El Banco de Inglaterra mantiene los tipos en el 4,25% en medio de un crecimiento débil y una escalada de los riesgos mundiales

El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo su tasa de interés de referencia en el 4,25% el jueves, haciendo una pausa en su ciclo de relajación monetaria en medio del débil crecimiento del PIB y un mercado laboral debilitado, con conflictos geopolíticos que ejercen una presión al alza sobre los precios.

La decisión no fue una sorpresa para los mercados, ya que los economistas predicen en gran medida que el banco central esperaría hasta agosto antes de reanudar los recortes.

De los nueve miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra, seis votaron a favor de mantener la tasa actual, mientras que tres respaldaron un recorte de 25 puntos básicos.

La decisión, seguida de cerca, siguió a una reducción de un cuarto de punto en mayo, el cuarto recorte desde agosto de 2024.

La inflación en el Reino Unido se redujo al 3,4% en mayo, alineándose con las expectativas, pero aún muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

"El crecimiento subyacente del PIB del Reino Unido parece haberse mantenido débil, y el mercado laboral ha seguido aflojándose, lo que lleva a señales más claras de que se ha abierto un margen de holgura con el tiempo", dijo el banco central en un comunicado.

"Las tasas de interés siguen en una senda descendente gradual", dijo el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, aunque los responsables de la política monetaria agregaron que las tasas de interés no estaban en una senda preestablecida.

La inflación sigue obstinadamente alta

El Banco de Inglaterra destacó que, a pesar de la tendencia al enfriamiento, se espera que la inflación se mantenga estable durante el resto de 2025 antes de retroceder hacia el objetivo del 2% el próximo año.

Las previsiones anteriores del banco central sugieren que la inflación podría subir al 3,7% en el tercer trimestre antes de reducirse en 2026.

El comité reiteró que las tasas no están en una senda preestablecida y que las decisiones futuras dependerán de los datos económicos y los desarrollos globales.

"Observaremos cuidadosamente hasta qué punto [los cambios en el mercado laboral] se traducen en la inflación de los precios al consumidor", dijo Bailey.

El conflicto en Oriente Medio y los aranceles de EE.UU. también ejercen presiones inflacionistas

Si bien no fue un factor determinante en la decisión del jueves, el Banco de Inglaterra reconoció que la escalada del conflicto en el Medio Oriente, particularmente entre Israel e Irán, está contribuyendo a la presión al alza sobre los precios de la energía.

Advirtió de que "la incertidumbre mundial sigue siendo elevada" con el aumento de los precios de la energía debido a la escalada del conflicto en Oriente Medio.

"El Comité seguirá siendo sensible a la mayor imprevisibilidad en el entorno económico y geopolítico, y continuará actualizando su evaluación de los riesgos para la economía", agregó.

Las preocupaciones adicionales se derivan de los aranceles propuestos por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que pueden interrumpir los flujos comerciales mundiales y avivar la volatilidad de los precios.

La combinación de shocks externos y la debilidad de la producción interna —incluida una contracción del 0,3% en el PIB de abril— ha colocado al Banco de Inglaterra en una posición difícil.

El mercado laboral se suaviza a medida que el crecimiento se debilita

Los responsables de la política monetaria siguen expresando cautela sobre los posibles efectos de segunda ronda, en los que el aumento de los precios provoca un aumento de las demandas salariales, con el riesgo de una inflación más persistente.

Al mismo tiempo, los signos de tensión en el mercado laboral y la lentitud de la economía están lastrando la demanda.

Fuente: Bloomberg (en inglés)

Las presiones económicas se han visto amplificadas por el paquete de impuestos corporativos de 26.000 millones de libras de la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, que algunos analistas advierten que podría suprimir la inversión empresarial y la contratación.

"Las medidas de crecimiento salarial han seguido moderándose y, al igual que en mayo, el Comité espera una desaceleración significativa durante el resto del año", dijo, y agregó que el Comité de Política Monetaria "sigue vigilante sobre la medida en que la disminución de las presiones salariales se trasladará a la inflación de los precios al consumidor".

¿Cuándo se espera que comience la flexibilización monetaria?

Los mercados monetarios proyectan actualmente dos recortes adicionales de 25 puntos básicos antes de finales de 2025.

Se espera ampliamente que el próximo movimiento sea en agosto, con un ajuste final probablemente en el cuarto trimestre.

John Gieve, ex vicegobernador del Banco de Inglaterra, dijo a CNBC que las tasas de interés pueden bajar al 4% o ligeramente más para fin de año, a menos que se produzca un shock geopolítico importante.

"No sabemos cómo se desarrollará este conflicto en Oriente Medio, y no sabemos cómo se desarrollarán los aranceles. Así que [los responsables de la política monetaria del Banco de Inglaterra] van a tener que vigilar las cosas mes a mes", dijo Gieve.

David Morrison, analista senior de mercado de Trade Nation, dijo: "Si bien se han señalado nuevas reducciones de tasas, la mayoría de los analistas ahora esperan que se produzcan más adelante en el año, ya que el Banco sopesa la necesidad de respaldar el crecimiento frente a su objetivo de inflación del 2%".

Siguen existiendo riesgos bilaterales para la inflación, concluyó el banco central, señalando que "dadas las perspectivas y la continua desinflación, sigue siendo apropiado un enfoque gradual y cuidadoso para una mayor retirada de la restricción de la política monetaria".

Los mercados reaccionan a medida que la libra cae

En los mercados de divisas, la libra esterlina cayó tras la decisión sobre los tipos de interés.

A las 1102 GMT, bajaba un 0,1% a 1,3415 dólares frente al dólar, que se mantenía en general más fuerte tras la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener los tipos estables y reducir su previsión de crecimiento económico.

Morrison dijo que la caída refleja que un miembro más del Comité de Política Monetaria votó a favor de recortar las tasas de lo esperado, lo que aumenta la probabilidad de otro recorte de tasas en la próxima reunión del Banco en agosto.

La libra esterlina cotizaba plana frente al euro, a 85,53 peniques.

A pesar de la caída del jueves, la libra se ha apreciado un 7,3% frente al dólar en 2025, impulsada en gran medida por las salidas de capital de los mercados estadounidenses en medio de la escalada de las tensiones comerciales.