IPC de EE. UU. hoy dará pistas sobre las tasas de la Fed y la reacción de los mercados

Los mercados financieros globales esperan la publicación del último dato de inflación de EE. UU. el miércoles, mientras los inversores buscan nuevas pistas sobre la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal tras unos datos de empleo más débiles de lo esperado y señales de política monetaria mixtas por parte de responsables del banco central que nublaron las perspectivas.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, cuya publicación está prevista a las 8:30 a.m. ET por la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics), se espera que muestre un aumento moderado de los precios.

Los economistas consultados por Dow Jones esperan que la inflación general suba 0,1% mensual, mientras que la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, se proyecta que aumente 0,2%.

En base interanual, se prevé que la inflación general se modere hasta 3,4% desde 3,5% en junio, mientras que la inflación subyacente debería desacelerarse hasta 2,5% desde 2,6%.

Aunque ambas cifras se mantienen por encima del objetivo de inflación a largo plazo del 2% de la Reserva Federal, otro mes de crecimiento de precios moderado podría reforzar el argumento para que los responsables de política mantengan los tipos sin cambios, impulsando a los mercados.

El informe de inflación llega tras datos laborales débiles

Las cifras de inflación siguen a un decepcionante informe de nóminas de EE. UU. publicado la semana pasada, que mostró que el mercado laboral perdió puestos de trabajo de forma inesperada en julio.

Los datos de empleo más débiles llevaron a los inversores a reevaluar la probabilidad de otro aumento de tasas este año, desplazando la atención hacia la inflación como el siguiente indicador principal que podría influir en la política monetaria.

La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en su reunión de julio, aunque tres de los 12 responsables votaron a favor de una subida de tipos.

Desde entonces, las expectativas del mercado se han vuelto más fluidas mientras los inversores sopesan señales de moderación de la inflación frente a las persistentes preocupaciones por las presiones de precios.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, también se ha enfrentado a un contexto de política desafiante desde que asumió el cargo en mayo, con la desaceleración del impulso del mercado laboral complicando el esfuerzo del banco central por equilibrar el control de la inflación con el crecimiento económico.

¿Cómo afectarán los datos del IPC a los mercados?

Los analistas creen que el informe de inflación de julio probablemente no mostrará un cambio radical, aunque será escrutado de cerca en busca de señales de que las presiones de precios continúan aflojando.

El economista de Vanguard Adam Schickling afirmó que algunas de las caídas extraordinariamente acusadas de junio en varias categorías podrían volver a niveles más normales durante julio.

Aun así, considera que la inflación sigue moviéndose en la dirección correcta.

«La inflación ha sido más pegajosa y persistente», dijo Schickling, y añadió que, no obstante, «va en una dirección positiva, acercándose gradualmente hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal.»

Joe Brusuelas, economista jefe de RSM, dijo que un informe que en términos generales coincida con las expectativas probablemente reforzaría la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de mantener la paciencia.

«Si obtenemos un informe del IPC de julio en cualquier punto cercano a mi previsión, el equilibrio del comité va a mirar más allá del shock de oferta, y el FOMC permanecerá en espera por el resto del año», dijo Brusuelas, añadiendo que los datos proporcionarían cierta ayuda para Warsh.

Dominic Pappalardo, estratega jefe multiactivo de Morningstar Wealth, también dijo que la moderación continua de la inflación podría reducir la necesidad de un mayor endurecimiento.

«Que el IPC haya bajado en los últimos meses podría ser suficiente para evitar que la Reserva Federal suba los tipos este año», dijo.

Sin embargo, advirtió que una lectura más fuerte de lo esperado podría desencadenar una caída en las acciones, ya que los inversores reavivarían las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

La mesa de operaciones de JPMorgan ha esbozado cinco escenarios para la reacción del S&P 500 al informe del IPC de julio del miércoles, siendo el resultado más probable —inflación subyacente entre 0,2% y 0,25%— proyectado para impulsar las acciones entre un 0,25% y un 0,75%. 

Añadió que el S&P 500 podría caer entre un 1,5% y un 2,5% si la inflación subyacente supera el 0,3% mensual, mientras que una lectura por debajo del 0,15% podría elevar el índice entre un 1% y un 2%.

«Estados Unidos ha esquivado la proverbial bala del conflicto en Oriente Medio en términos de un pico inflacionario», escribió la mesa de operaciones en una nota a clientes.

«Ahora, el mercado querrá ver pruebas de si la inflación subyacente sigue siendo persistente o si es posible otro periodo de desinflación.»

Los mercados ajustan su posicionamiento

Los mercados financieros ya han comenzado a reposicionarse de cara a la publicación de los datos.

Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores ahora ven aproximadamente una probabilidad igual de un aumento de tasas en la reunión de septiembre de la Reserva Federal tras el informe de nóminas de la semana pasada, que redujo drásticamente las expectativas de un movimiento inmediato.

Los inversores actualmente consideran que octubre o diciembre son ventanas más probables para un nuevo endurecimiento si la inflación se mantiene elevada.

El dólar estadounidense subió un 0,1% en la negociación asiática, con el índice del dólar subiendo hasta 99,89 mientras los inversores se mantenían cautelosos.

Los analistas de DBS dijeron que una lectura de inflación más débil de lo esperado podría llevar a los operadores a reducir posiciones largas en dólar frente a monedas como el euro, el yen japonés y el dólar neozelandés.

Mientras tanto, los precios del petróleo también subieron, con el Brent ganando un 0,9% hasta 89,69 dólares por barril tras las renovadas tensiones geopolíticas en Oriente Medio que aumentaron las preocupaciones sobre el suministro energético mundial.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que el banco central sigue más preocupado por que la inflación se mantenga demasiado alta que por la reciente debilidad del mercado laboral, lo que pone de relieve el delicado acto de equilibrio que enfrentan los responsables de política mientras se preparan para su próxima decisión sobre los tipos de interés.