El argumento de Michael Burys contra el auge de la IA tiene sentido, al fin y al cabo

Michael Burry, fundador de Scion Capital, conocido principalmente por predecir con precisión el desplome del mercado inmobiliario de 2008, vuelve a apostar en contra del consenso en 2025.

Recientes documentos confirman que ha construido posiciones frente a dos de los ganadores más célebres del auge de la IA : Nvidia (NASDAQ: NVDA) y Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR).

Mientras Wall Street sigue celebrando su ascenso meteórico, Burry señala cautela, sugiriendo que la fiebre de la IA podría ser más una burbuja que un avance en lo que respecta a beneficios sostenibles.

Si esta vez también tiene razón sigue siendo incierto, pero los dos argumentos siguientes sugieren que Burry está planteando preocupaciones legítimas.

La principal preocupación de Burry: el gasto en IA aún no se está traduciendo en ingresos

El escepticismo de Michael Burry ante el llamado auge de la IA tiene su raíz en una desconexión entre inversión y rendimiento.

Su colega Phil Clifton señala que, aunque herramientas de inteligencia artificial generativa como ChatGPT han captado la atención global, las fuentes reales de ingresos siguen siendo modestas.

OpenAI, por ejemplo, se espera que genere algo más de 20.000 millones de dólares este año, una cifra que palidece en comparación con los casi 400.000 millones que las grandes empresas tecnológicas invierten anualmente en infraestructura de IA.

El desequilibrio recuerda al auge de las telecomunicaciones de principios de los 2000, cuando las empresas sobreconstruyeron las redes de fibra óptica mucho más allá de la demanda.

Burry cree que la misma dinámica se está desarrollando ahora con la IA: un gasto masivo sin pruebas de que los ingresos alcanzarán el ritmo.

Burry ve el problema de la depreciación como prueba de que la IA es una burbuja

Otra piedra angular de la tesis de Burry es el problema de depreciación vinculado a los chips avanzados de Nvidia.

Los gigantes de la nube están comprando servidores construidos alrededor de estos chips, grabándolos como activos con una vida útil de seis años.

El problema, según la investigación de Scion, es que Nvidia lanza cada año chips nuevos y más eficientes, lo que hace que los modelos antiguos queden obsoletos mucho antes de que las empresas recuperen su inversión.

Esto crea una gran contradicción: NVDA promociona sus últimas GPUs como muy superiores, pero tranquiliza a los clientes asegurando que las antiguas siguen siendo valiosas.

Burry considera esta tensión insostenible. Si la depreciación se acelera, los clientes podrían tener dificultades para justificar su gasto, minando la misma demanda que ha impulsado las acciones de Nvidia a máximos históricos.

Esta vez, Michael Burry no está solo

En 2008, las advertencias de Michael Burry sobre el colapso del mercado inmobiliario fueron en gran medida ignoradas hasta que estalló la crisis.

Hoy, su escepticismo hacia el auge de la IA parece estar resonando más rápido.

La fuerte caída en acciones de inteligencia artificial en alta actividad como Nvidia y Palantir este mes sugiere que otros inversores empiezan a cuestionar si las valoraciones han ido demasiado lejos, demasiado rápido.

Los gestores de fondos expresan cada vez más preocupación de que las acciones de IA estén valoradas para la perfección, con poco margen de error si el crecimiento de los ingresos no iguala los enormes gastos de capital.

A diferencia de su postura solitaria durante la burbuja hipotecaria, Burry ahora se ve acompañado por un creciente coro de escépticos que ven signos de exceso en el comercio de la IA.