El ETF GPIQ de Goldman Sachs está superando al JEPQ de JPMorgan: ¿Es una buena compra?

El ETF de renta variable de Goldman Sachs Nasdaq-100 Premium Income (GPIQ) está superando ampliamente al ETF de renta variable de JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) en términos de rentabilidad total, la métrica más importante en el análisis de ETF.

Los datos muestran que el ETF GPIQ ha tenido una rentabilidad total del 3,06% este año, mientras que el JEPQ ha caído un 2,20%. El ETF Invesco QQQ (QQQ), que se centra exclusivamente en el sector tecnológico, ha rendido un 3,30%, superando a dos fondos que prometen apreciación de capital y dividendos más altos.

¿Qué son los ETF GPIQ y JEPQ?

Los ETF JEPQ y GPIQ son fondos populares en el emergente campo de los fondos de cobertura de opciones de venta. Han acumulado más de 26.000 millones de dólares y 880 millones de dólares en activos, respectivamente.

Los dos fondos tienen como objetivo exponer a los inversores a las empresas más grandes del sector tecnológico en los Estados Unidos y pagar dividendos mensuales.

Estos fondos emplean una estrategia conocida como "covered call", donde invierten en estas empresas y luego venden sus opciones de compra. Al vender estas opciones de compra, generan una prima mensual, que distribuyen en forma de dividendo.

JEPQ tiene una tasa de gastos del 0,35% y un rendimiento por dividendo del 11,6%, mientras que GPIQ tiene una comisión anual del 0,29% y un rendimiento del 10%. Si bien estos rendimientos cambian ocasionalmente, constantemente permanecen por encima del 10%.

Un rendimiento por dividendo del 10% es considerable, ya que significa que una inversión de 10.000 dólares generará al menos 1.000 dólares anuales. Este rendimiento no incluye la revalorización de la acción.

JEPQ y GPIQ utilizan un enfoque similar, pero lo ejecutan de manera diferente. GPIQ utiliza una estrategia dinámica de coberturas con opciones de compra (covered call), donde vende opciones de compra ATM (at-the-money) en el 25% al 75% de la cartera. Utiliza este enfoque para maximizar la prima que recibe.

Por otro lado, el ETF JEPQ utiliza notas vinculadas a acciones o ELN (Equity-Linked Notes) para implementar la estrategia de cobertura de opciones de compra. Las ELN son derivados complejos que presentan menor transparencia. Posteriormente, vende opciones de compra fuera de dinero (out-of-the-money) sobre aproximadamente el 20% de la cartera.

La otra diferencia importante entre los dos es que JEPQ es menos volátil, con una ratio de Sharpe de 0,37 en comparación con la de GPIQ, que es de 0,62.

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Mejor comprar entre GPIQ y JEPQ.

Un análisis más detallado de los dos fondos muestra que existe una estrecha correlación entre ellos, ya que ambos siguen los mismos activos y aplican el mismo enfoque.

Sin embargo, aunque GPIQ es más volátil, tiene algunas ventajas. En primer lugar, tiene una tasa de gastos más baja del 0,29% en comparación con el 0,35%, lo que supone una diferencia del 0,06%. Si bien esta es una desviación pequeña, puede acumularse con el tiempo.

Además, la historia demuestra que GPIQ, que es el que parte con desventaja, supera a JEPQ en términos de rendimiento a pesar de su menor rendimiento. La rentabilidad total de GPIQ este año fue del 3,06%, superior a la de JEPQ, que fue del -2,2%.

Lo mismo ocurrió en los últimos doce meses, ya que el GPIQ subió un 15,4% en comparación con el 9,09% del JEPQ. Estos números significan que una inversión similar en GPIQ habría tenido una mejor rentabilidad que en JEPQ.

Para que quede claro: el rendimiento pasado no siempre es un buen indicador de lo que ocurrirá en el futuro. Sin embargo, por seguridad, siempre tiene sentido invertir en un activo que tenga un historial de buen desempeño, lo cual, en este caso, GPIQ logra.

Sin embargo, GPIQ y JEPQ no deberían utilizarse para reemplazar a los ETF del índice Nasdaq 100 como QQQ, ya que estos últimos tienen un historial de rendimiento. En cambio, los analistas señalan que deberían utilizarse para complementarlos. En este sentido, se podría invertir el 80% de los fondos en QQQ y el 20% restante en estos ETF de cobertura de opciones de compra (covered call).

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