El precio de las acciones de AMC implosionó: ¿son seguros sus bonos basura con rendimiento del 20%?

Las acciones de AMC Entertainment siguen en problemas. Han caído casi un 18% este año, con un rendimiento muy inferior al del mercado financiero en general, mientras que los índices Nasdaq 100 y S&P 500 han subido más del 10%.

AMC no es la única empresa relacionada con los medios de comunicación que está en problemas. El precio de las acciones de Warner Bros. Discovery (WBD) ha caído un 41% este año, lo que ha elevado su capitalización de mercado total a más de 17.000 millones de dólares. AMC Networks ha caído más del 52%, mientras que Paramount Global (PARA) ha caído un 30%, incluso mientras continúa la fusión con Skydance.

Ganancias de AMC Entertainment

La última noticia importante de AMC fueron sus resultados financieros, que se dieron a conocer a principios de este mes. Estos resultados mostraron que sus ingresos cayeron a 1.030 millones de dólares en el último trimestre desde los 1.340 millones de dólares del mismo período de 2023.

También registró una pérdida de 32 millones de dólares, un gran cambio respecto de la ganancia de 8,6 millones de dólares que obtuvo en el mismo trimestre de 2023. Su EBITDA ajustado fue de 29,4 millones de dólares frente a los 182 millones de dólares del trimestre anterior.

Estas cifras indican que la empresa sigue en dificultades, en parte debido al impacto de las huelgas del año pasado en Hollywood. Esta reducción estuvo en línea con las previsiones que dio la empresa al publicar sus resultados financieros del primer trimestre.

Aun así, la dirección cree que AMC Entertainment está dando un giro, gracias a los recientes y próximos éxitos de taquilla. Algunos de los mayores éxitos de este año son películas como Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine y Dune.

A diferencia de los resultados del primer trimestre, cuando la dirección advirtió sobre la desaceleración de la industria, Adam Aron, el director ejecutivo, se mostró optimista sobre el futuro. Dijo:

“Las huelgas de 2023 afectaron a varios títulos de películas a principios de 2024 y, en cierta medida, aplastaron nuestra rentabilidad en enero y mayo. Pero Lookout World, junio y julio fueron decididamente diferentes. Y creemos que el resto de 2024 y todo el 2025 y todo el 2026 también deberían ser decididamente diferentes”.

Riesgos de dilución y acciones en el balance

El mayor riesgo que los inversores de AMC deben tener siempre en cuenta es la dilución de la empresa, que ha hecho que el número de acciones en circulación aumente a más de 361 millones desde menos de 10 millones en 2020.

En gran medida, esta dilución era esperable, ya que la empresa se vio obligada a cerrar sus tiendas en 2020 y 2021 debido a la pandemia. Sin esta dilución, la empresa habría seguido los mismos pasos que Cineworld, que se declaró en quiebra.

Las diluciones, si bien son dolorosas para los accionistas, han dejado a la empresa con más de 700 millones de dólares en efectivo. Para una empresa en problemas como estos, tener un colchón de efectivo es algo muy importante, porque la ayuda a financiar sus operaciones y mantenerse a flote.

AMC ha trabajado para manejar sus finanzas. Tan solo este mes, la compañía logró diferir algunos de sus vencimientos que estaban programados en 2026 a 2029 y 2030. En total, reestructuró deudas por un valor de más de 2.450 millones de dólares, dejando solo unos pocos vencimientos en estos años.

La ampliación de estos préstamos significa que los prestamistas creen que la empresa podrá hacer frente a los pagos. Como parte del acuerdo, los 1.800 millones de dólares que debían vencer en 2026 se aplazaron hasta 2029, mientras que los 580 millones de dólares de deuda de segundo grado con vencimiento en 2026 se refinanciaron con préstamos que también vencen en 2029.

Invertir en la deuda de AMC Entertainment

Los inversores preocupados por la dilución de AMC Entertainment aún pueden participar en la empresa invirtiendo en su deuda. En el ámbito financiero, la deuda suele considerarse una inversión más segura, porque en caso de quiebra, los tenedores de bonos reciben algunos pagos mientras que los accionistas se quedan sin acciones.

Invertir en deuda de AMC sería una señal de que los inversores creen que la empresa seguirá funcionando. En el caso de AMC, hay grandes posibilidades de que siga teniendo buenos resultados porque los resultados recientes demostraron que existe demanda de sus servicios.

Lo más importante es que al negociar y aplazar sus vencimientos, significa que la empresa no tendrá riesgos de quiebra en el corto plazo.

Como empresa con calificación de basura, esto también significa que los bonos de AMC tienen un rendimiento atractivo. Los datos de BusinessInsider muestran que las deudas con vencimiento en 2026 tienen un rendimiento del 20%, mientras que las que vencen en 2027 y 2029 tienen un rendimiento del 18% y del 16%, respectivamente. Tendría sentido invertir en estos bonos.

Análisis del precio de las acciones de AMC

En el gráfico diario, vemos que el precio de las acciones de AMC se ha movido lateralmente en las últimas semanas. Se ha mantenido en el rango de $5 desde mayo, cuando cayó desde $12 a medida que las acciones experimentaban un fuerte repunte.

Las acciones ahora se están consolidando en los promedios móviles de 50 y 100 días, mientras que el indicador de Acumulación y Distribución se está moviendo hacia abajo, lo que indica que los inversores todavía están distribuyendo.

Por lo tanto, las acciones pueden permanecer bajo presión en el corto plazo, y el próximo punto a tener en cuenta será $4,16, su punto más bajo el 31 de mayo.