Análisis: La OPEP+ se enfrenta a una ardua batalla para mantener la estabilidad del mercado petrolero

Después de un junio muy volátil, los precios del petróleo Brent cotizan ahora en un rango estrecho, estabilizándose en torno a los 70 dólares por barril.

Los máximos estacionales de la demanda están impulsando actualmente los precios, y la Agencia Internacional de la Energía prevé un aumento de 3,7 millones de barriles en el procesamiento diario de las refinerías de mayo a agosto.

Además, se espera que la demanda de generación de energía se duplique a 900.000 barriles por día durante el mismo período.

"Los bajos inventarios en algunas regiones del mundo también están respaldando los precios", dijo Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank AG.

Las preocupaciones sobre las interrupciones del suministro han disminuido temporalmente, lo que ha llevado a precios más bajos, ya que Rusia enfrenta un plazo de 50 días para poner fin a su invasión y evitar los aranceles.

A pesar de ello, los equilibrios mundiales siguen siendo frágiles.

Se anticipan aumentos significativos de existencias, con un promedio de 1,5 millones de barriles por día (bpd) en el cuarto trimestre de 2025 y 1,7 millones de bpd en el primer trimestre de 2026, según Rystad Energy. Es probable que estos aumentos esperados requieran ajustes de política para mantener la backwardation.

Sin embargo, el aumento significativo de la oferta de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados coincidirá con la desaceleración de la demanda de petróleo.

La tarea de la OPEP queda corta

Se espera que en septiembre se produzca un periodo prolongado de acumulación de crudo, una tendencia que no se observaba desde el primer trimestre de 2023.

Se prevé que la demanda mundial disminuya en 230.000 barriles por día en términos intertrimestrales hasta el cuarto trimestre de 2025, según Rystad Energy.

Se espera que esta disminución anticipada, atribuida a la conclusión de la temporada de viajes de verano en el hemisferio norte, ejerza presión sobre los márgenes de las refinerías a medida que las grietas en los productos experimenten una caída.

"Sin embargo, la oferta no sigue la misma trayectoria, ya que el crecimiento global de 1,1 millones de bpd en el 4T25 se extiende principalmente dentro de las naciones no pertenecientes a la OPEP+ (800.000 bpd)", dijo Rystad.

La OPEP+ podría implementar nuevas políticas, incluidos recortes de producción y exportación, hasta fin de año para frenar el crecimiento de la oferta, dijo la agencia.

Janiv Shah, vicepresidente de análisis de mercados de materias primas de Rystad Energy, dijo:

Precios de mercado en la decisión de la OPEP

El mercado había anticipado en gran medida la decisión de la OPEP+ 10 días antes de acelerar la relajación de los recortes de producción, y muchos pronosticaban un aumento de 411.000 barriles por día.

Sin embargo, el aumento anunciado de 548.000 bpd solo afectó parcialmente los precios.

Los factores regionales están provocando impactos mínimos en la cuota de mercado general, ya que la mayor parte del exceso de producción de crudo no se exporta, lo que limita los barriles en el agua.

El crecimiento de la demanda en Europa y América del Norte se ha satisfecho principalmente con fuentes alternativas de crudo y retiros de existencias, según Rystad.

Durante los meses de verano, Oriente Medio está experimentando un aumento sustancial en la demanda de petróleo crudo, impulsado por la necesidad de más de 1 millón de barriles por día para la quema directa de crudo en julio y agosto, dijo la compañía de inteligencia energética con sede en Noruega.

Además, el fueloil se está utilizando para la generación de energía, ya que la región soporta temperaturas abrasadoras, y Riad experimenta máximas de 50 °C.

Impacto Rusia-Reino Unido

Los posibles efectos a corto plazo en el mercado podrían derivarse del impulso de la administración estadounidense para concluir la guerra entre Rusia y Ucrania.

Las interrupciones en el flujo de petróleo y productos desde Rusia, causadas por las dificultades para alcanzar términos aceptables, podrían conducir a un período de reducción de los ingresos para el mercado antes de que se recupere.

El viernes, la Unión Europea aprobó su 18º paquete de sanciones contra Rusia, que también sancionó a Nayara Energy, un exportador indio de productos petrolíferos refinados a partir de crudo ruso, en respuesta a la guerra en Ucrania.

La semana pasada, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenazó con imponer sanciones a los compradores de exportaciones rusas a menos que Rusia aceptara un acuerdo de paz en un plazo de 50 días.

"Sin embargo, la parte del paquete que probablemente tenga el mayor impacto en el mercado es que la UE imponga una prohibición a la importación de productos petroleros refinados procesados a partir de petróleo ruso en terceros países", dijo Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Group, en una nota.

Desde la guerra entre Rusia y Ucrania, India y Turquía han aumentado sus importaciones de crudo ruso.

En la actualidad, estos dos países representan aproximadamente el 15 % de las importaciones totales de diésel transportado por mar de la UE, lo que suministra a la UE volúmenes significativos de destilados medios.

Patterson dijo:

Los aranceles secundarios a Rusia, que afectan sus exportaciones de crudo de 3,5 millones de bpd a India y China, perturbarían los equilibrios del mercado, dijo Rystad.

Este petróleo ruso es crucial para la seguridad del suministro y el equilibrio de costes de India y China. La pérdida de estos volúmenes aumentaría la demanda y los precios del crudo de Oriente Medio.