es que la economía estadounidense está mostrando señales de que pronto podría entrar en recesión.

Los indicadores adelantados han estado enviando estas alertas rojas durante mucho tiempo. El índice PMI manufacturero se ha mantenido por debajo de 50 durante un tiempo, mientras que la confianza del consumidor se ha visto presionada en los últimos meses.

Datos adicionales muestran que las ventas minoristas han retrocedido mientras que el mercado inmobiliario se está debilitando. Lo más importante es que la tasa de desempleo ha aumentado gradualmente en los últimos meses, hasta llegar al 4,3%, su nivel más alto desde 2021.

Históricamente, las recesiones ocurren en momentos en que el mercado laboral se está debilitando. De hecho, como escribí el lunes, la llamada regla Sahm ha aumentado gradualmente desde el 0,43 % a principios de este año hasta el 0,53 %, lo que es una gran señal de alerta para la economía.

La regla de Sahm es un número que ha sido un buen predictor de recesiones a lo largo del tiempo. En la mayoría de los casos, una recesión ocurre unos meses después de cruzar el nivel clave del 0,50%.

Además, la curva de rendimiento ha estado mostrando algunas alertas rojas. La curva, la diferencia entre el bono a 10 años y el de 2 años, ha estado en zona invertida desde el 1 de julio de 2022. Este es el período más largo que el rendimiento ha estado invertido.

Más recientemente, ha mostrado señales de movimiento positivo, lo que significa que el bono a 2 años tiene un rendimiento menor que el bono a 10 años. Si bien esto es algo positivo, los analistas advierten que podría ser una señal de recesión.

Recortes de tasas de la Reserva Federal

Estos factores podrían hacer que la Reserva Federal empiece a recortar los tipos de interés. Los analistas de ING esperan que la Fed aplique un recorte enorme de los tipos en su reunión de septiembre y otro del 0,50% en la próxima reunión.

Al reducir las tasas, el oro se unirá a otros bancos centrales que han comenzado a recortarlas, como el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco Central Europeo (BCE), el Riksbank y el Banco Nacional Suizo (SNB).

Los recortes de la Reserva Federal suelen ser positivos para el oro, en parte, porque hacen que el dólar estadounidense se debilite. Datos recientes muestran que el índice del dólar estadounidense se desplomó desde más de 106 dólares a principios de este año a 102 dólares.

Factores geopolíticos

Mientras tanto, los factores geopolíticos podrían tener un impacto en el oro, según ING. La guerra en Ucrania continúa mientras que Oriente Medio se está volviendo más volátil. Además, las relaciones entre Estados Unidos y China no van a mejorar bajo el mandato de Donald Trump o Kamala Harris.

El mayor catalizador geopolítico del oro fue la guerra en Ucrania, que empujó a Estados Unidos a implementar sanciones al banco central ruso.

Como consecuencia de ello, los bancos centrales han ido acumulando oro, ya que es la mejor alternativa al dólar estadounidense. En Rusia, el banco central tiene más de 2.330 toneladas métricas de oro, mientras que China tiene más de 2.300.

Otros bancos centrales, como Alemania, Italia, Francia, Suiza, Japón e India, poseen grandes cantidades de oro.

Cabe destacar que algunos de los principales países, como China y Arabia Saudita, están reduciendo la cantidad de deuda estadounidense que poseen. Esta tendencia está generando más demanda en un momento en que la oferta de oro no crece tan rápido. En su nota, los analistas de ING dijeron:

La deuda mundial en aumento

El otro gran catalizador del precio del oro es el aumento de la deuda estadounidense y mundial. Los últimos datos muestran que la deuda total estadounidense ha ascendido a más de 35,1 billones de dólares, lo que equivale a 268.258 dólares por contribuyente.

Al mismo tiempo, otros países tienen una deuda sustancial. China tiene más de 14,5 billones de dólares, mientras que Japón, Alemania y el Reino Unido tienen más de 13,5 billones, 3,38 billones y 3,8 billones, respectivamente.

Lo que es peor, la deuda global, encabezada por Estados Unidos, está aumentando, lo que significa que la situación podría empeorar pronto. Por lo tanto, muchas personas creen que el oro es un refugio seguro que funcionará bien cuando la economía implosione.

Sin embargo, históricamente, los datos muestran que el oro cae cuando otros activos retroceden. El lunes, cayó casi un 4% debido a que los activos globales retrocedieron debido a la desmantelación de las operaciones de carry trade con yenes japoneses.