El cobre se mantiene respaldado por ahora, incluso cuando el optimismo de China se desvanece

Desde principios de año, los precios del cobre han sido volátiles, principalmente debido a los riesgos arancelarios y a la incierta recuperación económica de China.

Según el Grupo ING, el optimismo sobre la demanda de cobre en China se ha ido desvaneciendo.

Los precios del cobre han subido aproximadamente un 10% este año, a pesar de los desafíos comerciales.

Si bien la escasez de oferta sigue respaldando los precios de la LME (Bolsa de Metales de Londres), el debilitamiento de los indicadores económicos chinos sugiere una discrepancia cada vez mayor entre las tendencias de los mercados nacionales e internacionales.

Mientras tanto, las acciones de cobre SHFE vuelven a tener una tendencia al alza.

Las existencias de cobre de SHFE se han recuperado, alcanzando un máximo de un mes de más de 100.000 toneladas.

Esto sigue a una caída significativa el mes pasado, en el que los niveles de inventario cayeron a su punto más bajo desde 2022.

Fundiciones nacionales buscan exportar cobre

Según se informa, las fundiciones de cobre chinas se están preparando para exportar cargamentos al contado.

Esta medida tiene como objetivo capitalizar los elevados precios internacionales dentro de un mercado global restringido, incluso cuando aumentan las existencias nacionales.

Los planes fueron revelados en un informe de Bloomberg esta semana, citando fuentes de la industria.

Las preocupaciones sobre posibles aranceles a la importación de metales, derivadas de la investigación del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, han tenido un impacto significativo en las tenencias globales, dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING Group.

Los inventarios de warrants de la LME se han desplomado un 78% este año, alcanzando su punto más bajo desde julio de 2023.

Por el contrario, las tenencias de almacenes de COMEX han aumentado, alcanzando su nivel más alto desde 2018.

"La carrera para llevar el cobre a Estados Unidos antes de que se introduzcan aranceles ha ajustado los mercados en otros lugares", dijo Manthey.

Yangshan premium se desploma

Aunque suele ser un importador neto de cobre refinado, China exporta algunos volúmenes cuando se vuelve rentable.

Este cambio se debe en parte a un aumento de la oferta interna.

La producción de cobre refinado de China alcanzó otro récord este año, con un aumento proyectado del 10% en el primer semestre y casi un 5% para todo el año, según el Mercado de Metales de Shanghai.

En medio de un debilitamiento del mercado interno, las exportaciones planificadas de China están listas para continuar.

Esta semana, la prima de cobre de Yangshan se desplomó a 38 dólares por tonelada, una caída significativa con respecto a las cifras del mes pasado de más de 100 dólares por tonelada.

La prima de Yangshan se paga por encima de los precios de las bolsas mundiales y suele ser una buena medida del apetito de compra chino, dijo Manthey. Su pico estuvo justo por encima de los 150 dólares la tonelada.

El apoyo se mantiene en medio de la escasez de suministros por ahora

Mientras tanto, las importaciones chinas de metales disminuyeron en mayo.

El cobre en bruto y los productos relacionados experimentaron una caída del 2,9%, y el mineral de cobre se desplomó un 18% desde los niveles récord de abril.

Esta tendencia al debilitamiento se atribuye al impacto económico de los aranceles, que se consideran bajistas para el cobre y otros metales industriales, especialmente en un entorno de desaceleración del crecimiento y persistente inflación, dijo Manthey.

Manthey añadió:

Algo de alivio para los agotados inventarios de la LME podría provenir de las exportaciones de cobre de China.

"Si se implementan los aranceles estadounidenses sobre el cobre, es probable que esto sea bajista para los precios del cobre, ya que es probable que la ola de cobre que se precipita hacia EE. UU. se detenga, al menos por un tiempo, y es probable que los consumidores comiencen a trabajar en sus inventarios".

Es probable que esto aumente la disponibilidad de cobre fuera de los EE. UU., lo que afectará los precios del cobre.