¿Es BlackLine una 'compra' después de que Morgan Stanley eleva su objetivo a 70 dólares?

Morgan Stanley ha mejorado la calificación de BlackLine Inc (NASDAQ:BL) y ha elevado su precio objetivo a 70 dólares desde 60 dólares.

El analista Chris Quintero destaca la subestimada expansión del margen de la compañía y ve un atractivo perfil de riesgo-recompensa.

Se proyecta una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 32% en el flujo de efectivo libre (FCF) hasta 2026, con márgenes de FCF que se espera que alcancen el 22% en el año fiscal 24, el 25% en el año fiscal 25 y el 29% en el año fiscal 26.

Quintero señala que BlackLine cotiza a aproximadamente 13 veces su valor empresarial al FCF del año calendario 2026, lo que representa un descuento significativo de más del 35% en comparación con sus pares de pequeña y mediana capitalización que cotizan a alrededor de 19 veces.

La asociación estratégica de BlackLine con SAP está preparada para impulsar un crecimiento duradero, especialmente a medida que las empresas realizan la transición al sistema de planificación de recursos empresariales S/4HANA de SAP.

Esta relación posiciona a BlackLine para capitalizar las próximas migraciones de ERP, expandiendo potencialmente su participación de mercado y sus flujos de ingresos.

Especulaciones sobre la adquisición de BlackLine

En recientes desarrollos corporativos, BlackLine nombró a David Henshall para su junta directiva.

Henshall, ex presidente y director ejecutivo de Citrix Systems, tiene antecedentes en puestos directivos de empresas como New Relic y LogMeIn, que fueron adquiridas durante su mandato.

Su incorporación al consejo directivo ha suscitado algunas especulaciones sobre una posible adquisición, alimentadas aún más por la revelación por parte del inversor activista Jana Partners de una participación del 1,9% en la empresa.

Sólido desempeño de BlackLine en el segundo trimestre

BlackLine presentó sólidos resultados en el segundo trimestre. La compañía informó ganancias por acción no GAAP de $0,58, superando las expectativas de los analistas en $0,08. Los ingresos crecieron un 11% interanual hasta los $160,5 millones, superando las estimaciones en $2,28 millones.

El flujo de caja operativo aumentó a $40,7 millones desde $24,6 millones en el mismo trimestre del año pasado, y el flujo de caja libre aumentó a $34,4 millones en comparación con los $18 millones anteriores.

BlackLine: perspectivas a futuro

De cara al futuro, BlackLine prevé unos ingresos GAAP para el tercer trimestre de entre 162 y 164 millones de dólares, en línea con las estimaciones de consenso de los analistas.

Se espera que el margen operativo no GAAP se encuentre entre el 19% y el 20%, con un ingreso neto no GAAP proyectado de $38 millones a $40 millones, o $0,49 a $0,52 por acción, basado en 77 millones de acciones promedio ponderadas diluidas en circulación.

Para todo el año 2024, la compañía elevó su estimación de ingresos a un rango de $ 647 millones a $ 651 millones, ligeramente por encima de las estimaciones anteriores.

Se anticipa que el margen operativo no GAAP estará entre el 18% y el 19%, y el ingreso neto por acción no GAAP se estima entre $2,08 y $2,21 sobre 76,1 millones de acciones promedio ponderadas diluidas en circulación.

A pesar de estos indicadores positivos, algunos analistas expresaron cautela debido a la desaceleración del crecimiento de los ingresos y la dura competencia.

BlackLine opera en un segmento de nicho del mercado de software de contabilidad financiera, centrándose en la automatización del proceso de cierre de período. Competidores más grandes como Oracle, SAP y Workday ofrecen paquetes de contabilidad financiera más completos, lo que podría limitar la penetración de BlackLine en el mercado.

Además, el cambio estratégico de la empresa hacia el mercado medio puede exponerla a una mayor volatilidad económica, ya que las empresas más pequeñas son más susceptibles a las fluctuaciones del mercado.

Valoración de las acciones de BlackLine

Desde el punto de vista de la valoración, BlackLine cotiza a aproximadamente 5,3 veces su valor empresarial sobre los ingresos proyectados para el año fiscal 24 y 4,6 veces su valor empresarial sobre los ingresos para el año fiscal 25.

Si bien estos múltiplos no son excesivamente altos, son comparables o superiores a los de algunos pares con perspectivas de crecimiento similares o mejores.

Por ejemplo, empresas como Pegasystems y Momentive Global cotizan a múltiplos más bajos a pesar de exhibir tasas de crecimiento comparables, lo que sugiere que las acciones de BlackLine pueden no estar infravaloradas en relación con sus pares.

En el frente operativo, BlackLine ofrece soluciones de misión crítica que automatizan procesos contables complejos, lo que resulta en una mayor eficiencia y una reducción de errores para sus clientes.

Las ofertas de la empresa son muy atractivas, como lo demuestra una tasa de renovación de ingresos del 93 % en el primer trimestre de 2024. Con más de 200 000 clientes potenciales en su mercado potencial y solo 4435 clientes atendidos actualmente, existe un margen sustancial para el crecimiento.

Además, BlackLine ha logrado incrementar con éxito sus ingresos anuales por cohorte de clientes a lo largo del tiempo, lo que indica una fuerte retención de clientes y el potencial para vender servicios adicionales.

Considerando estos factores, los inversores se enfrentan a una decisión matizada con respecto a las acciones de BlackLine.

El sólido desempeño financiero de la empresa y sus asociaciones estratégicas presentan un argumento convincente para un crecimiento potencial.

Para comprender mejor la trayectoria futura de las acciones, puede resultar útil examinar los aspectos técnicos y los patrones gráficos que podrían influir en el movimiento de su precio.

La tendencia bajista persiste

Las acciones de Blackline han estado en manos de los bajistas desde principios de 2021, cuando alcanzaron su máximo histórico por encima de los 150 dólares. La tendencia bajista a largo plazo que ha experimentado desde entonces dura hasta el día de hoy, como se puede ver en los gráficos a largo plazo.

Fuente: TradingView

A principios de este año, la acción también cayó por debajo del nivel de $448,2, donde había encontrado soporte varias veces desde mayo de 2022. Aunque se ha recuperado desde entonces, la tendencia bajista permanece intacta.

Considerando esto, los inversores que tienen una visión alcista de la empresa deben abstenerse de iniciar una nueva posición larga en la acción a menos que supere su línea de tendencia bajista a largo plazo, que estará cerca del nivel de $58,3.

Los traders que siguen siendo pesimistas respecto de las acciones y desean iniciar nuevas posiciones cortas pueden aprovechar este reciente repunte para hacerlo.

Si la acción no supera su línea de tendencia bajista de largo plazo, podría volver a caer por debajo de los $48 en los próximos meses, donde se podrían obtener ganancias.