¿Qué tan sólido es este repunte del mercado bursátil estadounidense?

Últimamente ha sido un momento difícil para los comentaristas de los mercados financieros. Es difícil tener que escribir sobre lo mismo todos los días y hacer que suene interesante.

Algunos mercados importantes, como el dólar estadounidense y el petróleo, se han mantenido dentro de un rango, mientras que otros, como el oro, se están consolidando después de movimientos récord.

En muchos casos, el impulso, medido por el MACD, ha pasado de niveles extremos, ya sea de sobrecompra o sobreventa, a niveles neutrales.

Esto hace que sea difícil establecer una visión informada, desde una perspectiva técnica, sobre hacia dónde podrían dirigirse algunos de los mercados más populares.

La situación no se ve favorecida por el hecho de que los inversores se encuentran en un estado de limbo cuando se trata de noticias relacionadas con el mercado.

La mayoría de los aranceles más atroces del presidente Trump han sido pospuestos.

Por lo tanto, ahora se trata de esperar a que se filtren gotas de noticias sobre las negociaciones comerciales en curso, la más importante de las cuales es la disputa de Trump con China.

En cuanto a los índices bursátiles estadounidenses, y concentrándonos en el S&P 500, posiblemente la medida más completa del sentimiento hacia las principales empresas estadounidenses.

El índice se desplomó a principios de abril, tras el anuncio del presidente Trump de aranceles comerciales recíprocos.

Esto hizo que el MACD diario cayera drásticamente, alcanzando finalmente sus niveles de sobreventa más altos desde el pánico inducido por Covid de marzo de 2020.

Luego, de manera similar a hace cinco años, el índice encontró un piso y se recuperó. El repunte "post-Covid" tardó en desarrollarse, y el S&P subió hasta que superó sus máximos históricos anteriores al Covid en agosto, unos cinco meses después.

Esto fue impresionante, sobre todo porque la pandemia estaba lejos de terminar.

Esta vez, el S&P superó sus máximos prearancelarios en alrededor de seis semanas. Sin embargo, el problema con esta rápida recuperación desde niveles muy sobrevendidos es que impulsó al S&P directamente a un territorio de sobrecompra seria.

A pesar de esto, y después de un retroceso relativamente poco profundo, el S&P ha seguido subiendo.

Y aunque aún no ha recuperado su máximo histórico de mediados de febrero, el índice está ahora menos de un 2% por debajo de este objetivo.

Todo ello a pesar de la continua incertidumbre arancelaria, la probabilidad de que la Reserva Federal solo realice un recorte de tipos de 25 puntos básicos en 2025, en lugar de los cuatro previstos a principios de año, y las nuevas preocupaciones sobre lo que podría significar la presidencia de Trump para el déficit presupuestario estadounidense.

Pero hay señales de que los inversores no son tan optimistas como puede implicar el nivel actual del S&P.

El Índice de Volatilidad (VIX) se calcula utilizando opciones a un mes en el S&P 500. Esto hace que el VIX sea una abreviatura muy útil para medir los niveles de miedo de los inversores, o la falta de ellos.

El verano pasado, de mayo a julio, el VIX se movía felizmente a mediados de la adolescencia, rara vez superando los 15.

Se disparó más (por encima de 35) a medida que el yen japonés se recuperaba, destruyendo así el carry trade altamente apalancado del yen.

Pero pronto volvió a caer hacia 15, y luego se negoció por aquí, aunque rara vez superó los 20, hasta marzo de este año.

A principios de abril, los aranceles de Trump hicieron que el impuesto volviera a superar el 35% y, una vez más, ha descendido a niveles más bajos. Sin embargo, sigue siendo elevado en comparación con la historia reciente, y esto debería servir de advertencia.

Con el S&P tan cerca de nuevos máximos históricos, la volatilidad debería estar cayendo. Pero no lo es. Parece que los inversores están dispuestos a pagar y cubrir su exposición con costosas opciones de venta de S&P.

Tal vez ese sea el costo de comerciar en Trumpworld, particularmente a medida que se acerca la fecha límite de los aranceles. Esperemos que esas opciones de venta no sean necesarias.

(David Morrison es Senior Market Analyst en Trade Nation. Sus opiniones son personales.)