Berenberg mantiene su optimismo sobre Diageo y Pernod Ricard a pesar de los aranceles estadounidenses del 200% que se avecinan: aquí está el porqué

Los productores europeos de bebidas espirituosas se están preparando para las posibles consecuencias de los nuevos aranceles estadounidenses, que podrían representar un serio desafío para sus negocios.

Sin embargo, aunque los analistas de Berenberg reconocen los riesgos, argumentan que las empresas líderes del sector siguen en una posición sólida para capear el temporal.

Dijeron que, aunque los aranceles propuestos podrían tener un impacto significativo, los principales productores de bebidas espirituosas ya han tenido en cuenta gran parte del posible riesgo a la baja.

"Los grandes fabricantes de bebidas espirituosas de Europa se encuentran en una posición sólida para afrontar los aranceles estadounidenses, aunque estos representan una preocupación seria", afirman los analistas de Berenberg Javier Lastra y Craig Sinclair en una nota.

"Las acciones de bebidas espirituosas han caído a niveles que ya descuentan escenarios bastante negativos", dijeron, añadiendo que Diageo y Pernod Ricard ofrecen los perfiles más atractivos en este contexto.

"Sin embargo, no se debe subestimar la amenaza arancelaria, ya que un arancel del 200% podría acabar con un negocio de importación de bebidas espirituosas", añadieron los analistas.

La posibilidad de un arancel del 200% sobre las importaciones de alcohol europeo, recientemente planteada por el presidente estadounidense Donald Trump, ha provocado una onda expansiva en el mercado.

La amenaza de Trump surgió como contramedida al aumento arancelario previsto por la Unión Europea sobre el whisky estadounidense y otros productos.

Las acciones de bebidas alcohólicas bajo presión, la cerveza y los refrescos relativamente protegidos.

Tras el anuncio de Trump, las acciones de importantes empresas europeas de bebidas sufrieron una presión inmediata.

Los grupos franceses de bebidas espirituosas Pernod Ricard y Rémy Cointreau registraron descensos, mientras que el fabricante italiano de bebidas Davide Campari también sufrió un revés.

El gigante del lujo LVMH, propietario de Moët & Chandon y Hennessy, así como la multinacional británica Diageo, experimentaron caídas más modestas.

Los analistas de Berenberg señalaron que las industrias de la cerveza y los refrescos están relativamente aisladas del impacto de los aranceles.

A diferencia del sector de las bebidas espirituosas, estas industrias tienden a recuperarse más rápidamente de las recesiones cíclicas.

Como resultado, la principal elección del banco entre las cerveceras es Heineken, aunque también ve potencial de crecimiento para AB InBev y Molson Coors.

En el sector de las bebidas refrescantes, Coca-Cola Hellenic destacó, obteniendo una calificación de Compra por parte de la firma.

La incertidumbre arancelaria es un factor de riesgo para Diageo (DGE), pero las ganancias superan a los riesgos.

El miércoles, Berenberg inició la cobertura de Diageo con una calificación de Compra y un precio objetivo de 23,72 GBP, lo que supone un potencial de revalorización de más del 15% respecto al precio de sus acciones el miércoles.

El análisis de la firma sugiere que la reciente caída de la compañía —más del 5% en el último mes— ofrece un punto de entrada atractivo para los inversores.

A pesar de las preocupaciones sobre el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y las incertidumbres comerciales, la sólida presencia global de Diageo y su superior retorno sobre el capital invertido (ROIC) justifican su prima de valoración sobre competidores como Pernod Ricard.

El informe también examinó las preocupaciones arancelarias, reconociéndolas como desafíos notables, pero no insuperables para Diageo.

Los analistas de Berenberg consideran la incertidumbre en torno a los aranceles un factor de riesgo, aunque creen que las posibles ganancias para los inversores en las acciones de Diageo superan estas preocupaciones en este momento.

La valoración de Pernod Ricard resulta atractiva a pesar de la incertidumbre arancelaria.

Berenberg también inició la cobertura de Pernod Ricard (EPA:PERP) SA (RI:FP) (OTC: PDRDY) con una calificación de Compra y un precio objetivo de 114,00 EUR.

La decisión se produce tras la reciente retirada por parte de la empresa de sus previsiones a medio plazo de un crecimiento medio de los ingresos del 4-7% en sus resultados del primer semestre del ejercicio fiscal 2025, una medida que también adoptó su competidor Diageo y que algunos analistas describieron como un "evento de aclaración".

Berenberg señala que la valoración actual de Pernod Ricard ya refleja una parte sustancial de los riesgos arancelarios.

La firma sugiere que cualquier resolución sobre los aranceles podría ayudar a restaurar la valoración de las acciones a un nivel más típico a corto plazo.

Actualmente, Pernod Ricard cotiza a un múltiplo EV/EBITA del ejercicio fiscal 2026 estimado de 12,0 veces, o 12,9 veces si se tienen en cuenta los impactos relacionados con los aranceles, por debajo de su media histórica de 20 años de 14,0 veces.

A pesar de la incertidumbre persistente sobre las políticas comerciales, Berenberg considera atractiva la valoración de Pernod Ricard.

Dado que gran parte del riesgo arancelario ya está descontado en el precio de la acción, la empresa considera que existe un atractivo equilibrio riesgo-recompensa para los inversores que analizan el valor.

Precaución para Davide Campari-Milano debido a su dependencia de los mercados internacionales.

Mientras tanto, Berenberg inició una calificación de "Mantener" sobre Davide Campari-Milano, fijando un precio objetivo de 6,30 €.

La empresa sigue siendo cautelosa sobre las perspectivas de Campari debido a su dependencia de mercados internacionales clave.

Con aproximadamente el 25% de sus ventas netas en riesgo debido a los aranceles comerciales, Campari podría enfrentar dificultades si se implementan nuevos impuestos.

Sin embargo, los analistas también señalan que si las tensiones comerciales disminuyen, la empresa podría beneficiarse de una revalorización sustancial.

Las preocupaciones arancelarias persisten, pero el sector sigue siendo atractivo.

Si bien los aranceles propuestos siguen siendo un factor de riesgo significativo, los analistas de Berenberg sugieren que los inversores no deberían reaccionar de forma exagerada.

Grandes fabricantes de bebidas espirituosas como Diageo y Pernod Ricard han diversificado sus operaciones y cuentan con una amplia presencia global que les permite mitigar posibles pérdidas.

No obstante, los analistas advierten que un arancel del 200% podría ser devastador para algunas empresas dependientes de las importaciones, lo que lo convierte en un asunto clave a seguir.

El informe de Berenberg subraya la importancia de supervisar las negociaciones comerciales en curso entre EE. UU. y la UE.

Si finalmente se imponen aranceles, las empresas con una alta exposición al mercado estadounidense podrían tener que adaptarse trasladando la producción o explorando fuentes de ingresos alternativas.

Hasta entonces, el sector seguirá siendo una mezcla de riesgos y oportunidades, y las empresas bien posicionadas probablemente saldrán fortalecidas a largo plazo.