Embraer emerge como una víctima clave en el impulso arancelario de Trump a Brasil: he aquí por qué

El fabricante aeroespacial brasileño Embraer fue una de las empresas más expuestas a los aranceles del 50% anunciados por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

Dado que más del 60% de sus ventas provienen del mercado estadounidense, el impacto comercial y operativo de estos aranceles por sí solos es significativo.

La brasileña Embraer exporta sus modelos de aviones comerciales E1 a aerolíneas norteamericanas y ensambla y completa sus jets ejecutivos en el estado, incluidas sus líneas Praetor y Phenom.

Esta dependencia casi exclusiva de EE.UU. significa que cualquier arancel eventual a las importaciones brasileñas podría tener implicaciones para los costos de producción y la demanda en el futuro.

Según los analistas de XP Investimentos, Embraer no encuentra una "protección total" en su estructura operativa estadounidense contra los aranceles de importación.

Aunque los aviones se ensamblan en Florida, la mayor parte del valor de los aviones proviene de Brasil: aproximadamente el 55-60% para los Praetors y el 35-40% para los Phenoms, lo que los somete a la tarifa cuando sus componentes cruzan la frontera.

El impacto en los costos podría reducir las ganancias en más de la mitad

Según XP Investimentos, cada aumento de 10 puntos porcentuales en las tarifas podría reducir el EBIT (Ganancias antes de intereses e impuestos) de Embraer en 2026 en aproximadamente US$95 millones.

Si se aplica el arancel completo del 50%, se espera que las ganancias caigan entre un 55 y un 60% en 2026. Esta estimación tiene en cuenta los gastos adicionales en los que incurriría Embraer como importador récord de sus aviones de fabricación brasileña.

La industria de la aviación comercial también se enfrenta a peligros, aunque de otro tipo. Si bien las aerolíneas estadounidenses están técnicamente obligadas a pagar tarifas, el entorno de aumento de costos puede reducir la demanda.

Es posible que se produzcan retrasos en las entregas a medida que los compradores se replantean o posponen las compras para evitar comisiones. Si bien los pagos previos a la entrega y las restricciones contractuales ayudan a compensar algunos riesgos, XP agrega que la percepción del mercado aún puede tener un impacto en el desempeño de Embraer.

A pesar de tales riesgos, XP mantiene una recomendación neutral sobre Embraer, señalando preocupaciones sobre la aplicación de la tarifa a largo plazo y la capacidad de la compañía para adaptarse a un entorno cambiante.

Sin embargo, la empresa advierte que si los aranceles siguen siendo más altos de lo esperado, es posible que las predicciones de ganancias del consenso deban revisarse a la baja.

La preocupación del mercado aumenta a pesar de los esfuerzos de mitigación

Bradesco BBI señala a Embraer como el nombre más expuesto a EE.UU. en su cobertura que cotiza en Brasil, haciéndose eco de XP. Suponiendo que el arancel se imponga en agosto, la firma estima un impacto de 220 millones de dólares en el EBIT de 2025, aproximadamente el 35% de su estimación para todo el año.

Esta previsión solo da cuenta para el segundo semestre del año, debido al calendario de implementación, según lo especificado en los documentos oficiales.

Incluso en los casos en que algunos de los aviones ejecutivos de Embraer se ensamblan o construyen en los EE. UU., esta cobertura también es parcial y puede limitar la exposición.

Por ejemplo, todos los jets Phenom se construyen en los Estados Unidos, mientras que los Praetors solo se ensamblan parcialmente allí. Según el medio de comunicación local InfoMoney, los analistas creen que esto puede reducir, pero no eliminar, los impactos de los aranceles.

BBI Warfare también sugiere tres posibles medidas de mitigación: aumentar los costos de los aviones en pedidos futuros, aumentar los precios de los servicios y las piezas, y aprovechar las salvaguardas contractuales en el espacio comercial.

Sin embargo, estas medidas no compensarán plenamente el impacto en los presupuestos públicos a medio plazo.

Según UBS BB, cada aumento del 10% en las tarifas podría reducir las ganancias de los aviones de negocios de Embraer en un 13%, al tiempo que aumentaría los gastos en alrededor de US$70 millones.

Su estudio implica que el 40% de los aviones Phenom y el 60% de los aviones Praetor se verán afectados, y que tres cuartas partes de las ventas de aviones de negocios de Embraer se realizan a clientes estadounidenses.

Con la turbulencia política que nubla las relaciones comerciales entre Brasil y Estados Unidos, las ganancias futuras de Embraer pueden depender más de la geopolítica que de la excelencia en ingeniería.

Los próximos meses pueden ser críticos para determinar si el rendimiento de las acciones del fabricante de aviones sigue en el aire o se encuentra con turbulencias inesperadas.