Por qué la economía y el mercado bursátil se sienten fuertes, débiles y rotos a la vez

Si está confundido acerca de lo que está sucediendo con la economía en este momento, no está solo. Por un lado, el desempleo es bajo, las acciones están cerca de máximos históricos y la inflación se está enfriando.

Por otro lado, la confianza de los consumidores está cayendo, la Fed está atascada y todo el mundo sigue hablando de aranceles.

Algunos números dicen una cosa. El sentimiento dice otro. A los mercados no parece importarles, hasta que de repente lo hacen, y luego no vuelven a hacerlo.

Esto no es solo ruido. Es el resultado de fuerzas contradictorias que se desarrollan todas a la vez.

Y están creando un entorno que se siente estable en el papel, pero incierto en la práctica. Esto es lo que realmente está sucediendo y lo que los inversores deben esperar a continuación.

Lo que dicen los números y lo que no

Comience con los datos duros. La economía estadounidense añadió 139.000 puestos de trabajo en mayo.

El desempleo es del 4,2%, lo que es bajo para los estándares históricos. Los salarios siguen creciendo, un 3,9% interanual.

El mercado bursátil está cerca de máximos históricos, con el S&P 500 y el Nasdaq en positivo este año. No se trata de indicadores de recesión.

Pero ahora mira cómo se siente la gente. La confianza del consumidor cayó a 93 en junio, según The Conference Board.

Se trata de una caída de 5,4 puntos respecto a mayo y la más baja de este año.

El índice que mide las expectativas para los próximos seis meses es aún peor. Bajó 4,6 puntos, con menos personas que esperan mejores condiciones comerciales o perspectivas laborales.

Esa desconexión es donde comienza la confusión. El comportamiento económico suele seguir al sentimiento.

Pero en este momento, la gente dice que está ansiosa. Ansioso por el empleo, las tasas de interés y los riesgos globales, sin dejar de gastar y trabajar.

Los economistas llaman a esto la "vibra". Los datos se ven bien. El estado de ánimo no.

Por qué los aranceles vuelven a estar en el radar

En abril, el presidente Donald Trump detuvo la mayoría de los nuevos aranceles durante 90 días, excepto los de China. Esa ventana termina el 9 de julio.

Los mercados lo ignoraron en gran medida en ese momento porque las tensiones geopolíticas con Irán habían tomado el centro de atención. Pero los inversores ahora están volviendo a centrar su atención en el comercio. Y por una buena razón.

Los analistas de Morgan Stanley dicen que el impacto de los aranceles en la inflación tiende a aparecer con un retraso de dos a tres meses.

Entonces, si bien los datos del IPC de mayo parecían débiles, eso podría no durar. A finales del verano, los precios de los productos importados podrían volver a subir.

Eso haría más difícil para la Fed justificar el recorte de las tasas de interés, algo que muchos en el mercado aún esperan que suceda.

Trump ha señalado que quiere seguir impulsando lo que llama "aranceles recíprocos" a países que, según él, cobran de más a las exportaciones estadounidenses.

El problema es que esa estrategia agrega complejidad a las empresas, eleva los costos de los insumos e inyecta incertidumbre en las cadenas de suministro globales.

Si los aranceles vuelven en julio, las empresas pueden trasladar esos costos a los consumidores. La inflación podría regresar justo cuando la Fed se prepara para un posible recorte de tasas.

Es por eso que la fecha del 9 de julio es más importante de lo que los mercados reconocen actualmente.

La Fed está atascada y todo el mundo lo sabe

La Reserva Federal tiene un problema de credibilidad. No porque esté mal, sino porque está limitado.

El presidente Jerome Powell ha dicho que la Fed no recortará las tasas hasta que esté más segura de que la inflación está bajo control. Pero con la persistencia de los aranceles y la desaceleración del crecimiento, la presión para actuar está aumentando.

El Índice de Confianza Económica de Gallup se mantiene en territorio negativo, en -14 en junio. Eso es un poco más que en mayo, pero sigue siendo bajo. El sesenta por ciento de los estadounidenses dice que la economía está empeorando.

