Inflación del Reino Unido sube a cuatro meses y facturas de energía reavivan el riesgo de tipos

La inflación del Reino Unido se aceleró en julio, ya que un fuerte aumento de los costes energéticos domésticos empujó la tasa general más allá del objetivo del Banco de Inglaterra, reavivando las dudas sobre si los responsables de la política monetaria podrían acabar necesitando aumentar de nuevo el coste del endeudamiento.

El Índice de Precios al Consumidor (CPI) subió 2.9% respecto al año anterior, desde 2.6% en junio y en línea con las expectativas de los economistas. El aumento situó la inflación en su nivel más alto desde marzo.

Los últimos datos subrayan lo rápido que ha cambiado el panorama de la inflación en el Reino Unido.

Las presiones sobre los precios se habían moderado a inicios de año, pero los mayores costes energéticos vinculados al conflicto en Oriente Medio han empezado a reflejarse más visiblemente en las facturas domésticas.

Las facturas de energía impulsan el repunte de julio

La mayor presión provino de la energía doméstica. Ofgem aumentó su tope de precios un 13% desde el 1 de julio después de que los precios mayoristas del gas subieran por el conflicto en Oriente Medio.

Los costes del gas han sufrido el mayor impacto.

Ofgem dijo que las facturas de gas bajo el tope aumentaron alrededor de un 24%, frente a aproximadamente un 5% en electricidad.

Su indicador de factura anual típica publicado subió a £1,862 desde £1,641 según la referencia de consumo anterior.

Eso importa para el Banco porque la política monetaria no puede impedir el salto inicial de los precios de la energía importada.

La preocupación mayor es si esos costes comienzan a trasladarse a los salarios, a los precios de los servicios y a las expectativas de inflación, convirtiendo un choque externo en una inflación doméstica más persistente.

El Banco de Inglaterra afronta una decisión de tipos más difícil

El Banco mantuvo su tipo de interés de referencia en el 3.75% en julio por una votación de 6-3, con tres miembros del Comité de Política Monetaria a favor de un aumento.

Ha advertido que la inflación probablemente superará el 3% más adelante este año a medida que los mayores costes energéticos se trasladen por la economía.

La lectura de julio, por tanto, mantiene abierta la posibilidad de otra subida de tipos, aunque no zanje el debate.

El Banco debe sopesar el riesgo de que la inflación se arraigue frente a los indicios de que la demanda interna subyacente y el mercado laboral están perdiendo impulso.

Esa tensión se ha intensificado porque el último aumento de la inflación es, en gran medida, impulsado por la energía y no prueba de una reactivación generalizada de las presiones de precios.

Los economistas siguen esperando, en términos generales, que el Banco se mantenga cauto a menos que los mayores costes energéticos comiencen a generar efectos de segunda ronda más fuertes.

Un mercado laboral en enfriamiento puede contener al Banco

Los nuevos datos de empleo publicados el martes ofrecieron a los responsables de la política un motivo para esperar.

El desempleo en el Reino Unido se situó en el 4.9% en los tres meses hasta junio, mientras que las vacantes descendieron hasta 707,000 en los tres meses hasta julio.

El crecimiento de la remuneración regular en el sector privado se desaceleró hasta el 2.8%, el ritmo más débil desde 2020. El aumento salarial del sector público se mantuvo mucho más fuerte en el 6.1%, en parte por la cronología de las retribuciones del NHS.

Esos datos complican el caso a favor de una subida inmediata de tipos.

Un mercado de trabajo más blando debería reducir gradualmente la inflación de origen doméstico, incluso cuando los hogares se enfrenten a nueva presión por la energía.

Para los consumidores, sin embargo, el panorama inmediato es menos cómodo. La inflación se aleja cada vez más del objetivo del 2% del Banco justo cuando los costes de los servicios públicos vuelven a subir.

Los próximos meses determinarán si julio resulta ser un retroceso temporal impulsado por la energía o el inicio de un problema de inflación más persistente.