Entrevista: septiembre y octubre son buenos para invertir en largo, sugiere Poddar de Motilal Oswal a los inversores

Fiel a la reputación del mes, septiembre ha traído mucha volatilidad a los mercados de la India y del mundo entero y se ha instalado la cautela entre los inversores.

Más allá de la reunión de la Reserva Federal del 17 y 18 de septiembre, en la que el banco central se dispone a recortar las tasas, la atención se centrará en el resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses, lo que probablemente mantendrá la volatilidad.

En India, después de alcanzar el hito de 25.000, el índice de referencia Nifty ha vuelto a coquetear con él, lo que refleja la volatilidad.

Sin embargo, el frenesí en torno a las IPO de las PYME se ha convertido en un tema importante en los mercados bursátiles indios. En los últimos ocho meses, unas 165 PYME han recaudado la friolera de 5.894 millones de rupias, frente a las 99 empresas que recaudaron 2.589 millones de rupias en el mismo período del año pasado.

Otro tema dominante es la sobrevaloración de las acciones de las categorías de mediana y pequeña capitalización.

Invezz habló con Sneha Poddar, vicepresidenta de investigación y gestión patrimonial de La destacada correduría india Motilal Oswal Financial Services quiere saber más sobre el estado actual del mercado, cómo sortear la volatilidad y cómo detectar opciones razonables en medio de la sobrevaluación. Extractos editados:

Invezz: Es casi seguro que la Reserva Federal recortará las tasas a finales de este mes. ¿Cómo se verán afectados los mercados de la India?

La gente ya está pensando en recortar las tasas. Antes, se esperaba un recorte de 50 puntos básicos, pero ahora, con los datos que han salido de Estados Unidos, es probable que la Reserva Federal siga adelante con un recorte de 25 puntos básicos.

Si se alcanzan 50 puntos básicos, entonces el evento se ha desarrollado y habrá una toma de ganancias, y si se alcanzan 25 puntos básicos, habrá una decepción y habrá algún tipo de volatilidad y corrección.

Septiembre y octubre serán volátiles

Esta situación debería continuar incluso en octubre, porque las elecciones estadounidenses se celebrarán a principios de noviembre.

Una vez que se produzca este acontecimiento (reducción de tasas), en octubre la atención se centrará en las elecciones estadounidenses, por lo que se volverá a generar volatilidad en los mercados.

Por lo tanto, se espera que tanto septiembre como octubre sean meses muy volátiles, y esto ya está empezando a notarse.

Una vez que estos dos eventos importantes (la reunión de la Reserva Federal de EE. UU. y las elecciones de EE. UU.) hayan terminado, el mercado habrá experimentado una corrección decente para ese momento y después podríamos ver una recuperación.

Por lo tanto, a partir de noviembre las cosas deberían empezar a mejorar para el mercado en general.

Invezz: ¿Qué advertencias les daría a los inversores en tiempos tan volátiles en cuanto a qué sectores elegir? Además, ¿qué tipo de oportunidades abre esta fase?

Hay dos tipos de inversores: los traders y los inversores a largo plazo. A los traders, mi sugerencia es que no se excedan y operen con cautela. No se excedan ni hagan compras muy agresivas.

Oportunidad en la volatilidad

Pero, para los inversores a largo plazo, esto representa una buena oportunidad. En días de correcciones pronunciadas, se debe buscar la oportunidad e invertir desde una perspectiva a largo plazo.

Esto se debe a que, en general, desde la perspectiva de la India no vemos ningún riesgo en el mercado. La volatilidad que se está generando se debe a factores globales.

En el frente indio, sí, hay unas cuantas elecciones estatales importantes que se avecinan, pero aún así, no tendrán un gran impacto.

De modo que, en los próximos cinco años, la historia de la India sigue intacta. Las empresas pueden generar ganancias decentes y, últimamente, hemos visto mejoras en el crecimiento del PIB por parte de las agencias globales.

Ahora, hablando de qué tipo de sectores deberíamos tener en cuenta en este escenario, dado que los mercados estarán muy volátiles, es importante atenerse a sectores de tipo refugio.

Evite las acciones relacionadas con las materias primas por ahora, opte por FMCG, TI, farmacéutica

Hay que evitar invertir en sectores muy volátiles o que estén ligados a los precios de las materias primas, ya que habría muchos altibajos.

Los bienes de consumo masivo, la tecnología y la industria farmacéutica son algunos de los sectores más seguros. También puede agregar los seguros a esa lista.

