Nuevos máximos

Hace apenas unas semanas, los inversores seguían preocupados por el ataque aéreo sin precedentes de Estados Unidos contra las instalaciones nucleares de Irán, y el miedo concomitante a las represalias.

Al mismo tiempo, la administración Trump estaba luchando en otro frente, ya que se involucraba en una guerra comercial con prácticamente el resto del mundo.

Avance rápido, y ya nadie habla de Irán. Incluso la especulación sobre cuánto daño causaron los ataques estadounidenses a las centrifugadoras de Irán se ha apagado.

A pesar de la guerra comercial y los aranceles recíprocos, las pantallas muestran que los mercados de renta variable se disparan, liderados por el NASDAQ, de gran peso tecnológico.

El índice cotiza en nuevos máximos históricos, ayudado por NVIDIA, que acaba de convertirse en la primera empresa de la historia en alcanzar una capitalización bursátil de 4 billones de dólares.

Otro aplazamiento

Por supuesto, esos aranceles recíprocos no entraron en vigor. El presidente Trump los pospuso hasta el 1 de agosto, después de haberlos retrasado ya durante tres meses, justo una semana después del "Día de la Liberación" el 2 de abril.

Trump ha insistido en que no habrá más extensiones. A pesar de esto, muchos inversionistas creen que el presidente es más pragmático que dogmático cuando se trata de acuerdos comerciales.

Si no ha conseguido lo que quiere para finales de este mes, parece probable que la fecha límite de los aranceles pueda cambiar de nuevo.

Esta es una de las razones por las que los aranceles ya no son las cosas malas y aterradoras que eran en abril.

En primer lugar, los plazos de negociación no están escritos en piedra y, en segundo lugar, como demostró el acuerdo con el Reino Unido, una amenaza arancelaria del 25% puede convertirse fácilmente en una realidad arancelaria del 10%.

Sin embargo, vale la pena recordar que los aranceles vienen en dos formas: está el arancel específico de cada país, como el del 10% acordado con el Reino Unido, y está el arancel específico del sector, como el gravamen del 50% sobre las importaciones estadounidenses de acero, aluminio y cobre.

Y no es que la administración Trump se detenga ahí, ya que el presidente dijo que su equipo estaba considerando aranceles sobre las importaciones de semiconductores y productos farmacéuticos.

Este último puede ser tan alto como el 200%, aunque con un plazo de entrega de 18 meses.

Así, mientras que algunos inversores parecen lo suficientemente contentos como para comprar acciones tecnológicas estadounidenses a valoraciones muy altas, otros pueden preferir alejarse de sus teclados y quedarse de brazos cruzados, y su FOMO.

Temporada de resultados del segundo trimestre

Ahora que hay otra ventana para finalizar los acuerdos comerciales entre países, los inversores pueden centrarse en la próxima temporada de resultados del segundo trimestre.

Esto comienza propiamente en la tercera semana de julio con los resultados de, entre otros, Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, United Airlines, Netflix, TSML y Amex.

Eso significa que no pasará mucho tiempo antes de que los inversores tengan una visión bastante astuta del estado de las empresas estadounidenses.

Como de costumbre, la orientación futura, o la falta de ella, será clave.

Y, con las valoraciones estiradas, al menos entre las mega capitalizaciones, esta temporada de resultados tiene el potencial de decidir la dirección del mercado para el resto del verano.

¿Podrían los resultados estar tan desequilibrados que desencadenen una venta masiva significativa?

Bueno, hasta ahora no ha habido ninguna señal de advertencia. Pero los inversores ciertamente están empujando su suerte aquí, y la situación arancelaria está lejos de resolverse.

Tal como están las cosas, la mayoría está preparada para seguir escalando un alto muro de preocupación. Por lo tanto, es aconsejable estar atento al ladrillo suelto que podría desencadenar una caída desagradable.

(David Morrison es analista senior de mercado en Trade Nation. Las opiniones son suyas).