Las acciones de Harley-Davidson caen un 5% tras la rebaja de Baird: ¿Debería vender?

El 2 de octubre, las acciones de Harley-Davidson Inc. (NYSE: HOG) cayeron un 5% después de que los analistas de Baird rebajaran la calificación de las acciones de Comprar a Neutral, bajando el precio objetivo a 40 dólares desde 42 dólares.

La rebaja fue motivada por los comentarios alarmantes de los distribuidores respecto de las tendencias del tercer trimestre.

El analista Craig Kennison destacó las débiles ventas minoristas, el exceso de inventario y la creciente frustración de los distribuidores como preocupaciones clave.

"La frustración de los concesionarios está desbordándose, una dinámica que puede forzar el cambio", señaló Kennison, sugiriendo que está aumentando la presión por parte de los conductores, los concesionarios y los accionistas por igual.

Las acciones cayeron a $36,43 en las operaciones previas a la apertura del mercado, acercándose al extremo inferior de su rango de 52 semanas de $25,43 a $44,16.

Esta disminución se suma a los desafíos que Harley-Davidson ha enfrentado recientemente, con 10 de las 11 revisiones de EPS de los analistas con tendencia a la baja.

Se espera que la compañía informe sus ganancias del tercer trimestre en la última semana de octubre, y las estimaciones de consenso pronostican ingresos de $1.01 mil millones y ganancias por acción (EPS) de $0,86.

Harley-Davidson se enfrenta a importantes cambios corporativos

Además de las preocupaciones de los concesionarios, Harley-Davidson ha estado atravesando cambios corporativos importantes.

El 19 de agosto, la empresa anunció que eliminaría sus políticas de Diversidad, Equidad e Inclusión (DEI) para alinearlas mejor con las necesidades comerciales y las expectativas de la comunidad.

Esta decisión se produjo después de las críticas sobre sus iniciativas DEI, y algunos acusaron a la empresa de adoptar una "agenda consciente".

Harley-Davidson declaró que ya no tendría objetivos de gasto en diversidad de proveedores y que reevaluaría sus patrocinios, afiliaciones y programas de capacitación para centrarse únicamente en la relevancia comercial.

Además, el 4 de septiembre, Harley-Davidson declaró un dividendo trimestral de 0,1725 dólares por acción, en consonancia con los pagos anteriores, lo que resultó en un rendimiento a futuro del 1,84%.

El dividendo se pagará el 27 de septiembre a los accionistas registrados al 16 de septiembre. Si bien el dividendo constante puede resultar atractivo para los inversores centrados en los ingresos, no ayuda a compensar las preocupaciones más amplias sobre los desafíos operativos de la empresa.

Resultados del segundo trimestre y recompra de acciones de Harley-Davidson

En julio, Harley-Davidson anunció resultados dispares para el segundo trimestre. La empresa registró un beneficio por acción (EPS) GAAP de 1,63 dólares, superando las estimaciones en 0,25 dólares, y unos ingresos de 1.620 millones de dólares, superando las expectativas en 350 millones de dólares.

A pesar de estos avances, la compañía redujo su perspectiva de ingresos para todo el año 2024 para su segmento de motocicletas, y ahora espera una disminución del 5% al 9% en comparación con la orientación anterior de una disminución estable a 9%.

También se proyecta que el margen de beneficio operativo se reducirá a un rango de entre el 10,6% y el 11,6%, por debajo de la estimación anterior del 12,6% al 13,6%.

En medio de las perspectivas tibias, Harley-Davidson anunció un nuevo plan para recomprar mil millones de dólares en acciones en circulación hasta 2026, reemplazando los planes de recompra de acciones existentes.

Se espera que la recompra se financie con el flujo de caja de las operaciones. Si bien las recompras agresivas de acciones pueden indicar la confianza de la gerencia, los escépticos sostienen que las recompras pueden no ser suficientes para contrarrestar la caída de las ventas y la erosión de la participación de mercado.