Los seguros no han tenido un buen desempeño hasta ahora, pero durante el último mes aproximadamente, han comenzado a participar ya que los números han comenzado a llegar bastante decentes de todas las compañías, y la perspectiva que están dando se ha vuelto bastante positiva.

En TI, lo que estamos presenciando es que al menos se vislumbra un brote verde en términos de un cambio y probablemente a medida que avancemos las cosas se fortalecerán.

Es un espacio que ha experimentado un auge, pero sentimos que la recuperación recién comienza y que todavía queda un largo camino por recorrer.

En FMCG, durante los últimos dos trimestres, el aumento del volumen ha comenzado y ahora que el monzón ha sido bastante decente esta vez, la recuperación rural debería comenzar a notarse, lo que debería respaldar aún más su actualización de volumen.

Por lo tanto, tanto en el sector básico como en el discrecional las cosas pintan bien, además de que se acerca la temporada festiva.

Ya comenzó con Ganesh Chaturthi. Luego vendrá Onam, luego Navratri, luego Diwali y luego comenzará la temporada de bodas.

Por lo tanto, en general, el segundo semestre debería ser bueno para las empresas de bienes de consumo masivo y los comentarios también se han vuelto bastante positivos por parte de los actores de este sector, especialmente en el primer trimestre.

En el sector farmacéutico, las cifras fueron bastante decentes en el primer trimestre y las perspectivas que se han presentado parecen bastante positivas. Por lo tanto, estos son los sectores en los que nos sentimos positivos.

Invezz: Los mercados indios están bastante sobrevaluados actualmente. ¿Las valoraciones de qué sectores justifican sus fundamentos y qué sectores presentan un desajuste importante entre los fundamentos y la valoración?

En cuanto a las valoraciones, las acciones de gran capitalización no tienen un precio excesivo. Tienen un precio razonable porque, si analizamos las ganancias a un año vista para las acciones de gran capitalización, actualmente están en torno a 20,5-21 veces.

Y si nos fijamos en el promedio a largo plazo, también ronda un nivel similar de 20-20,5.

Las acciones de mediana y pequeña capitalización tienen precios bastante agresivos. En ese caso, hay que ser cauteloso y adoptar un enfoque más específico para cada acción.

Es porque son acciones conceptuales o están experimentando un crecimiento más pronunciado, por lo tanto, de alguna manera están justificando la valoración más alta.

Pero debido a que los mercados estarán volátiles durante los próximos meses, deberías inclinarte más por las acciones de gran capitalización que por las de mediana y pequeña capitalización.

Se debe optar por acciones de mediana y pequeña capitalización para generar alfa y destinar una porción mucho más pequeña de ellas a su cartera.

Encontrar acciones a precios razonables en un mercado indio sobrevaluado

Si hablamos de valoración por sectores, solo hay unos pocos sectores en los que la valoración es cómoda, pero de alguna manera faltan los factores desencadenantes.

Por ejemplo, el sector automotor se ha corregido un poco y ahora se negocia con un descuento respecto de su promedio de largo plazo.

Pero en el caso del automóvil, lo que estamos presenciando es una especie de moderación en el crecimiento. El sector ya ha experimentado un fuerte repunte en los últimos años. Ahora, el impacto de la base también está ahí.

Además, al mismo tiempo, el crecimiento general se ha desacelerado un poco. Por lo tanto, si hablamos de un segmento en particular, dentro del sector automotriz, probablemente el segmento de vehículos de cuatro ruedas y SUV de cuatro ruedas todavía esté teniendo un desempeño decente, pero en otros segmentos hay una desaceleración.

Ahora bien, se espera que el segmento de vehículos de dos ruedas tenga un desempeño decente si compras durante los festivales y la temporada de bodas.

En cuanto al sector bancario, obviamente, con el recorte de tasas previsto, el desempeño del mismo no será bueno. Además, hemos visto una corrección considerable en el sector bancario, especialmente en los bancos del sector público.

Por lo tanto, aunque se cotizan con descuento, no estamos sugiriendo a los clientes que utilicen el banco ahora, pero los inversores a largo plazo pueden acumularlo durante la corrección de las acciones.

Pero no estamos sugiriendo banca a inversores de mediano plazo o con un horizonte de corto plazo.

NBFC, seguros, petróleo y gas a precios justos

Las NBFC no han participado hasta ahora en el repunte y la valoración es cómoda. Obviamente, también se beneficiarán de la reducción de la tasa, ya que se reducirá el costo de sus préstamos, lo que impulsará su crecimiento.

