La OPEP+ pasa a la ofensiva: los productores del Golfo priorizan la cuota de mercado

Debajo de la superficie de las decisiones aparentemente unificadas, se están ampliando importantes líneas de falla dentro de la alianza OPEP+, como revela el análisis de Rystad Energy.

La apremiante necesidad de Rusia de ingresos por crudo para reforzar su presupuesto y contrarrestar la tensión impulsada por las sanciones contrasta fuertemente con la estrategia a largo plazo de los productores del Golfo como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y sus aliados sorprendieron a los mercados durante el fin de semana al anunciar un aumento de 137.000 barriles por día (bpd) en la producción para octubre, marcando el inicio de la segunda fase de reversión de sus recortes voluntarios de producción.

Tolerancia

Esta decisión va en contra de las expectativas generalizadas de que el grupo mantendría los niveles de producción actuales para respaldar los precios en un mercado con exceso de oferta anticipado durante el cuarto trimestre.

"Riad y sus aliados señalaron un giro decisivo: defender la cuota de mercado ahora supera a defender los precios. El volumen de titulares puede parecer marginal, pero el mensaje no lo es", dijo el economista jefe de Rystad Energy, Claudio Galimberti, en un comentario enviado por correo electrónico.

Según los informes, estas naciones del Golfo están dispuestas a soportar el dolor de los ingresos a corto plazo para asegurar la participación de mercado futura, anticipando una desaceleración en el crecimiento de la demanda mundial de petróleo.

Por ahora, el campo del Golfo parece estar dictando los términos, y Moscú se ajusta en gran medida.

"Las limitaciones de capacidad estructural significan que solo un puñado de miembros, principalmente Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos e Irak, pueden generar un aumento significativo del volumen, y el mecanismo de compensación limitará aún más las adiciones netas", agregó Galimberti.

Tensiones en el Caribe

Agregando otra capa de riesgo geopolítico, Rystad Energy destaca la escalada de tensiones en el Caribe.

Las acciones de la administración estadounidense contra embarcaciones y, potencialmente, futuras aeronaves de Venezuela sospechosas de narcotráfico generan preocupaciones sobre una posible confrontación militar.

Tal desarrollo tendría un impacto significativo en la estabilidad regional y los mercados mundiales del petróleo.

Las decisiones de la OPEP+ se desarrollan en un contexto de fluctuación del panorama macroeconómico estadounidense.

Datos económicos de EE.UU. y recortes de la Fed

Un decepcionante informe de empleo de agosto, que muestra solo 22.000 aumentos de nóminas y revisiones a la baja de las cifras de junio, ha llevado a los mercados a descontar por completo un recorte de la Fed de 25 puntos básicos (pb) la próxima semana.

La probabilidad de tres recortes para fin de año ahora es del 80%. Esto ha provocado que los rendimientos del Tesoro se deslicen, la volatilidad de las acciones y el oro alcancen nuevos máximos históricos.

El aumento del oro se ve impulsado por los informes de que los bancos centrales mundiales ahora tienen más oro que los bonos del Tesoro de EE. UU., por primera vez desde 1996.

Se espera que las próximas publicaciones del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Índice de Precios al Productor (IPP) del 10 al 11 de septiembre marquen la pauta de la reunión de la Fed.

Si bien se prevé que el IPC subyacente se mantenga en torno al 3,1%, una sorpresa alcista inesperada podría complicar la narrativa moderada. En Europa, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sus tasas actuales a medida que la inflación se estabilice.

Para los mercados petroleros, la próxima semana se definirá por cómo los operadores absorban el cambio estratégico de la OPEP+.

Rystad Energy anticipa la volatilidad del precio del Brent a medida que el mercado reevalúa su equilibrio entre la oferta y la demanda. Se toleran precios más suaves, pero el firme control de la OPEP+ sobre la oferta oscilante sigue siendo un factor clave.