¿Estados Unidos realmente se está enriqueciendo con los ingresos arancelarios?

Estados Unidos está recaudando más ingresos arancelarios que en cualquier otro momento de su historia moderna.

Solo en julio, recaudó casi 30.000 millones de dólares de los derechos de aduana. Eso sigue a $ 26.6 mil millones en junio y $ 22.2 mil millones en mayo.

Estas son cifras récord. Al ritmo actual, los ingresos anuales por aranceles podrían alcanzar los 308.000 millones de dólares, un aumento de cuatro veces con respecto al año pasado.

Este dinero viene de alguna parte. Y el impacto que está teniendo está comenzando a mostrarse en las cuentas de Washington, en los balances de las empresas, el comportamiento del consumidor y la economía global.

Cómo Estados Unidos alcanzó un récord de aranceles en la posguerra

En agosto, las nuevas medidas comerciales del presidente Trump se afianzaron oficialmente, elevando los aranceles en casi todos los principales socios comerciales de Estados Unidos.

La tasa arancelaria promedio de EE. UU. ahora se ubica en 15.2%, frente a solo 2.3% hace un año.

Eso es el más alto desde la Segunda Guerra Mundial, según Bloomberg.

La nueva estructura incluye aranceles del 15% sobre los productos de Europa, Japón y Corea del Sur.

Países como India enfrentan aranceles del 50% después de no poder llegar a un acuerdo negociado. Simplemente se asignaron otras tarifas.

Desde el inicio de estas subidas en marzo, los ingresos aduaneros de Estados Unidos se han disparado.

Los aranceles generaron 8.200 millones de dólares en marzo, seguidos de un fuerte salto a 15.600 millones de dólares en abril.

En julio, los ingresos mensuales alcanzaron los 29.600 millones de dólares. Durante los tres meses de mayo a julio, se recaudaron $ 77 mil millones.

Eso fue más que todo el año fiscal 2024.

Si persiste el impulso actual, se espera que los ingresos por aranceles alcancen los $ 308 mil millones para 2025.

Para contextualizar, esa es casi la misma cantidad que el gobierno de EE. UU. recaudó en impuestos sobre la renta corporativa el año pasado, que fue de $ 366 mil millones.

Los aranceles se han convertido en una fuente de impuestos de primer nivel.

Entonces, ¿quién está pagando por esto?

No es China, Europa o India. Los aranceles son recaudados por la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. de los importadores estadounidenses.

Estos son impuestos que pagan las empresas estadounidenses cuando traen bienes al país.

En este escenario, los importadores se enfrentan a una elección. O absorben el costo y lo transfieren a los consumidores, o encuentran proveedores alternativos.

Lo que no pueden hacer es enviar el proyecto de ley a un gobierno extranjero.

Si el costo llega al cliente final depende de cuánto poder de fijación de precios tenga una empresa.

Si los consumidores se oponen, las empresas no pueden subir los precios sin perder ventas.

En mercados como el de los automóviles, esa resistencia es ahora visible. Después de años de inflación de precios durante la pandemia, los precios de los autos nuevos han dejado de subir.

Algunos modelos han comenzado a caer.

Esto ejerce presión sobre las empresas con cadenas de suministro globales. GM espera $ 5 mil millones en costos arancelarios este año. Ford elevó su estimación a 2.000 millones de dólares.

Las empresas que construyeron sus redes de producción en México, Corea del Sur y China ahora enfrentan costos más altos por los mismos productos que siempre han vendido.

Algunos tienen menos espacio para maniobrar. El entorno de consumo de gasto libre de 2020 a 2022 se ha ido.

Los descuentos están de vuelta. El inventario se está acumulando. Los márgenes se están reduciendo.

La realidad es sencilla. Los aranceles son un impuesto sobre las empresas estadounidenses. Ya sea que se transmitan o no, afectan la estructura de costos de la economía.

¿Realmente está sucediendo la relocalización?

Una de las afirmaciones centrales detrás de la política arancelaria es que traerá la fabricación de regreso a Estados Unidos. Y hay algunas señales de que está comenzando.

La construcción de fábricas ha aumentado considerablemente desde 2022. El gasto mensual en nuevos edificios industriales ahora se ubica entre $ 18 y $ 20 mil millones.

Eso es el triple del nivel de hace dos años.

Las principales corporaciones han anunciado nuevas líneas de producción y cambios en la cadena de suministro.

Pero estos proyectos llevan tiempo. Incluso trasladar la producción a una instalación existente puede llevar meses. Construir y equipar uno nuevo lleva años.