Así que estamos adoptando una actitud positiva respecto a las NBFC.

En materia de seguros, he mencionado que tenemos una actitud bastante positiva y que es un sector que está bastante bien valorado.

En el comercio minorista también habrá una sensación de comodidad en cuanto a las valoraciones, pero el sector en sí no está funcionando bien. La afluencia de clientes no ha mejorado en las tiendas, por lo que la preocupación continúa.

Habrá que ver si durante los períodos de actividad la situación mejora o no, pero los comentarios de la dirección hasta el momento tampoco son tranquilizadores.

Trent es un caso atípico, por lo que la valoración también les resulta cara. Pero aparte de Trent, ninguno de los otros actores del sector minorista participa en sí.

Por lo tanto, esto brinda mucha tranquilidad en términos de mejora en los márgenes de comercialización. Por lo tanto, estamos promocionando los OMC entre los clientes.

¿Qué está impulsando la demanda de IPO de PYMES en la India?

Invezz: India también ha sido un caso atípico en términos de demanda de OPI en un momento en que el mercado de OPI está en baja en todo el mundo. Las OPI de pymes están experimentando un gran frenesí...

El mercado de IPO sigue al mercado secundario, que está en auge en India. El mercado está en su punto más alto y ha experimentado un fuerte repunte durante el último año, especialmente las empresas de mediana y pequeña capitalización.

Así que, obviamente, cuando los mercados van bien, las empresas no cotizadas quieren sacar provecho de ello.

Por lo tanto, la mayoría de las IPO que vemos son de empresas de mediana y pequeña capitalización porque todos quieren beneficiarse de la alta valoración.

De lo contrario, cuando los mercados están en crisis, no pueden buscar valoraciones muy altas. Solo en un mercado vibrante se puede exigir algún tipo de prima y la gente estaría dispuesta a pagarla.

Publicar listado probablemente sea cual sea el caso, pero al menos desde una perspectiva de listado, se obtiene un listado muy saludable.

Esa es la razón principal por la que el mercado indio de IPO está funcionando bien, debido al fuerte repunte que presenciamos durante el último año.

Históricamente también, si la toma de ganancias que ha comenzado continúa durante algunos meses, nuevamente, el mercado de IPO caerá y la gente comenzará a retrasar su IPO.

¿Podrá la India alcanzar más máximos históricos antes del fin del año fiscal?

Invezz: ¿Hay todavía margen para más máximos históricos en el mercado indio antes de que finalice el año fiscal?

Es algo difícil de predecir. Todo depende de cómo se presenten los resultados en el segundo semestre.

La Reserva Federal de Estados Unidos recortará las tasas, pero luego la atención del mercado se centrará en si el RBI recortará las tasas y cuándo lo hará.

La gente no espera que el Banco de la Reserva de la India recorte los tipos este año, sino que probablemente empiece a hacerlo a principios del año próximo.

Por lo tanto, eso también jugará un papel muy importante. Además, ya hemos superado la marca de 25.000, por lo que el mercado está ligeramente en el lado de la valoración más alta.

Para que los mercados alcancen los 26.000 o 27.000, ese tipo de visibilidad no existe actualmente.

El recorte de las tasas de la Fed y la ponderación del MSCI probablemente atraerán entradas de FPI

Invezz: ¿El recorte de tasas de la Fed conducirá a mayores entradas de FPI?

Una cosa que se ve es que las ventas de FII se han moderado ahora. Hay días de altibajos en los que algunos días venden más y otros días compran más, pero al menos la parte de ventas se ha moderado.

No lo veo venir con mayor intensidad durante los próximos dos meses al menos porque hasta que no surja claridad en el frente estadounidense con respecto a las elecciones, creo que la gente estará más bien en un modo de esperar y observar.

Después de eso, probablemente los flujos deberían comenzar a notarse.

Además, en MSCI, la ponderación de India ha aumentado, por lo que esto también puede generar mayores flujos de FPI hacia el mercado indio.

Mensaje a los inversores a largo plazo

Creo que a partir de noviembre deberíamos ver una buena recuperación en el mercado. Mi mensaje a los inversores a largo plazo es que aprovechen al máximo estos próximos dos meses.

Además, con el recorte de tasas, las empresas de mediana y pequeña capitalización se beneficiarán más en comparación con las de gran capitalización.

Será una bendición para ellos, así que pueden hacer su tarea y, con una buena selección de acciones, pueden construir una buena cartera.