Economía de EEUU: ¿consumidores confiados, inflación persistente?

El gasto del consumidor continúa impulsando el crecimiento de la economía estadounidense.

Al mismo tiempo, la inflación se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y los precios básicos suben un 2,8% interanual.

Las autoridades están considerando nuevos recortes de tasas, mientras que el nuevo presidente estadounidense amenaza con imponer más aranceles. Sin embargo, la economía estadounidense sigue siendo resistente, incluso frente a la incertidumbre.

¿Cómo influye el gasto del consumidor en la economía?

El gasto de consumo, la columna vertebral de la economía estadounidense, mostró resiliencia en octubre, aumentando un 0,4% en el mes, según la Oficina de Análisis Económico. Esto siguió a un aumento revisado al alza del 0,6% en septiembre, lo que pone de relieve la fortaleza continua de la demanda.

El gasto en servicios como la atención sanitaria, la vivienda y la recreación impulsó el crecimiento, mientras que el gasto en bienes se mantuvo estable. Ajustado a la inflación, el gasto real de los consumidores aumentó ligeramente un 0,1%, lo que indica un ritmo moderado de cara a fin de año.

El gasto representa más de dos tercios de la actividad económica de Estados Unidos y jugó un papel importante en el crecimiento anualizado del PIB del 2,8% en el tercer trimestre, el más fuerte desde principios de 2023.

La Reserva Federal de Atlanta ahora pronostica un crecimiento del 2,7% para el cuarto trimestre, lo que indica un impulso sostenido a pesar de desafíos como los elevados costos de endeudamiento y las presiones inflacionarias.

La inflación sigue siendo rígida

La medida de inflación preferida por la Reserva Federal, el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE), aumentó un 2,3% interanual en octubre, frente al 2,1% de septiembre.

El PCE básico, que excluye alimentos y energía, subió un 2,8%, impulsado en gran medida por el aumento de los costos en servicios como vivienda, servicios públicos y transporte.

Estas cifras ponen de relieve el desafío de reducir la inflación al objetivo del 2% de la Fed, donde se ha mantenido desde principios de 2021.

Los precios de los bienes cayeron ligeramente, pero los persistentes costos de la vivienda y el espectro de los aranceles propuestos por el presidente electo Donald Trump podrían impulsar la inflación al alza en 2025.

Los economistas estiman que los aranceles a las importaciones de Canadá, México y China podrían añadir 0,9 puntos porcentuales a la inflación básica.

El mercado laboral sigue siendo difícil

Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron en 2.000 a 213.000 la semana pasada, cerca de mínimos históricos, lo que indica una continua fortaleza del mercado laboral.

Sin embargo, las solicitudes continuas, que reflejan el número de personas que reciben prestaciones por desempleo, subieron hasta su nivel más alto desde 2021, alcanzando los 1,907 millones. Esto sugiere que, si bien los despidos son bajos, algunos trabajadores desempleados están teniendo dificultades para encontrar nuevos empleos.

La tasa de desempleo se ha mantenido estable en el 4,1% durante dos meses. Mientras tanto, los ingresos personales crecieron un 0,6% en octubre, respaldados por un aumento del 0,5% en los salarios, lo que fortaleció los presupuestos familiares durante la temporada de compras navideñas.

Mientras el consumidor se sienta bien, podemos esperar que el gasto, y como resultado, la inflación, se mantengan elevados.

¿Las empresas sienten lo mismo que los consumidores?

Si bien el gasto de consumo sigue siendo fuerte, la inversión empresarial parece estar perdiendo fuerza. Los pedidos de bienes de capital no relacionados con la defensa, excluidas las aeronaves, cayeron un 0,2% en octubre, tras un aumento del 0,3% en septiembre.

Los economistas advierten que la disminución de la inversión en equipos y estructuras podría afectar el crecimiento económico futuro.

Sin embargo, en el tercer trimestre se observaron aumentos notables en el gasto empresarial en equipos, que aumentó un 10,6%, el nivel más alto en más de un año. Las inversiones en tecnología fueron particularmente fuertes, con un aumento del 39% en los gastos relacionados con computadoras, lo que marca el mayor aumento desde 2020.

Parece que las empresas siguen siendo optimistas respecto a la IA y este es el área en la que han seguido invirtiendo a lo largo de 2024.

¿Qué impulsa la confianza del consumidor?

La confianza de los consumidores ha mejorado notablemente en los últimos meses. El índice del Conference Board subió a 111,7 en noviembre, el nivel más alto en más de un año.

Esto refleja optimismo sobre el mercado laboral y las perspectivas económicas tras las elecciones de 2024, en las que Donald Trump ganó la presidencia y los republicanos obtuvieron el control del Congreso.

El índice de confianza económica de Gallup también aumentó después de las elecciones, pero los analistas advierten que estos cambios tienen más que ver con el sentimiento político que con mejoras económicas tangibles.

¿Puede la Fed recortar aún más las tasas?

La Reserva Federal ha recortado los tipos de interés dos veces en los últimos meses, llevando su tipo de referencia al 4,50%-4,75%, y se espera que vuelva a reducirlos en diciembre. Sin embargo, la inflación subyacente rígida y la incertidumbre sobre las políticas fiscales de Trump podrían complicar las decisiones del banco central.

Las actas de la reunión de noviembre de la Reserva Federal muestran que los funcionarios están divididos. Algunos están a favor de una pausa en los recortes de tasas para monitorear las tendencias de inflación, mientras que otros están preocupados por el posible impacto del aumento de los aranceles sobre los precios.

Principales riesgos y conclusiones

Si bien el gasto del consumidor está apuntalando la economía estadounidense, no todos se sienten optimistas sobre sus perspectivas.

La inflación persistente, la menor inversión empresarial y los posibles impactos arancelarios podrían frenar el crecimiento en 2025. Los hogares, impulsados por los aumentos salariales y el ahorro, siguen contribuyendo activamente a la economía. Sin embargo, el aumento de los costos y los presupuestos ajustados podrían poner a prueba su resiliencia.

La economía estadounidense sigue siendo sólida, pero los próximos meses revelarán si puede mantener este impulso frente a los vientos en contra inflacionarios y de política monetaria. Por ahora, la atención se centra en si la Fed puede cumplir su doble mandato de controlar la inflación y apoyar el crecimiento.