Acciones de HOG: el desempeño fundamental genera señales de alerta

El desempeño fundamental de Harley-Davidson ha estado bajo escrutinio. En el segundo trimestre, las ventas minoristas mundiales de motocicletas disminuyeron un 3%, con una disminución del 1% en América del Norte y una caída significativa del 16% en la región de Asia Pacífico.

La empresa ha ido perdiendo cuota de mercado: la estadounidense ha caído por debajo del 38% y la europea por debajo del 5%. A pesar de los esfuerzos por revitalizar la marca y atraer a motociclistas más jóvenes, la edad media de los motociclistas Harley sigue rondando los 45 años, sin cambios en la última década.

Los márgenes operativos también se vieron presionados, cayendo al 14,7% en el segundo trimestre desde el 16,2% del año anterior.

El margen bruto disminuyó 270 puntos básicos a 32,1%, afectado por presiones de precios, mayores costos de fabricación y tipos de cambio desfavorables.

Los niveles de inventario han aumentado, lo que genera preocupaciones sobre posibles reducciones de valor si la demanda no repunta.

El segmento LiveWire de la compañía, centrado en motocicletas eléctricas, informó una pérdida operativa de 28 millones de dólares, aunque las ventas de unidades de motocicletas eléctricas aumentaron un 379% a 158 unidades, una cifra relativamente pequeña en el contexto más amplio.

Acciones de HOG: las métricas de valoración indican cautela para los inversores

Harley-Davidson cotiza a una relación precio-beneficio (P/E) de alrededor de 7,7x y un múltiplo de valor empresarial a flujo de caja libre (EV/FCF) de aproximadamente 9x.

Si bien estas métricas pueden parecer atractivas, reflejan el escepticismo del mercado sobre las perspectivas de crecimiento de la empresa. El flujo de caja libre ha sido volátil y la empresa enfrenta desafíos estructurales que podrían impedir la rentabilidad futura.

A pesar de haber reducido sus acciones en circulación en un 37% durante la última década mediante recompras agresivas, el precio de las acciones ha disminuido un 42% durante el mismo período.

La capitalización de mercado está cerca de su nivel más bajo en 15 años, excluyendo las caídas durante la crisis financiera de 2009 y la pandemia de 2020. Esto sugiere que las recompras han hecho poco para mejorar el valor para los accionistas frente al deterioro de los fundamentos.

Mientras Harley-Davidson navega en un panorama desafiante lleno de obstáculos operativos y escepticismo del mercado, la pregunta clave para los inversores es si mantener sus posiciones o considerar salir.

Si bien los indicadores fundamentales presentan un panorama mixto, el análisis de los patrones técnicos de las acciones puede ofrecer información adicional sobre su trayectoria futura. Examinemos los gráficos para identificar posibles niveles de soporte y resistencia que podrían influir en los próximos movimientos de precios.

Acciones de Harley-Davidson: continúa la tendencia bajista de 10 años

Las acciones de Harley-Davidson han estado en una tendencia bajista a largo plazo que ha durado más de 10 años y provocó que las acciones cayeran de más de $ 70 a menos de $ 20 durante el inicio de la pandemia de COVID en 2020.

Fuente: TradingView

Aunque las acciones lograron superar los $50 en los siguientes trimestres, los bajistas retomaron el control de las mismas, lo que resultó en un patrón de máximos y mínimos más bajos en los gráficos de largo plazo.

Desde 2021, la acción ha encontrado soporte cerca de los niveles de $30,20 varias veces, cayendo brevemente por debajo de este nivel a fines de 2023, pero recuperándose inmediatamente después de eso.

Considerando la debilidad a largo plazo que han exhibido las acciones, los inversores que tienen esperanzas de que la compañía mejore su situación deben evitar comprar acciones en los niveles actuales.

Los operadores que sigan siendo bajistas respecto de las acciones pueden iniciar una posición corta cerca de los 37 dólares con un stop loss por encima del máximo reciente de 39,93 dólares. Si el impulso a la baja continúa, las acciones pueden volver a probar su soporte a largo plazo cerca de los 30,20 dólares, donde pueden registrar ganancias.