La rupia india gana terreno en el carry trade mundial mientras los inversores buscan estabilidad

La rupia india (INR) está ganando rápidamente popularidad entre los inversores globales para el carry trade, una estrategia financiera que se beneficia de la estabilidad monetaria y de tasas de interés favorables.

Con el ascenso económico de la India y la creciente popularidad de la rupia, los comerciantes globales buscan capitalizar su baja volatilidad y su desempeño relativamente estable.

Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US, dijo en una nota el lunes:

¿El par INR-USD reemplazará al carry trade JPY-USD?

La estrategia de carry trade implica tomar préstamos en una moneda con una tasa de interés baja e invertir los fondos en otra moneda para obtener mayores retornos.

Históricamente, el carry trade entre el yen y el dólar ha sido una de las estrategias más populares. Sin embargo, los inversores están centrando cada vez más su atención en el par bilateral rupia-dólar debido a su favorable perfil de riesgo-rendimiento.

La rupia comenzó el año a 82,35 frente al dólar y a principios de agosto sólo cayó modestamente hasta 83,9.

“La rupia india se ha convertido en la piedra angular del carry trade global”, afirma Brusuelas.

La baja volatilidad hace que la INR se destaque

En Asia, la rupia india se ha convertido en la única moneda que ofrecerá rendimientos positivos frente al dólar estadounidense en 2023, según Bloomberg.

Esto lo distingue de otras monedas regionales que han sido más volátiles o han tenido un rendimiento inferior en las estrategias de carry trade.

Si bien la rupia puede no ofrecer los altos rendimientos de monedas como el peso mexicano o la lira turca, presenta un riesgo mucho menor de una corrección significativa, dijo David Hauner, jefe de estrategia global de renta fija de mercados emergentes en Bank of America, en una entrevista con Bloomberg en junio.

Además, la volatilidad implícita de un mes del tipo de cambio rupia-dólar, de 3,55, indica una volatilidad esperada menor en comparación con otras monedas regionales como el yuan chino, el baht tailandés y el won surcoreano, dijo Brusuelas.

Fuente: RSM US

El papel del RBI para mantener fuerte la INR

La volatilidad mínima de la rupia se atribuye a que el Banco de la Reserva de la India (RBI) mantiene pausas en las tasas de interés a largo plazo y acumula reservas récord de divisas.

En una entrevista con Invezz en julio, el estratega cambiario y economista de ANZ Research, Dhiraj Nim, señaló que la estabilidad de la rupia no era natural, sino "diseñada".

Nim dijo que detrás de la estabilidad de la moneda estaba la intervención bidireccional del RBI tanto en la absorción como en las ventas de divisas, complementando en gran medida el efecto de los sólidos fundamentos de la India.

"Esto ha permitido al RBI acumular grandes reservas de divisas, mejorar los indicadores de estabilidad externa y garantizar la competitividad de la rupia, especialmente cuando las entradas han aumentado", dijo.

En una entrevista con CNBC en abril, Paul Greer, un administrador de dinero de Fidelity en Londres, dijo:

Pronóstico para INR

A medida que la economía de la India continúa expandiéndose y evolucionando hacia la prestación de servicios económicos globales en lugar de la manufactura tradicional, se espera que aumente la demanda de activos denominados en rupias.

La inclusión de activos de renta fija indios por parte de JP Morgan en su índice de bonos globales de mercados emergentes probablemente estimulará aún más el interés de los inversores en activos denominados en rupias.

Los precios a futuro al 23 de agosto implican que la rupia se mantendrá estable hasta fin de año antes de depreciarse aún más hasta 95,6 durante los próximos cinco años.

Tal medida significaría una depreciación del 14% en el valor de la rupia a un ritmo del 2,6% anual, dijo Brusuelas.

Mientras el RBI siga comprometido a intervenir en los mercados de divisas para estabilizar la rupia, los inversores seguirán utilizando la rupia como base de un carry trade global que refuerza los activos denominados en dólares en Estados Unidos y otras economías, dijo.

Sin embargo, a medida que la popularidad de la rupia crece entre los traders de carry trade, surge cierta cautela respecto de una posible sobrepoblación en el mercado.

A pesar de ello, el atractivo de la moneda sigue siendo fuerte, en particular cuando se combina con posiciones cortas en el euro o el yuan chino, según los analistas de Goldman Sachs.