¿Por qué Goldman Sachs está preparada para lograr su mejor actuación en MandA en 24 años?

Goldman Sachs está capitalizando un renacimiento de las negociaciones que no se había visto en casi un cuarto de siglo.

A medida que la actividad de fusiones y adquisiciones se dispara a nivel global, la potencia de Wall Street ha asegurado una cuota desproporcionada del lucrativo mercado de asesoría, controlando aproximadamente el 34 por ciento de los 3,8 billones de dólares en MandA global anunciados hasta ahora este año, según el Financial Times.

Esta cifra supone una remontada dramática tras dificultades pasadas y posiciona a Goldman como lo que puede ser su mejor desempeño de asesoría desde principios de los 2000.

Este resurgimiento refleja tanto la confianza en la marca de Goldman entre los ejecutivos corporativos como un cambio fundamental en la forma en que las empresas ven el crecimiento, la transformación y la optimización de carteras en una era de rápido cambio tecnológico.

Cómo Goldman recuperó su trono en MandA

Goldman Sachs no tropezó con esta posición por accidente. El banco ha aprovechado sistemáticamente sus profundas relaciones con los consejos de administración y patrocinadores de capital privado para captar mandatos consultivos de alto perfil.

La firma asesoró sobre el acuerdo de privación de 55.000 millones de dólares de Electronic Arts: una de las mayores adquisiciones apalancadas registradas, y se llevó una impresionante comisión de asesoría de 110 millones de dólares.

También guió la fusión entre Fifth Third Bancorp y Comerica, valorada en 10.900 millones de dólares, que creó el noveno banco más grande de Estados Unidos.

Estas victorias no son excepciones. Goldman ha asesorado en casi 1,1 billones de dólares en volumen anunciado de MandA en lo que va de año, superando a su rival más cercano por más de 220.000 millones de dólares.

Ese lead dominante se traduce directamente en honorarios de asesoría. El banco registra aproximadamente 4.720 millones de dólares en ingresos por asesoría para todo el año, un aumento del 34 por ciento respecto a 2024.

Financial Times informó de esta proyección en noviembre, dejando claro que Goldman va camino de lograr su mejor desempeño en MandA en aproximadamente 24 años.

El aumento del flujo de acuerdos también refleja fuerzas estructurales fuera del alcance de Goldman. Las mega-ofertas vuelven a estar de moda.

El número de transacciones valoradas en 10.000 millones de dólares o más aumentó un 26 por ciento interanual a nivel global, con ganancias aún más impresionantes en Europa, donde los acuerdos de más de mil millones aumentaron un 43 por ciento.

Las empresas tecnológicas están impulsando consolidaciones impulsadas por la IA. Las farmacéuticas buscan escala.

Las empresas energéticas están remodelando carteras. Y los patrocinadores de capital privado, impulsados por la caída de los costes de financiación y la mejora de las perspectivas de salida, están desplegando capital de forma agresiva de nuevo.

Por qué este ciclo podría mantener el dominio de Goldman

Lo que hace que la posición de Goldman sea tan poderosa ahora mismo es el puro impulso que respalda la demanda de asesoría.

Aunque la suscripción de acciones y deuda se ha vuelto más comodizada, presionada por la automatización, los margen más ajustados y el trading online, el verdadero asesoramiento MandA sigue siendo un negocio de alto impacto.

Se basa en la confianza, el juicio y las relaciones. Cuando las empresas están valorando movimientos de miles de millones de dólares, quieren personas en la sala que puedan navegar por la complejidad y hablar con autoridad.

Goldman cumple con ese perfil: alcance global, bancos sectoriales profundos, músculo técnico y una larga trayectoria de cerrar acuerdos.

Y el contexto macro finalmente se está rompiendo a su favor. La confianza de los CEOs está regresando tras meses de preocupaciones por los aranceles y los cambios en las señales regulatorias.

La expectativa de que la nueva administración estadounidense se incline más favorable a los negocios está empujando a las empresas a alejarse de la defensa y orientarse hacia una mentalidad centrada en el crecimiento.

Esa mentalidad alimenta el apetito de las ofertas.

La propia encuesta a clientes de Goldman subraya este cambio. Casi la mitad de los encuestados señaló el "crecimiento estratégico" y la "incorporación de nuevas capacidades" como sus principales motivaciones de MandA de cara a 2025.

Goldman también está ganando terreno en un momento en que sus competidores más cercanos no están a pleno rendimiento.

JPMorgan va muy por detrás en cuanto al valor de la operación. Morgan Stanley ha tenido una buena racha en suscripción de renta variable, pero no ha igualado el ritmo de Goldman en mandatos puramente consultivos.

Si la trayectoria actual se mantiene, las comisiones de asesoría podrían subir aún más, marcando potencialmente el periodo más dominante de Goldman desde antes de la crisis financiera.

Para el negociador más experimentado de Wall Street, el impulso es difícil de ignorar.