Argentina se prepara para obtener una exención del FMI a pesar de no cumplir con el objetivo de reservas en un acuerdo de $20.000 millones

Argentina, el mayor prestatario del FMI y perpetuo dolor de cabeza, vuelve a apelar a los buenos oficios del prestamista de Washington.

Ahora, ha llegado a un punto crítico por no cumplir con un criterio principal de su último acuerdo de 20.000 millones de dólares: la reposición de las reservas de moneda extranjera.

E incluso con el fallo, analistas y ex funcionarios dicen que hay pocas dudas de que el FMI proporcionará la exención necesaria.

El acuerdo de abril negociado para refinanciar un préstamo anterior de 44.000 millones de dólares y dar a la administración del presidente libertario Javier Milei herramientas para comenzar a revertir los controles de capital; este es el número 23 de Argentina con el FMI.

Se adjuntaron objetivos económicos ambiciosos, destinados a garantizar futuros desembolsos.

Entre ellos, los objetivos de inflación y la reconstrucción de las reservas del banco central, que se encontraban en niveles peligrosamente bajos cuando Milei asumió la presidencia a finales de 2023.

Desde entonces, Milei ha implementado un severo endurecimiento fiscal y ha alejado al país de la senda de la recesión.

Sin embargo, incluso con este plan para estabilizar la economía y la moneda, Argentina no ha cumplido con sus objetivos de acumulación de reservas establecidos en el programa del FMI.

Es probable que haya una exención cuando comienza la revisión del FMI en Buenos Aires

Ex funcionarios del FMI y argentinos consideran que el gobierno de Milei ha logrado suficientes avances en otros ámbitos, particularmente en términos de reducción del déficit fiscal, para justificar la flexibilidad del FMI.

Claudio Loser, ex director del FMI para el Hemisferio Occidental, expresó su confianza en que el Fondo pasará por alto los fallidos objetivos de reserva, posiblemente autorizando la primera revisión del programa con una exención formal.

"Creo que los perdonarán incluso si ellos (el FMI) luego piden más", dijo Loser a la agencia de noticias Reuters.

El equipo del FMI llegó a Buenos Aires el martes para realizar la primera revisión del programa.

Este es un punto de control vital para liberar el próximo desembolso de aproximadamente $2 mil millones.

El ex secretario de Hacienda argentino Daniel Marx afirmó que, si bien se espera el desembolso, no se producirá de manera automática.

"Lo más probable es que el desembolso no sea automático, pero requerirá una exención", explicó Marx. "Se asumió que el banco central habría interferido acumulando reservas. Esto no ha sucedido hasta ahora".

Funcionarios del Ministerio de Economía, la presidencia y el banco central no han comentado públicamente sobre las negociaciones. En un breve comunicado, el FMI anunció que su equipo técnico había llegado para iniciar la revisión.

Desplazamiento del enfoque de las reservas a la reforma estructural

Si bien el FMI sigue centrado en los datos macroeconómicos, hay indicios de que las prioridades están evolucionando.

El ministro de Economía, Luis Caputo, declaró que la recolección de reservas ya no es una prioridad.

Con un peso que flota más libremente y un mayor financiamiento del banco central, cree que el enfoque se ha desplazado hacia la reforma estructural y la restricción fiscal.

El historial financiero de Milei es importante para la solicitud de exención de Argentina. Su gobierno no solo ha cerrado un déficit fiscal de larga data, sino que también se ha comprometido a endurecer las medidas de austeridad.

El lunes pasado, la administración anunció más recortes de gastos para alcanzar su objetivo de superávit primario del 1,6% del PIB.

La política de "déficit cero" de Milei ha sido elogiada por estabilizar los mercados y ganar credibilidad en todo el mundo, especialmente por parte del propio FMI. Los analistas creen que el excelente desempeño fiscal puede compensar la escasez de reservas, al menos por ahora.

A medida que continúen las negociaciones en Buenos Aires, la conclusión de la revisión será un indicador importante de hasta dónde está dispuesto a ceder el FMI en apoyo de la reforma económica de Milei, y cuánto importan los objetivos incumplidos cuando las reformas más amplias están en marcha.