El crecimiento del PIB del 7.8% de India enmascara la desaceleración del mercado de valores a medida que los aranceles pesan sobre las ganancias

India registró una de las expansiones económicas más rápidas a nivel mundial en el trimestre abril-junio, con un PIB real que subió un 7,8%.

Pero este fuerte crecimiento está luchando por impulsar los mercados de valores, ya que el crecimiento nominal, las ganancias corporativas y la confianza de los inversores extranjeros muestran signos de tensión.

La divergencia se debe a la desaceleración del poder de fijación de precios, el crecimiento más débil del crédito y los nuevos aranceles estadounidenses que amenazan con reducir los ingresos por exportaciones.

Si bien las cifras generales de la economía siguen siendo sólidas, la presión sobre el desempeño corporativo destaca la creciente brecha entre el impulso macroeconómico de la India y las realidades que enfrentan las empresas que cotizan en bolsa.

Las ganancias corporativas alcanzan un mínimo de siete trimestres en 3.4%

El crecimiento del PIB nominal de la India cayó al 8,8% en abril-junio, frente al 10,8% del trimestre anterior, lo que apunta a un apoyo inflacionario más débil.

Esta desaceleración se reflejó en las ganancias de las empresas, ya que las 3.000 principales empresas que cotizan en bolsa informaron un crecimiento de los ingresos de solo el 3,4% interanual, el ritmo más débil en siete trimestres.

La misma medida se había situado en el 5,1% en enero-marzo y en el 6,8% un año antes, según ICICI Bank Global Market Research.

Los analistas señalaron que las ganancias corporativas están más alineadas con el PIB nominal, lo que significa que un menor crecimiento de los precios reduce directamente los ingresos y los márgenes de ganancia.

Los aranceles de EE.UU. impulsan la salida de inversores extranjeros por valor de 15.000 millones de dólares

La tensión se intensificó por los aranceles estadounidenses de hasta el 50% sobre los productos indios, impuestos en agosto por el presidente Donald Trump. Esto ya ha resultado en un retiro neto de $ 15 mil millones de acciones indias por parte de inversores extranjeros en lo que va del año, incluidos $ 4 mil millones solo en agosto.

Se espera que los aranceles punitivos reduzcan entre 0,6 y 0,8 puntos porcentuales el PIB real de la India si permanecen vigentes durante un año, mientras que sectores como los textiles, las gemas y la joyería enfrentan pérdidas de empleos y estancamiento de la inversión.

El índice de referencia Nifty ha ganado solo un 4% este año, lo que convierte a India en el tercer peor desempeño en la canasta asiática de MSCI, solo por delante de Tailandia e Indonesia.

Los productos básicos de consumo y los bancos muestran signos de estrés

La desaceleración ha sido evidente en los productos básicos de consumo. Hindustan Unilever reportó un crecimiento de los ingresos del 4% en abril-junio, mientras que Colgate Palmolive India registró una disminución del 4%. La débil demanda, combinada con aranceles más altos, ha pesado sobre los márgenes.

En el aspecto financiero, los analistas advirtieron sobre un crecimiento crediticio más lento y posibles problemas de calidad de activos para los bancos, lo que puede extender la postura cautelosa de los inversores globales.

Con un PIB nominal para el año fiscal actual proyectado en 8,5-9%, el más bajo en dos décadas fuera de los años de la pandemia, las ganancias y el desempeño de las acciones pueden permanecer bajo presión, señaló Jefferies en un informe reciente.

Las valoraciones se relajan, las reformas y el voto del GST podrían impulsar la recuperación

A pesar de los desafíos actuales, algunos administradores de fondos ven una oportunidad en la corrección. El mercado de la India todavía cotiza cerca de su promedio a largo plazo, pero el bajo rendimiento en relación con sus pares ha reducido la brecha de valoración.

Aberdeen Investments señaló oportunidades en los sectores de banca, infraestructura y consumo, mientras que Franklin Templeton destacó las reformas gubernamentales como un posible desencadenante de un cambio.

Una propuesta para reformar el impuesto sobre bienes y servicios (GST) se someterá a votación esta semana, con el objetivo de elevar el consumo en todas las categorías, desde galletas hasta acondicionadores de aire.

Los economistas dicen que un mayor gasto de los hogares podría desencadenar un ciclo de gasto de capital privado y expansión del crédito en los próximos 6 a 12 meses.