Acciones de CoreWeave: la orientación puede no ser un problema, pero estos riesgos sí lo son

CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV) está cayendo antes de la comercialización hoy después de que la empresa de infraestructura de inteligencia artificial (IA) confirmara que sus ingresos se duplicaron con creces nuevamente en su tercer trimestre fiscal.

La compañía con sede en Livingston, Nueva Jersey, también registró una pérdida menor de lo esperado de 22 centavos por acción (ajustado) para su tercer trimestre fiscal.

Sin embargo, debajo de las sólidas cifras principales, se encuentran preocupaciones estructurales que hacen que las acciones de CoreWeave sean bastante difíciles de poseer de cara a 2026, especialmente porque ya han subido un 150% a pesar de la caída posterior a las ganancias.

La carga de la deuda podría terminar perjudicando a las acciones de CoreWeave

En su publicación de ganancias del tercer trimestre, CoreWeave dijo que su gasto neto por intereses ahora se ubica en 311 millones de dólares, casi el triple que hace un año.

Eso por sí solo indica una enorme carga de deuda y, sin embargo, empeora.

Nitin Agrawal, jefe de finanzas de la compañía, dijo que los gastos de capital el próximo año serán "muy superiores al doble" de los 13.000 millones de dólares esperados para 2025.

Esa es una intensidad de capital que pocas empresas pueden sostener, y mucho menos una que todavía registra pérdidas netas. Si bien CoreWeave promociona su cartera de pedidos como una fortaleza, está muy expuesto a las fluctuaciones en la demanda de IA.

Los hiperescaladores tienen Amazon, Microsoft y Google tienen sus propios centros de datos, controlan su propia demanda, apoyándose en CoreWeave principalmente para la demanda indirecta.

Por lo tanto, si la demanda incremental se suaviza, la cartera de pedidos de la empresa podría perder relevancia con bastante rapidez, dejando a los inversores en acciones de CRWV expuestos a una apuesta de infraestructura apalancada sin mucho aislamiento.

La valoración de las acciones de CRWV está estirada, y los expertos lo saben

Las acciones de CoreWeave se cotizan actualmente a una relación precio-ventas (P/S) de casi 15, una prima elevada para un negocio con mucha deuda que aún no ha obtenido ganancias.

Lo que es más revelador es el comportamiento interno: 68 transacciones de venta en los últimos seis meses y cero compras. Esa es una señal evidente de escepticismo interno.

A pesar de los comentarios alcistas de la gerencia como "estamos reconstituyendo la forma en que se entrega la computación a los clientes", los iniciados están cobrando constantemente.

El reciente colapso de la adquisición de Core Scientific debilita aún más el caso alcista. Podría haber agregado escala e ingresos diversificados, lo que podría justificar la valoración de CRWV.

Sin él, el precio de las acciones de la compañía parece cada vez más desconectado de sus fundamentos. Después de todo, si las cosas son tan buenas, ¿por qué nadie en el interior compra?

La guía reducida sella el caso bajista para CoreWeave Inc

Finalmente, CoreWeave redujo hoy su guía de ingresos para todo el año, una señal preocupante para una empresa que intenta justificar el gasto agresivo y la valoración de las primas.

Además, a pesar del aumento de los ingresos, la empresa sigue siendo profundamente poco rentable. En un mercado que recompensa cada vez más la rentabilidad y la disciplina, el modelo de CRWV se siente fuera de sintonía.

Para los inversores, esto puede significar más riesgo de dilución, más deuda y más incertidumbre. Hasta que la empresa que cotiza en Nasdaq demuestre que puede escalar de manera rentable, las acciones de CoreWeave siguen siendo una apuesta de inteligencia artificial de alto riesgo con un potencial alcista limitado.