Oxford Lane Capital: rentabilidad del 20%, superando al S&P 500 en 2024

Oxford Lane Capital (OXLC) está teniendo un buen año, ya que sigue superando al índice S&P 500. Sus acciones han subido un 7,49%, mientras que el índice S&P 500 ha subido un 18,13%. Sin embargo, en términos de rentabilidad total, que incluye dividendos, ha subido un 21%, mientras que el índice ha subido un 18%.

Sin embargo, a largo plazo, OXLC ha tenido un rendimiento muy inferior al del mercado a pesar de su alto rendimiento. Por ejemplo, en los últimos cinco años, sus acciones han caído un 46%, mientras que el índice S&P 500 ha subido un 97,9%. Su rendimiento total ha sido del 25%, en comparación con el 113% del ETF SPY.

Comparar cualquier activo con el S&P 500 es una buena manera de que los inversores vean si su dinero habría tenido un mejor rendimiento simplemente siguiendo el mercado. A largo plazo, el índice ha sido un mejor activo que la mayoría de los instrumentos de inversión.

Sin embargo, la mejor manera de evaluar el rendimiento de Oxford Lane Capital es observar un activo financiero similar, como el ETF Invesco Senior Loan (BKLN). En los últimos cinco años, su rendimiento total fue del 22%, mientras que su rendimiento hasta el momento es del 4%.

Un activo único con altos pagos

Oxford Lane Capital Corporation es un activo único por su estructura. Es un fondo cerrado (CEF) que existe en una industria que adquirió mala reputación después de la crisis financiera mundial (GFC): las obligaciones de préstamos colateralizados (CLO).

Su estrategia comercial consiste en comprar préstamos a los bancos, generalmente aquellos clasificados como basura. Invierte en tramos de deuda y capital de vehículos CLO, que pueden incluir instalaciones de almacenamiento.

A menudo se confunde un CLO con una obligación de deuda colateralizada (CDO), que tuvo un papel en la última crisis financiera. Si bien el concepto es el mismo, los CDO suelen tener una exposición inmobiliaria, mientras que un CLO tiene principalmente exposición crediticia.

Una gran razón por la que los inversores han tenido miedo de invertir en Oxford Lane Capital y fondos similares es el temor de que las altas tasas de interés desencadenen una ola de impagos, especialmente entre los activos con calificación basura.

La realidad, sin embargo, es que las tasas de morosidad han sido bastante bajas en este entorno de altas tasas de interés. La situación probablemente mejorará una vez que las tasas comiencen a bajar en septiembre.

Oxford Lane aumentó recientemente el dividendo

La única razón por la que los inversores invierten dinero en Oxford Lane Capital y fondos similares es por su potencial de ingresos. Además, la empresa tiene una enorme rentabilidad por dividendo de alrededor del 20%.

Un rendimiento del 20% significa que un inversor con 10.000 dólares en el fondo puede esperar recibir cantidades brutas de unos 2.000 dólares. El importe neto, debido a su elevada comisión de alrededor del 12,45%, es mucho menor, pero sigue siendo superior a lo que ofrecen otros activos.

En su presentación de junio a los inversores, la compañía señaló que el valor razonable total de sus inversiones se situó en más de 1.713 millones de dólares, superior a los 1.240 millones de dólares que tenía en el mismo periodo de 2023. Este crecimiento se produjo a medida que el número de inversiones en cartera aumentó a 249.

Este desempeño ayudó a la compañía a aumentar sus pagos de dividendos en un 12%, lo cual es bueno para los inversores. Sin embargo, vale la pena señalar que los flujos de efectivo de los CLO tienden a ser irregulares, lo que significa que sus pagos de dividendos difieren. De hecho, sus pagos de dividendos han caído de más de 0,65 en 2014 a 0,08.

El otro aspecto destacable es que OXLC opera como una Sociedad de Inversión Regulada (RIC), lo que significa que debe distribuir la mayor parte de sus ingresos imponibles a los accionistas. Si no lo hace, la empresa debe pagar impuestos especiales, lo que hizo en 2023 y pagó un arancel del 4% de unos 5,4 millones de dólares.

¿Es OXLC una buena inversión?

A primera vista, Oxford Lane Capital parece una buena inversión debido a su fuerte rendimiento de dividendos y a que nos alejamos del entorno de altas tasas de interés. Además, OXLC está teniendo un mejor desempeño que el índice S&P 500 este año.

Aun así, el fondo tiene riesgos, entre ellos, su elevada asignación de acciones en CLO, su alto apalancamiento y su ratio de gastos. Por lo tanto, si le interesa generar ingresos regulares, podría tener sentido invertir en el fondo teniendo en cuenta estos riesgos.

Sin embargo, a largo plazo, la mayoría de los inversores encontrarán más atractivo invertir en fondos genéricos que sigan el mercado en general, como los índices S&P 500 y Nasdaq 100. Estos fondos ofrecen ingresos y crecimiento y son la mejor manera de apostar por Estados Unidos.

Por ejemplo, el índice S&P 500 sigue el ejemplo de empresas como Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase y Apple. Estas empresas dominan sus respectivas industrias y tienen grandes posibilidades de seguir creciendo. Lo más importante es que tienen algunos de los balances más importantes, ya que Berkshire Hathaway cuenta con más de 277 mil millones de dólares en efectivo.