El analista bajista de Wall Street, Peter Berezin, afirma que la recesión en EE. UU. podría ya estar en marcha: aquí le decimos qué vender y dónde invertir.

Si bien muchos estrategas de Wall Street son optimistas sobre nuevas ganancias del mercado en 2025, Peter Berezin, estratega global jefe de BCA Research, sigue siendo una de las pocas voces disidentes.

Cree que la economía estadounidense podría estar ya en recesión, una opinión que lo sitúa en desacuerdo con las previsiones convencionales.

El objetivo de Berezin para el S&P 500 a fin de año es de solo 4.450, muy por debajo del promedio del consenso de 6.500 y del objetivo más optimista de Oppenheimer de 7.100.

Su perspectiva bajista se deriva de la preocupación por la contracción económica y el debilitamiento de las ganancias corporativas, lo que, en su opinión, hará que las acciones sean una inversión difícil a corto plazo.

En una entrevista con MarketWatch, Berezin dijo que su peor escenario prevé que el S&P 500 caiga a 4.200 puntos, impulsado por dos factores clave: una disminución de los múltiplos de beneficios futuros de alrededor de 21 a 17 y una caída del 10% en las estimaciones de beneficios corporativos.

"Dado que se espera que las ganancias crezcan más del 10% en los próximos 12 meses, eso dejaría las ganancias prácticamente estancadas a partir de ahora", dijo Berezin.

"Creo que ese factor desencadenante será una recesión", dijo.

Berezin estima que hay un 50% de probabilidades de que Estados Unidos ya esté en recesión, y que marzo podría marcar su inicio oficial.

Las interrupciones comerciales aceleran la recesión económica.

Un factor importante en las preocupaciones de Berezin sobre la recesión es la política comercial.

Tras las elecciones estadounidenses, BCA Research aumentó sus estimaciones de probabilidad de recesión, anticipando que el regreso de Trump provocaría interrupciones comerciales.

Si bien muchos analistas creían que las amenazas arancelarias de Trump eran simplemente una táctica de negociación, Berezin argumenta que el expresidente es un "proteccionista de corazón" y necesita el dinero debido al considerable déficit presupuestario.

Sin embargo, la rapidez con la que se han adoptado las nuevas medidas arancelarias ha sorprendido incluso a Berezin.

Advierte que estas políticas comerciales podrían afectar gravemente a los beneficios empresariales y al sentimiento del consumidor, reforzando aún más las presiones recesivas.

Acciones que evitar y dónde encontrar refugio

Berezin reconoce que se volvió pesimista con respecto a las acciones a mediados de 2024 —demasiado pronto, en retrospectiva—, pero sostiene que ahora es el momento de que los inversores se alejen de la renta variable.

"Creo que deberías alejarte en gran medida de las acciones. Quiero decir, si necesitas invertir, entonces, por supuesto, mueve tu cartera hacia los sectores más defensivos, como los bienes de consumo básicos, la atención médica, los servicios públicos, quizás hasta cierto punto", dijo.

Estos sectores tienden a ser más resistentes durante las recesiones económicas, ofreciendo estabilidad cuando las acciones de crecimiento tienen dificultades.

Sigue siendo pesimista sobre los sectores de alto riesgo, incluyendo tecnología, consumo discrecional, industriales, materiales y financieros, a pesar del buen comportamiento de este último este año.

En su opinión, los créditos de alto rendimiento y las criptomonedas también siguen siendo poco atractivos.

En cambio, Berezin sugiere trasladar el capital a activos más seguros.

"Así que quiere tener más bonos. Quiere tener más efectivo. Quiere tener más oro. Si puede realizar operaciones con divisas, querrá tener las divisas más seguras y defensivas, como el yen japonés y el franco suizo. Así que hay lugares donde refugiarse; no va a ganar mucho dinero allí, pero sin duda podría evitar perder mucho dinero", dijo.

Para los inversores con un horizonte de 10 años, reconoce el desafío de posicionarse en un entorno tan incierto.

Si bien las acciones internacionales y de valor pueden parecer atractivas, advierte que estos segmentos del mercado tienden a tener un rendimiento inferior durante las recesiones.

Aquellos que se resistan a vender sus participaciones podrían considerar la posibilidad de cubrir sus carteras con opciones put protectoras.

¿Qué podría cambiar la perspectiva?

A pesar de su postura pesimista, Berezin señala que un cambio significativo en la política comercial podría alterar su perspectiva.

Berezin dijo que un cambio radical de Trump alejándose de su agenda arancelaria, aunque las acciones también tendrían que "bajar bastante" para que eso sucediera.

Por ahora, Berezin sigue siendo una de las pocas voces que piden cautela, aconsejando a los inversores que se preparen para turbulencias a medida que aumenta la incertidumbre económica.