Por qué caen las acciones de Unicredit, Deutsche Bank y Santander

La mayoría de los valores bancarios europeos han retrocedido en las últimas semanas, a medida que se suavizaba el espectacular repunte experimentado a principios de este año. En España, las acciones de Banco Santander cotizaban a 4,25 euros el miércoles, un 13,6% menos que su punto más alto este año.

En Alemania, el precio de las acciones de Deutsche Bank (DBK) se negociaba en el nivel de soporte crucial de 14 €, un 14 % menos que el máximo del año hasta la fecha. En Italia, Unicredit (UCG) ha caído a 36 €, una cifra inferior al máximo de 2024 de 39,30 €, mientras que en Francia, BNP Paribas (BNP) cayó a 62 €.

El Banco Central Europeo tomará una decisión próximamente

Las acciones de los bancos europeos tuvieron un buen comienzo de año y muchas de ellas alcanzaron sus máximos de varios años. Algunas, como Unicredit, todavía rondan el punto más alto desde 2011 y han subido más del 636% desde su punto más bajo en 2021.

Estos bancos han experimentado un fuerte aumento en los últimos años debido a la subida de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE). Al igual que otros bancos centrales, el BCE empezó a subir los tipos de interés en 2022 para luchar contra las tasas de inflación persistentemente elevadas.

Las tasas pasaron de cero a alcanzar un máximo histórico del 4,35%, lo que ayudó a llevar la inflación a alrededor del 2,4% hoy.

Estos aumentos fueron bien recibidos por estos bancos, que habían soportado un período prolongado de tasas de interés bajas. En algún momento, las tasas de interés se volvieron negativas, lo que significó que estos bancos tenían un margen de interés neto casi nulo.

Con el aumento de las tasas, muchos han logrado recuperar sus negocios y reportar sólidos resultados financieros.

Un buen ejemplo de ello es Unicredit, cuyos ingresos por intereses totales ascendieron a más de 13.000 millones de euros en 2020. En el último ejercicio, la cifra se disparó hasta más de 34.000 millones de euros. Los ingresos netos por intereses aumentaron de 9.700 millones de euros a más de 14.600 millones de euros en el mismo periodo.

De manera similar, los ingresos totales por intereses de Santander fueron de 46.000 millones de euros en 2020 y superaron los 105.000 millones de euros en 2023, mientras que sus ingresos netos por intereses aumentaron de 32.000 millones de euros a 43.000 millones de euros.

Los ingresos por intereses de Duetsche Bank aumentaron de 21.000 millones de euros en 2020 a más de 48.650 millones de euros en 2023, mientras que su cifra neta alcanzó los 15.000 millones de euros. El mismo comportamiento se repite en otros bancos europeos.

Se avecinan recortes de tipos del BCE

Por ello, estos bancos europeos se han retirado debido a las medidas que está adoptando el BCE, que recortó los tipos de interés en un 0,25% en su reunión de julio y los analistas esperan que haga lo mismo el jueves. Ese recorte llevará los tipos de interés al 3,50%, lo que significa que los bancos verán un margen de interés neto menor en los próximos meses.

El BCE está recortando las tasas por dos razones principales: la inflación ha vuelto a acercarse a su objetivo del 2% mientras que la economía del bloque se está desacelerando.

Las cifras económicas recientes mostraron que la economía europea se expandió un 0,3% en el segundo trimestre. Otros datos muestran que el sector manufacturero del bloque sigue en contracción.

En particular, la industria automotriz no está teniendo un buen desempeño: Volkswagen planea cerrar fábricas en Alemania por primera vez en décadas. Otros fabricantes de automóviles como BMW, Stellantis y Renault también están bajo una intensa presión a medida que aumenta la competencia de las empresas chinas.

Como tal, el BCE espera que la reducción de las tasas de interés ayude a estimular la economía al reducir los costos de endeudamiento para las empresas.

Crecimiento lento y advertencia de Wall Street

Los bancos europeos como Santander, Deutsche Bank y Unicredit también han retrocedido debido a su lento crecimiento, lo que significa que el impacto de las altas tasas de interés ha comenzado a disminuir.

Según los resultados del Santander, su margen de intereses se redujo un 4,2% en el primer semestre, hasta los 11.400 millones de euros. El beneficio del periodo ascendió a 3.400 millones de euros.

Unicredit también ha presentado buenos resultados, con un crecimiento de sus beneficios por decimocuarto trimestre consecutivo. Su facturación neta aumentó un 6% hasta superar los 6.300 millones de euros en el segundo trimestre, mientras que sus ingresos netos por intereses aumentaron tan solo un 1,9% hasta los 3.560 millones de euros. El beneficio neto aumentó un 15% hasta superar los 2.600 millones de euros, gracias a las comisiones bancarias.

Los ingresos del Deutsche Bank aumentaron un 2% en el último trimestre hasta 15.400 millones de euros, mientras que sus ingresos netos por intereses cayeron un 2% hasta más de 1.300 millones de euros.

Por lo tanto, aunque estas empresas reportaron resultados sólidos, hay señales de que el crecimiento de los ingresos y las ganancias ha alcanzado o está a punto de alcanzar su punto máximo.

Esta misma semana, varios de los principales bancos de Wall Street redujeron sus previsiones de beneficios. JPMorgan, el mayor banco de Estados Unidos, advirtió de que los analistas eran más optimistas sobre sus resultados. Daniel Pinto, presidente del banco, señaló que las previsiones de un margen neto de intereses de 89.500 millones de dólares no eran muy razonables.

De manera similar, Goldman Sachs advirtió que sus ingresos por operaciones comerciales caerían un 10% en el tercer trimestre, mientras que Ally Financial dijo que sus ganancias serían menores debido a mayores morosidades en automóviles y cancelaciones netas. Se espera que Citigroup y otros bancos también recorten sus expectativas.