Los inversores se preparan para la votación de mitad de período de Argentina mientras la campaña de reforma de Milei enfrenta una prueba crucial

Los inversores se preparan para una nueva ronda de volatilidad en los mercados de divisas y bonos en Argentina, antes de las elecciones de mitad de período del domingo que determinarán el curso de la agenda de reformas económicas del presidente Javier Milei.

Aunque el presidente Javier Milei no está en la boleta electoral, el desempeño de su partido La Libertad Avanza servirá efectivamente como un referéndum sobre su programa de estabilización de alto riesgo y su amplia campaña de austeridad, una estrategia respaldada por su aliado, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y recompensada con una línea de crédito swap de 20.000 millones de dólares.

Lo que está en juego es considerable. Los mercados financieros de Argentina se han visto sometidos a una fuerte presión en las últimas semanas.

El peso se ha desplomado a un mínimo histórico frente al dólar, mientras que los bonos internacionales del país, los más destacados del año pasado en los mercados emergentes, están a punto de volverse negativos en 2025.

Los riesgos políticos aumentan en medio de una reñida carrera

La reciente advertencia de Trump de que "no perdería más tiempo" con Argentina si Milei pierde ha alimentado las tensiones.

Los inversores ven esto como evidencia de la naturaleza transaccional de las relaciones actuales entre Estados Unidos y Argentina.

Según los participantes del mercado, esta dependencia de la alineación política hace que el panorama de la inversión sea más binario, ya sea sustancialmente favorable o marcadamente negativo, dependiendo de los resultados de las elecciones.

La votación del domingo renovará la mitad de la cámara baja de diputados de Argentina y un tercio del Senado.

La coalición de Milei requiere alrededor de un tercio de los votos en cada cámara para evitar cualquier intento de anular sus vetos de gastos.

Los analistas creen que obtener el 35% o más de los votos sería un resultado sólido para el gobierno, dado el 30% de Milei en la primera vuelta de las elecciones presidenciales de 2023.

Algunos inversores creen que un mal resultado provocará una corrección dramática.

Sin un fuerte respaldo del Congreso, Milei puede tener dificultades para mantener el apoyo de Estados Unidos y el acceso a la línea de intercambio, que ha sido un salvavidas financiero crítico.

Por otro lado, un buen desempeño puede provocar un aumento a corto plazo, aunque los economistas advierten que la mayor parte del optimismo ya se ha descontado.

Los mercados se dividen sobre el resultado de las elecciones

Max Capital, una correduría local, cree que los precios actuales de los bonos reflejan las expectativas de una victoria de cuatro puntos para la oposición peronista de izquierda.

Un mayor desempeño de La Libertad Avanza de Milei puede impulsar los bonos del gobierno hasta en un 15%, sugirieron.

Mientras tanto, la administración Trump supuestamente está en conversaciones con bancos estadounidenses sobre el establecimiento de un fondo de $ 20 mil millones para comprar deuda soberana argentina, lo que indica la participación financiera significativa de Washington.

Sin embargo, la sostenibilidad de dicho apoyo depende de que Milei mantenga su dirección política actual.

Respaldo condicional de EE. UU. e incertidumbre económica

El respaldo de Estados Unidos a Buenos Aires depende de la observancia de las reglas fiscales y monetarias de Milei.

Se espera que el partido de Milei, según analistas de JPMorgan, mantenga suficientes escaños para mantenerlo con poder de veto, lo que calmaría los nervios de los inversores, pero podría no acelerar las reformas estructurales o reducir las primas de riesgo.

En ese caso, dijeron, Estados Unidos probablemente aumentaría su apoyo, reduciendo los riesgos políticos que han sido una carga para los mercados.

Sin embargo, los analistas advirtieron que cualquier cosa que no sea una victoria decisiva para el partido de Milei podría sacudir la confianza en su longevidad política, incluida una posible reelección en 2027.

Esta votación de mitad de período es más que solo sobre a qué reaccionará el mercado económico inmediato, sino más bien sobre el poder de permanencia del mandato de reforma de Milei para los inversores.