La mayoría de los funcionarios de la Fed todavía mantienen una postura de esperar y ver, pero algunos están presionando para que se tomen medidas en julio.

No hay reunión de la Fed en agosto. Eso añade urgencia a la próxima decisión.

El problema es que la Fed no controla los aranceles. Reacciona a sus efectos. Si la inflación aumenta a finales de este verano debido a la política comercial, los recortes de tasas podrían retrasarse.

Pero si el gasto del consumidor se desacelera primero, la Fed podría verse obligada a recortar de todos modos.

El equipo de Powell ahora está navegando por los temores de inflación y recesión al mismo tiempo. Ese es un lugar raro e incómodo para estar.

¿Está la geopolítica fuera de la mesa ahora?

No del todo. Pero se ha desvanecido por ahora. A principios de este mes, Estados Unidos e Irán acordaron detener una mayor escalada después de un breve intercambio militar.

Ese alto el fuego hizo que los precios del petróleo cayeran casi un 6% en una sola semana, lo que alivió los temores de una interrupción del suministro mundial.

La caída de los precios del petróleo alimentó un breve repunte del mercado. La presión de inflado impulsada por la energía disminuyó.

Pero el Oriente Medio no está totalmente colonizado. Tampoco lo son las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Taiwán sigue siendo un punto álgido.

Y la Unión Europea ha insinuado sus propios aranceles de represalia si Trump extiende aún más su estrategia. En este tipo de entorno, la volatilidad puede volver rápidamente.

Los mercados apuestan por la paz. Pero si surge otro punto álgido, como en Asia, Ucrania o incluso en casa, la confianza de los inversores podría cambiar de nuevo.

La geopolítica no está impulsando el mercado hoy en día, por eso la reacción a los últimos acontecimientos fue silenciosa. Pero la preocupación no ha desaparecido.

Es probable que la confianza del consumidor baje aún más en junio, ya que es un indicador rezagado.

¿Qué viene después? Escenarios y señales a tener en cuenta

La fecha más importante que se avecina es el 9 de julio. Es entonces cuando la Casa Blanca debe decidir si extiende la pausa arancelaria o reanuda su estrategia de guerra comercial.

Una extensión de la pausa podría calmar los temores de inflación y dar a la Fed más espacio para recortar las tasas en julio o septiembre.

Una nueva escalada probablemente haría que la inflación volviera a subir y obligaría a la Fed a quedarse quieta.

Otra señal clave es el comportamiento del consumidor. Hasta ahora, los consumidores dicen que están preocupados, pero siguen gastando.

Si las ventas minoristas y las compras de automóviles caen bruscamente en julio y agosto, ese puede ser el momento en que el sentimiento finalmente se ponga al día con la realidad.

También hay que estar atentos al próximo informe del IPC. Si las presiones sobre los precios aumentan, especialmente en las categorías de bienes vinculadas al comercio, eso confirmará la tesis de Morgan Stanley sobre la inflación retrasada de los aranceles.

Eso complicaría el camino de la Fed y aumentaría la volatilidad del mercado en el tercer trimestre.

También existe el riesgo político. El índice de aprobación de Trump era del 40% antes de los ataques a Irán; el más bajo de su segundo mandato. Con muchos estadounidenses que desaprueban las acciones de Trump, eso podría caer aún más.

Las guerras comerciales que dañan los precios y la confianza podrían pesar más.

Pero la administración también puede considerarlos necesarios para apuntalar el apoyo entre los votantes de los estados industrializados antes de las elecciones intermedias de 2026.

Si los aranceles se reanudan en julio, la inflación se acelera en agosto y la Fed duda en recortar en septiembre, los mercados podrían retroceder desde sus máximos actuales.

Pero si los aranceles se mantienen en pausa, la inflación se mantiene estable y la Fed realiza un recorte en julio, un repunte más amplio podría continuar en el otoño.

De cualquier manera, la claridad no vendrá solo de los datos. Dependerá de la política y el momento. En este momento, tenemos poco de cualquiera de los dos.

Es por eso que todo se siente confuso.