El Banco de Inglaterra mantiene las tasas mientras la inflación y el crecimiento plantean un dilema político

El Banco de Inglaterra votó el jueves para mantener las tasas de interés estables en el 4%, equilibrando las presiones inflacionarias con un contexto económico débil.

El Comité de Política Monetaria (MPC) optó por una división de 7 votos a 2 para mantener su tasa de referencia sin cambios, marcando una pausa después de la reducción de 25 puntos básicos de agosto.

Si bien la decisión era ampliamente esperada, los mercados estaban observando de cerca la votación y la orientación del banco central en busca de señales antes de su reunión de noviembre.

El anuncio se produce un día después de que nuevos datos mostraran que la inflación del Reino Unido se mantuvo firme en el 3,8% en agosto, sin cambios desde julio.

La inflación subyacente bajó ligeramente al 3,6%, mientras que la inflación de los servicios se enfrió al 4,7% desde el 5% del mes anterior.

Los responsables de la política monetaria esperan que la inflación alcance el 4% en septiembre antes de disminuir gradualmente hacia el objetivo del 2% a principios de 2026.

Pero la combinación de un crecimiento estancado y presiones persistentes sobre los precios ha hecho que el banco central sea cauteloso de moverse demasiado rápido en nuevos recortes.

El crecimiento se estanca y el mercado laboral se enfría

Las últimas cifras de crecimiento mostraron que la economía se estancó en julio, lo que alimentó las preocupaciones de que se esté afianzando una desaceleración.

Al mismo tiempo, el mercado laboral está perdiendo impulso, con el enfriamiento del crecimiento salarial en los últimos meses.

El Banco ha destacado ambas tendencias como factores importantes en su toma de decisiones.

Se espera que un mercado laboral más débil alivie la presión inflacionaria, pero el riesgo de un estancamiento prolongado aumenta las apuestas para los responsables de la formulación de políticas a medida que equilibran el crecimiento y la estabilidad de precios.

La próxima prueba para el banco central será su reunión de noviembre, programada pocas semanas antes de que el gobierno revele su presupuesto de otoño el 26 de noviembre.

Se espera que la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, anuncie aumentos de impuestos destinados a cerrar la brecha fiscal, una medida que podría influir aún más en la postura política del Banco.

Los economistas instan a la paciencia con nuevos recortes

Los analistas dijeron que la suspensión del jueves subraya el enfoque cauteloso del MPC.

Sanjay Raja, economista jefe para el Reino Unido de Deutsche Bank, señaló que, si bien el informe de inflación de agosto fue más alentador que el de julio, los responsables políticos necesitarán pruebas más claras antes de seguir relajando.

"La buena noticia es que los datos de inflación de agosto han corregido parte de la sorpresa al alza que vimos el mes pasado. La mala noticia es que el IPC tiene tal vez un poco más de camino antes de alcanzar su punto máximo", dijo.

Raja agregó que el comité probablemente preferiría "una mayor acumulación de evidencia antes de volver a reducir la política restrictiva".

Deutsche Bank ahora espera una pausa un poco más larga antes del próximo recorte de tasas, y los responsables políticos desconfían de malinterpretar los movimientos temporales de precios como signos de una tendencia bajista más amplia.

El mercado hipotecario muestra resistencia a pesar de la pausa

A pesar de la decisión del Banco, los mercados inmobiliario e hipotecario han mostrado signos de resiliencia.

Stephanie Daley, directora de asociaciones del corredor hipotecario Alexander Hall, dijo que los prestamistas ya se habían ajustado en anticipación del resultado del jueves.

"La buena noticia es que los recortes de tasas anteriores ya han generado un mayor grado de confianza entre los prestamistas y compradores", dijo.

Daley reconoció que la retención "podría no ser la decisión que muchos querían ver", pero argumentó que el mercado sigue bien posicionado de cara al último trimestre del año.

Jonathan Samuels, director ejecutivo de Octane Capital, adoptó un tono más cauteloso y advirtió que la economía permanece "en un estado de limbo".

"Con la inflación estancada en el 3,8% y todavía lejos del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra, el crecimiento de los salarios se está ralentizando y el crecimiento del PIB es plano, la economía sigue en un estado de limbo", dijo.

El mercado inmobiliario se prepara para un invierno lento

Los expertos inmobiliarios advirtieron que la última decisión podría prolongar la lenta actividad en el sector de la vivienda.

Verona Frankish, directora ejecutiva de la agencia inmobiliaria Yopa, dijo que la retención de la tasa proporcionaría estabilidad pero no necesariamente provocaría la demanda.

"Esto podría resultar en un invierno mucho más largo de lo que a muchos vendedores de viviendas les hubiera gustado, y las posibilidades de que Santa deje una venta completa debajo del árbol en diciembre parecen mucho más escasas", dijo.

Sin embargo, Frankish señaló que "el panorama a largo plazo es de crecimiento continuo de los precios de la vivienda y un nivel constante y estable de transacciones", lo que sugiere que los compradores y vendedores que siguen comprometidos seguirán encontrando oportunidades para realizar transacciones antes de fin de año.

De cara a noviembre

La atención se centrará ahora en la reunión de noviembre del Comité de Política Monetaria, que cae justo antes del anuncio del presupuesto del gobierno.

Los analistas dicen que el momento podría resultar significativo, ya que el endurecimiento fiscal en forma de aumentos de impuestos puede dar al banco central más espacio para relajar la política monetaria en 2025.

Por ahora, sin embargo, los responsables políticos parecen comprometidos con una estrategia de esperar y ver, sopesando la persistente inflación frente a las crecientes señales de desaceleración.

Con un 4%, los tipos de interés se mantienen en su nivel más bajo desde principios de 2023, pero el banco central ha dejado claro que aún no está preparado para declarar la victoria sobre la inflación.