Y hay una contradicción central. Si la relocalización tiene éxito y las importaciones caen, los ingresos arancelarios también deberían disminuir.

No se pueden recaudar cientos de miles de millones de impuestos a la importación y al mismo tiempo afirmar que la producción nacional ha reemplazado a la oferta extranjera.

Uno debe caer para que el otro se levante.

Y los últimos datos del Instituto de Gestión de Suministros muestran una imagen muy diferente sobre el terreno.

La actividad fabril de EE. UU. se contrajo en julio al ritmo más rápido en nueve meses.

Los pedidos se redujeron. El empleo cayó a su nivel más bajo en cinco años. Son cinco meses consecutivos de contracción.

Por lo tanto, los ingresos arancelarios se están disparando, pero la fabricación nacional se está reduciendo.

Si la relocalización funcionara a escala, las importaciones disminuirían, los ingresos arancelarios disminuirían y los pedidos de fábrica y los empleos aumentarían.

Está sucediendo lo contrario.

Lo que nos dicen los consumidores

El aumento de los aranceles se produce en un momento en que los consumidores estadounidenses están cambiando su comportamiento. La inflación se ha enfriado, pero la sensibilidad a los precios ha vuelto.

El IPC de los vehículos nuevos ha disminuido durante tres meses consecutivos. Los precios de la ropa y el calzado se mantienen estables o bajan ligeramente año tras año.

La inflación de los bienes duraderos se ha estancado. Los consumidores ya no están dispuestos a pagar precios inflados después de la pandemia.

Los minoristas están respondiendo con descuentos. También están luchando por trasladar nuevos costos.

Muchos aumentaron los precios mucho más que sus costos de insumos durante la pandemia.

Esa expansión del margen ahora se está revirtiendo. Las empresas han vuelto a ofrecer incentivos y promociones.

Walmart y Target están recortando precios en categorías clave. Las marcas vuelven a competir en valor.

En este entorno, los aranceles actúan como un impuesto oculto; uno que exprime las ganancias sin aparecer claramente en los precios de etiqueta.

Hasta ahora, los datos de inflación más amplios no se han disparado. Eso se debe en gran parte a que las empresas han estado absorbiendo el impacto.

Pero los expertos advierten que esto no puede continuar indefinidamente. Si los costos de los insumos siguen aumentando, la presión eventualmente llegará a los consumidores.

Lo que el mercado está viendo ahora

Los inversores están observando de cerca la historia de los aranceles. Los mercados cayeron cuando se anunció la nueva política de Trump, pero se recuperaron después de que las empresas sugirieron que el impacto a corto plazo era manejable. Pero esa perspectiva ahora se está poniendo a prueba.

En las últimas semanas, los principales bancos han emitido advertencias. Esperan un retroceso en el S&P 500 en los próximos meses, citando el debilitamiento del crecimiento, la desaceleración del gasto del consumidor y la incertidumbre comercial.

Los informes de ganancias de los sectores expuestos a aranceles muestran grietas. Las empresas automotrices, los minoristas y las empresas de bienes de consumo están comenzando a revisar sus pronósticos.

Al mismo tiempo, hay focos de optimismo. Los sectores de la tecnología y la inteligencia artificial se mantienen. Pero el mercado en general ya no trata los aranceles como un evento inexistente.

También se están llevando a cabo desafíos legales a las nuevas tarifas. Trump se ha basado en los poderes de emergencia y la ley comercial existente para imponer las últimas medidas.

Algunos expertos legales argumentan que estas acciones pueden no sostenerse en los tribunales. Si se anulan, podría forzar reembolsos, interrumpir las proyecciones fiscales y agregar incertidumbre.

La verdad más cruda: esto no es dinero gratis

No se puede negar que Estados Unidos está recaudando una gran cantidad de dinero a través de los aranceles. Eso es un hecho.

Pero de dónde viene es tan importante como cuánto es.

Esta no es una nueva riqueza. Sus ingresos se extraen de la economía nacional.

Las empresas están pagando más para mover bienes al país. Algunos lo están transmitiendo. Otros están recortando márgenes.

En términos de relocalización, los aranceles no están reemplazando la producción extranjera con la producción estadounidense.

Están gravando las mismas cadenas de suministro que antes, solo que a un costo más alto.

Si el objetivo es reducir el déficit comercial y reconstruir la industria, el costo se está concentrando a través de impuestos en el sector privado. Por ahora, los beneficios, si llegan, están en el futuro.