Japón registra entradas de fondos récord a medida que las amenazas arancelarias de Trump alejan a los inversores de los mercados estadounidenses.

Japón registró en abril entradas récord de capital extranjero en sus acciones y bonos a largo plazo, debido a que los inversores globales reaccionaron a los agresivos anuncios arancelarios del presidente estadounidense Donald Trump reasignando capital y alejándolo de los activos estadounidenses.

Según Morningstar, los datos del Ministerio de Finanzas de Japón mostraron entradas netas de 8,21 billones de yenes (56.600 millones de dólares), la cifra más alta para cualquier mes desde que el gobierno comenzó a registrar estos datos en 1996.

El aumento del interés extranjero fue impulsado por la creciente preocupación por la estabilidad de la política estadounidense y el rendimiento de los activos, lo que llevó a los inversores institucionales a diversificar sus tenencias.

"Es probable que las perturbaciones arancelarias de Trump hayan cambiado la perspectiva de los inversores globales sobre la economía estadounidense y el rendimiento de los activos, lo que probablemente condujo a una diversificación fuera de los Estados Unidos hacia otros mercados importantes, incluido Japón", dijo Yujiro Goto, jefe de estrategia de divisas de Nomura en Japón, en un informe de CNBC.

Los aranceles estadounidenses desencadenaron una drástica reasignación de activos.

Gran parte de las entradas de capital se produjeron inmediatamente después del anuncio de Trump sobre los aranceles "recíprocos" a principios de abril.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió 30 puntos básicos del 3 al 9 de abril, mientras que el rendimiento japonés a 10 años cayó 21 puntos básicos durante aproximadamente el mismo período, lo que refleja una huida hacia la seguridad.

Si bien las bolsas mundiales sufrieron un desplome inicial, el Nikkei 225 de Japón logró terminar el mes con una subida superior al 1%.

En cambio, el S&P 500 retrocedió casi un 1%. Los analistas atribuyeron esta divergencia al estatus de refugio de Japón y a las compras institucionales.

Según Nomura, los fondos de pensiones, los gestores de reservas, las aseguradoras de vida y otros administradores de activos fueron los principales impulsores de las entradas de capital, en lugar de los inversores minoristas.

"Fue un mes bastante excepcional, si se tiene en cuenta todo lo que ha sucedido en el entorno macroeconómico mundial", declaró Kei Okamura, vicepresidente sénior y gestor de cartera de renta variable japonesa de Neuberger Berman.

"Obviamente, eso tuvo un impacto en la forma en que los inversores globales pensaban sobre la asignación de activos hacia los Estados Unidos... necesitaban diversificarse", dijo a CNBC en una llamada telefónica.

Analistas prevén que la demanda de activos japoneses se mantendrá sólida a pesar de los acuerdos comerciales de Estados Unidos.

El reciente cambio en la postura comercial de la administración estadounidense, que incluye un avance en las negociaciones con China y acuerdos bilaterales con aliados como el Reino Unido, podría ralentizar el ritmo de los flujos hacia Japón.

Sin embargo, muchos analistas aún prevén que la fuerte demanda de activos japoneses persista.

Vasu Menon, director gerente del equipo de estrategia de inversión de OCBC, afirmó que las impredecibles decisiones políticas de Trump y sus frecuentes cambios de rumbo han erosionado la confianza mundial en los activos estadounidenses.

"Dado este contexto, la demanda de activos japoneses podría mantenerse sólida, aunque no tan fuerte como en abril", afirmó.

Las conversaciones en curso entre Japón y Estados Unidos con respecto a los aranceles también han generado cierto optimismo sobre la posibilidad de recortar los aranceles "recíprocos" del 24% sobre Japón, dijo Menon.

Las reformas en la Bolsa de Valores de Tokio y las perspectivas cambiarias favorecen los flujos.

Más allá de la geopolítica, los factores estructurales también están haciendo que los activos japoneses sean más atractivos.

Las reformas de la Bolsa de Valores de Tokio, iniciadas en marzo de 2023, se han centrado en mejorar el gobierno corporativo.

Las empresas que cotizan con una relación precio/valor contable inferior a uno ahora deben cumplir con las reformas o explicar por qué no lo hacen.

Este impulso ha provocado una oleada de recompra de acciones, lo que ha incrementado las ganancias por acción y ha respaldado las valoraciones.

Asset Management One International afirmó que la iniciativa había aumentado el atractivo de las acciones japonesas tanto para los inversores nacionales como para los extranjeros.

Además, con la economía japonesa mostrando signos de recuperación y el yen posiblemente encaminado a fortalecerse si el dólar se debilita de nuevo, muchos gestores de activos ven margen para mayores entradas de capital.

"Así que esta tendencia tiene visos de continuar", dijo Okamura. "Es probable que Japón siga viendo buenos flujos".

Se observa un potencial alcista limitado en los bonos a corto plazo.

Si bien los bonos y las acciones a largo plazo atrajeron un interés extranjero significativo, es poco probable que las letras del Tesoro japonesas a corto plazo atraigan entradas de capital similares.

Las oportunidades de arbitraje que existían cuando el Banco de Japón mantenía tipos de interés negativos han desaparecido en gran medida, según Michael Makdad de Morningstar.

Aun así, la renta variable japonesa en particular se está beneficiando de una confluencia de condiciones favorables —diversificación comercial, reformas internas y estabilidad económica relativa—, lo que convierte al país en una opción atractiva para el capital mundial.