Páguele o él... : ¿puede Tesla convencer a los inversores para que hagan una apuesta de un billón de dólares por Musk?

Este jueves, los accionistas de Tesla votarán sobre lo que es mucho más que un simple plan de compensación.

Se enfrentan a una elección cruda e histórica, un referéndum de alto riesgo sobre la naturaleza misma del poder corporativo en la era del fundador famoso: pagarle a Elon Musk una suma sin precedentes que podría alcanzar los 878 mil millones de dólares, o arriesgarse a que el líder visionario se vaya, lo que podría llevarse consigo el colosal valor de mercado de la compañía.

La junta directiva ha puesto todas sus fichas, enmarcando la decisión como existencial.

Para ellos, y para muchos inversores leales, solo Musk puede cumplir las audaces promesas que sustentan la valoración de Tesla: un futuro de robotaxis autónomos y robots humanoides.

Pero para un creciente coro de expertos en gobernanza y grandes fondos institucionales, la propuesta representa una capitulación peligrosa, una señal de que el hombre más rico del mundo está manteniendo la compañía que construyó "sobre el barril".

El ultimátum de alto riesgo de la junta

El mensaje de la junta directiva de Tesla, dirigida por la presidenta Robyn Denholm, es inequívoco: perder a Elon Musk no es una opción.

Durante las negociaciones, Musk supuestamente les dijo a los miembros de la junta que podría priorizar sus otras empresas (SpaceX, xAI, Neuralink) a menos que se cumplieran sus demandas de compensación.

La junta se ha tomado en serio esta amenaza, enfatizando repetidamente el riesgo para los accionistas.

La posición de Denholm se hizo explícita en una carta del 27 de octubre.

Ella escribió:

La junta buscó garantizar el compromiso a largo plazo de Musk con disposiciones como períodos extendidos de adquisición de acciones, pero el núcleo de su argumento es una apuesta por un solo individuo.

Desde un punto de vista puramente económico, su posición es comprensible, dijo David Larcker, director de la Iniciativa de Investigación de Gobierno Corporativo de la escuela de negocios de la Universidad de Stanford.

"Si crees que Musk potencialmente se iría y las acciones de Tesla se derrumbarían, eso no es algo que quieras que suceda bajo tu supervisión", dijo.

Un pago sin precedentes por objetivos sin precedentes

Los números involucrados son, según cualquier medida tradicional, astronómicos. Si Musk logra todos los hitos de rendimiento durante la próxima década, el valor de mercado de Tesla tendría que aumentar a la increíble cifra de 8,5 billones de dólares.

En ese escenario, Musk poseería aproximadamente una cuarta parte de la empresa. Incluso si no alcanza esos objetivos, todavía está posicionado para cobrar pagos récord de decenas de miles de millones.

Para muchos inversores, la recompensa potencial supera con creces el impacto de la etiqueta. Ven la propuesta como una poderosa alineación de intereses.

A pesar de esto, la propuesta ha provocado una feroz reacción de los organismos de control de la gobernanza y los principales accionistas.

Argumentan que el paquete no solo es excesivo en tamaño, sino también una desviación peligrosa de la gestión corporativa responsable, consolidando efectivamente el poder sin control de un hombre sobre la empresa.

Los principales inversores, incluido el fondo de pensiones público más grande del país, el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) y el fondo soberano de Noruega, se han opuesto públicamente al plan.

Norges Bank Investment Management declaró que la propuesta podría diluir el valor para los accionistas y no mitigaría el profundo "riesgo de persona clave" de apostar todo el futuro de Tesla en Musk.

"Para mí, la respuesta apropiada es decir: 'Que tengas un buen día'", dijo Charles Elson, director fundador del Centro Weinberg para el Gobierno Corporativo de la Universidad de Delaware, describiendo a Reuters a la junta como "sostenida por un 'CEO superestrella'".

Un cambio legal a Texas

La votación se complica aún más por una maniobra legal reciente.

El paquete salarial de Musk de 2018, originalmente valorado en 56.000 millones de dólares, fue anulado por un juez de Delaware que lo calificó como una "suma insondable" negociada por una junta en conflicto. En respuesta, Tesla se ha reincorporado en Texas.

La medida es significativa: la ley de Texas dificulta que los accionistas demanden y puede permitir que Musk, con su participación del 15%, vote sus propias acciones sobre la propuesta, una ventaja potencialmente decisiva que no tenía en Delaware.

Por ahora, la mayor amenaza para la junta no es una demanda, sino el propio Musk.