El tipo de cambio USD/JPY está subiendo: cuidado con el rebote del gato muerto

El tipo de cambio USD/JPY se ha estabilizado modestamente en los últimos días, ya que algunos operadores siguen comprando en las caídas. El lunes tocó fondo en 141,77 y ha recuperado parte de las pérdidas, alcanzando un máximo de 147. Aun así, el par sigue estando significativamente por debajo del máximo del mes pasado de 161,87.

Comercio de carry trade en yenes japoneses

El tipo de cambio USD/JPY sufrió una dura reversión ya que los inversores se centraron en las acciones del Banco de Japón (BoJ) y la Reserva Federal.

Durante mucho tiempo, las tasas de interés entre Estados Unidos y Japón estuvieron muy alejadas. Recientemente, las tasas en Estados Unidos eran del 5,50%, mientras que en Japón eran del -0,10%. Esta diferencia creó una oportunidad interesante para realizar operaciones de carry trade, ya que muchos inversores solicitaron préstamos cuantiosos para invertir en otros países, especialmente en Estados Unidos.

Ahora, el péndulo se ha desplazado y el Banco de Japón ha abandonado las tasas negativas y las ha elevado a 25 puntos básicos. Lo hizo en un intento de combatir la inflación, que se ha mantenido por encima del 2% en los últimos meses.

Recortes de la Reserva Federal

La Reserva Federal, por otro lado, ha insinuado que comenzará a recortar las tasas de interés, uniéndose a otros bancos como el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Nacional Suizo (SNB).

Las probabilidades de que Estados Unidos recorte las tasas aumentaron en las últimas semanas después de que el país publicara datos económicos dispares. Según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), la inflación del país ha caído en los últimos tres meses consecutivos.

El índice de precios al consumidor (IPC) general subió al 3,0%, mientras que la inflación del gasto de consumo personal (PCE) cayó al 2,5%. Si bien estas cifras están por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, van en la dirección correcta.

El mercado laboral, que es la otra parte del mandato dual de la Fed, se está debilitando, y la tasa de desempleo ha aumentado al 4,3%. Históricamente, la economía ha entrado en recesión cada vez que la tasa de desempleo aumenta durante cinco meses consecutivos.

Otras cifras económicas sobre productividad laboral, producción manufacturera y producción industrial también han sido más débiles de lo esperado.

Por lo tanto, la Reserva Federal se encuentra en una situación complicada: si no recorta las tasas de interés ahora, la economía estadounidense se hundiría en una profunda recesión; por otro lado, si fuera agresiva en la reducción de las tasas de interés, estimularía la inflación.

Los analistas tienen opiniones encontradas sobre qué esperar cuando la Fed se reúna en septiembre y cuando Jerome Powell hable en el Simposio de Jackson Hole.

Algunos analistas esperan que el banco implemente un aumento enorme En esta reunión se espera un recorte del 0,50%, seguido de recortes más pequeños del 0,25%. Por otro lado, otros analistas creen que el recorte debería comenzar en el 0,25% para evitar riesgos inflacionarios.

El desmantelamiento del carry trade del yen no ha terminado

Por lo tanto, la continua subida del par USD/JPY ha llevado a algunos analistas a predecir que el desenlace del carry trade del yen japonés ha terminado.

Sin embargo, creemos que este comercio aún está arraigado en el mercado y que tomará tiempo y causará más daños durante un tiempo.

Todavía no está claro el tamaño de las operaciones de carry trade. Los analistas del Deutsche Bank creen que podría ascender a más de 20 billones de dólares, una cifra que equivale aproximadamente al 505% del PIB de Japón e incluso mayor que el de China. Creo que esta opinión es una gran exageración.

Un vistazo a los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI) estima que el carry trade asciende a aproximadamente 1 billón de dólares, mientras que otras cifras apuntan a 3,4 billones de yenes. Estas cifras significan que el comercio en yenes es masivo y que llevará tiempo revertirlo.

Análisis técnico del USD/JPY

Gráfico del par USD/JPY de TradingView

El gráfico diario muestra que el tipo de cambio entre el dólar y el yen alcanzó un máximo de 161,87 en julio y se desplomó con fuerza en las últimas semanas. Esta caída se produjo cuando el Banco de Japón (BoJ) comenzó a subir las tasas de interés e intervenir en el mercado de divisas.

El par ha caído por debajo de las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días y ambas están a punto de realizar un cruce bajista. En la mayoría de los casos, este patrón es uno de los más bajistas del mercado.

Después de caer bruscamente el lunes, el par se recuperó de 141 a 147. Este rebote se produjo después de que el par formara una vela de martillo, lo que es una señal de una reversión alcista.

El par ha vuelto a probar el punto de retroceso de Fibonacci del 38,2 %. Al mismo tiempo, el índice de fuerza relativa (RSI) y el oscilador estocástico han apuntado hacia arriba y han salido del nivel de sobreventa.

Por lo tanto, creo que el par USD/JPY está teniendo un rebote de gato muerto y que reanudará la tendencia bajista en el corto plazo. Si esto sucede, el próximo punto a observar será 141,77, su nivel más bajo esta semana. Una caída por debajo de ese nivel lo hará caer a 140.