Acciones de Paramount Global: una auténtica ganga con un potencial alcista del 35%

El precio de las acciones de Paramount Global (PARA) ha sido el centro de atención este año, ya que los operadores se han centrado en el proceso de venta en curso de Shari Redstone. La acción ha seguido teniendo un rendimiento inferior al del mercado, ya que se ha desplomado más del 23,40 %, mientras que los índices Dow Jones y S&P 500 se han disparado hasta alcanzar sus máximos históricos.

Edgar Bronfman abandona su candidatura para Paramount

Paramount Global es una empresa líder de medios de comunicación que posee algunas de las marcas más conocidas de Estados Unidos. Es propietaria de CBS, el canal de televisión por cable más visto, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures y Paramount+.

La empresa se formó a partir de la fusión de Viacom y CBS, un acuerdo que fue impuesto por Shari Redstone. La fusión de las dos entidades tuvo un impacto negativo, ya que Viacom poseía marcas de cable que estaban perdiendo relevancia.

La principal noticia de este año ha sido el proceso de venta de la compañía, que ha atraído a varios pretendientes como Sony y Apollo Global Management.

En julio, Paramount acordó fusionarse con Skydance, una empresa propiedad de David Ellison, hijo del fundador de Oracle, Larry Elisson. Su acuerdo valoró la empresa en 28.000 millones de dólares y tuvo un período de expansión.

Recientemente, la empresa ha atraído la atención de Edgar Bronfman, otro multimillonario heredero de la fortuna de Seagram, quien cerró un acuerdo por 6.000 millones de dólares para la empresa en un acuerdo respaldado por Mubadala, el principal brazo inversor de Abu Dhabi.

Sin embargo, en una declaración el lunes por la noche, Bronfman finalizó el acuerdo, lo que significa que Paramount probablemente será adquirida por Skydance.

El acuerdo de Skydance es relativamente complicado, ya que la empresa primero comprará National Amusement por 2.400 millones de dólares, que posee alrededor del 80% de Paramount. Después de convertirse en el accionista mayoritario, Skydance gastará 8.000 millones de dólares para fusionarse con Paramount.

Los inversores comunes de Paramount recibirán 15 dólares por acción, mientras que los que tengan acciones de Clase A recibirán 23 dólares. Las acciones ordinarias cuestan 11 dólares, lo que significa que los accionistas obtendrán una prima del 37%.

De todas formas, pueden pasar muchas cosas en las próximas semanas. Por un lado, todavía puede surgir un mejor acuerdo, ya que Paramount posee algunas marcas conocidas que pueden ser muy valiosas si se venden individualmente.

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La caída de Paramount Global

Gráfico de acciones de PARA | Fuente: TradingView

La actual venta de Paramount Global marca una gran caída para un imperio que Sumner Redstone pasó décadas construyendo.

CBS y Viacom tenían una larga relación. En 1971, la FCC obligó a CBS a escindir Viacom y convertirla en una empresa independiente. Las dos empresas se reunieron en 1999 cuando Sumner Redstone realizó una adquisición hostil de la empresa.

En 2005 se separaron nuevamente y en 2019 volvieron a fusionarse para formar ViacomCBS, un acuerdo que el enfermo Sumner Redstone rechazó. El acuerdo fue defendido firmemente por Shari Redstone, quien creía que se necesitaba una empresa más grande para competir con empresas como Netflix y Disney.

Sin embargo, la fusión tuvo un gran impacto negativo en la empresa. Si bien la marca CBS era muy valiosa, se vio diluida por otras empresas del sector de Viacom, como MTV, Comedy Central y Smithsonian Channel.

Todas estas eran marcas muy valiosas en el pasado, ya que eran las mayores fuentes de contenido de entretenimiento. Hoy en día, la mayoría de las personas obtienen su contenido en plataformas de transmisión como YouTube y Netflix. Las plataformas de redes sociales como TikTok también se han vuelto muy populares.

Skydance probablemente se separará y venderá el negocio de televisión de Paramount

Los problemas de Paramount son similares a los que está experimentando Warner Bros. Media, sobre el que escribimos el lunes.

La estrategia más probable para Skydance será vender diferentes partes de la empresa y utilizar estos fondos para pagar parte de la deuda. La marca resultante será propietaria de marcas populares en el ecosistema como Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network y Paramount Pictures.

Creo que estas marcas son más valiosas que todo el negocio. Por ejemplo, los ingresos directos al consumidor aumentaron un 13 % en el último trimestre, mientras que el ingreso promedio por usuario (ARPU) aumentó un 26 %.

Paramount+ tenía más de 68 millones de miembros, una caída de 2,8 millones con respecto al trimestre anterior. Esa caída se debió a que abandonó un acuerdo de paquete en Corea del Sur. Por lo tanto, este negocio tiene margen para crecer si tuviera más inversiones.

Salir del negocio de la televisión será una buena estrategia, ya que los ingresos han seguido cayendo. En el último trimestre, los ingresos cayeron un 17% hasta los 4.300 millones de dólares, ya que la publicidad se redujo un 11%. Los ingresos por afiliación y suscripciones cayeron un 5%, ya que aumentó el abandono del servicio de televisión por cable.

Los ingresos del segmento de entretenimiento cinematográfico cayeron un 18% hasta los 679 millones de dólares. Una vez más, al igual que en el segmento DTC, con recursos suficientes, el negocio de los estudios de Paramount puede recuperarse.

En conjunto, hay indicios de que las acciones de Paramount Global son una ganga por ahora, ya que se espera que el acuerdo de fusión con Skydance siga adelante. Esto significa que los compradores de acciones ordinarias obtendrán una prima del 35%, lo que es un buen negocio.

Los mayores perdedores de todo esto son los inversores a largo plazo que han visto evaporarse el valor de sus participaciones. Las acciones de Paramount alcanzaron un máximo de 92,95 dólares en 2021 y la empresa se venderá por menos de 20 dólares.