Las regulaciones surcoreanas sobre stablecoins se retrasan debido a los choques entre las autoridades por el control de los emisores

El marco de stablecoins de Corea del Sur podría enfrentarse a más retrasos a medida que los reguladores siguen divididos en cuestiones estructurales clave.

Según medios locales, las principales instituciones financieras, legisladores y otros participantes del sector están debatiendo actualmente el papel de los bancos frente a las empresas tecnológicas en la emisión de stablecoins con won vinculados a Corea, lo que ha provocado un retraso en un marco que inicialmente se esperaba para finales de 2025.

El Banco de Corea (BOK) sostiene que los bancos deberían tener al menos un 51% de participación en cualquier emisor de stablecoins que busque la aprobación regulatoria, una postura basada en preocupaciones sobre la estabilidad financiera y en el precedente de la regulación bancaria.

Los bancos, que ya están "bajo supervisión regulatoria" y tienen experiencia en protocolos contra el blanqueo de capitales, están "mejor posicionados para actuar como accionistas mayoritarios en emisores de stablecoins", dijo un funcionario del BOK a los medios locales.

Las regulaciones surcoreanas sobre stablecoins enfrentan contratiempos

Se esperaba que la Comisión de Servicios Financieros (FSC) presentara un marco definitivo para octubre de este año, y los reguladores están revisando actualmente tres proyectos de ley separados presentados por legisladores tanto del Partido Demócrata gobernante como del opositor Partido del Poder Popular.

Sin embargo, esos proyectos de ley también siguen estancados debido a desacuerdos sobre disposiciones clave, incluyendo si los emisores de stablecoins deberían poder ofrecer intereses sobre las tenencias de tokens.

Al mismo tiempo, el BOK está impulsando activamente que los bancos desempeñen un papel principal en el ecosistema, expresando preocupación de que dar demasiado control a instituciones no bancarias sobre el mercado de stablecoins podría socavar las regulaciones financieras y potencialmente desestabilizar la supervisión monetaria.

El banco central ha advertido que, en efecto, las stablecoins funcionan como instrumentos de toma de depósitos.

En un estudio reciente, el BOK señaló esta preocupación, advirtiendo que "permitir que empresas no bancarias emitan stablecoins equivale esencialmente a permitirles participar en una banca limitada — emitir moneda y prestar servicios de pago simultáneamente."

El banco central también señaló que la emisión de stablecoins por parte de empresas tecnológicas podría suponer riesgos de monopolio, especialmente si dichos emisores integran directamente los servicios de pago en sus ecosistemas.

Por otro lado, las autoridades financieras están preocupadas de que la excesiva dependencia de la intervención bancaria pueda disuadir la innovación y reducir la participación de empresas tecnológicas que ya han construido la infraestructura necesaria para operaciones de stablecoins.

El BOK ha sugerido además la creación de un consejo interinstitucional para coordinar la elaboración de políticas de stablecoins mediante votación unánime, pero esta propuesta ha encontrado resistencia por parte de los reguladores, que citan la falta de precedentes o justificación legal para dicha estructura de toma de decisiones.

Por ello, la regulación surcoreana de stablecoin sigue en un estado de incertidumbre, aunque el sector privado ya ha comenzado a prepararse para su eventual implementación.

La carrera por stablecoin se intensifica

Las principales sociedades financieras de Corea del Sur están compitiendo por establecer infraestructura de stablecoin, según informó The Korea Times a principios de este mes.

Cabe destacar que cuatro de las mayores instituciones financieras del país, KB Financial Group, Shinhan Financial Group, Hana Financial Group y Woori Financial Group, han iniciado alianzas con grandes empresas tecnológicas como Naver, Kakao y Samsung Electronics.

En los últimos meses, se han lanzado en el país varias stablecoins con ligas a won por empresas como BDACS y t'order, principalmente porque el mercado ha mostrado un claro interés por herramientas digitales reales de liquidación, incluso en ausencia de regulaciones definitivas.

Los principales bancos del país también han tomado medidas para mantenerse por delante de la curva.

En junio, formaron un consorcio para explorar la emisión de sus propias stablecoins vinculadas a KRW para 2026.