Por qué los analistas aconsejan paciencia con Nike, a pesar de que las acciones se desplomaron en las ventas en China

El gigante de la ropa deportiva Nike informó el viernes de una fuerte caída en los beneficios del segundo trimestre, eclipsando unos ingresos y beneficios superiores a lo esperado y haciendo caer sus acciones más de un 10% en las operaciones previas a la venta, mientras los inversores se centraban en la creciente presión de China y en los mayores costes.

La empresa registró unos ingresos de 12.430 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de noviembre, ligeramente superior al año anterior y por encima de las expectativas de los analistas, de 12.2100 millones de dólares, según FactSet.

Nike informó de un beneficio neto de 792 millones de dólares, o 53 céntimos por acción, superando cómodamente las previsiones de 39 céntimos.

Sin embargo, el beneficio bajó un 32% respecto a los 1.160 millones de dólares, o 78 céntimos por acción, hace un año.

La fuerte reacción del mercado reflejaba la preocupación de que los desafíos operativos de Nike, especialmente en China, están siendo más persistentes de lo que los inversores esperaban, incluso cuando los resultados superaron las estimaciones.

La debilidad de China pesa sobre el sentimiento

Las ventas en China cayeron un 17% en el trimestre, acelerándose desde una caída del 9% en el primer trimestre.

La región, que representa aproximadamente el 15% de los ingresos de Nike, sigue siendo el desafío más urgente de la compañía.

El director ejecutivo Elliott Hill dijo en la llamada posterior a los resultados que Nike necesita "reajustar nuestro enfoque hacia el mercado chino", reconociendo que la recuperación está tardando más de lo esperado.

Hill afirmó que la empresa ha invertido poco en renovar su red de tiendas en China, limitando el afluencia peatonal.

También señaló las limitaciones estructurales en el modelo minorista monomarca del país, que reducen la capacidad de Nike para replicar el dominio multicanal que disfruta en Estados Unidos.

El rendimiento digital en China fue especialmente débil, con las ventas online cayendo un 36% en medio de una competencia cada vez mayor de marcas nacionales como Anta y Li-Ning.

Márgenes reducidos por aranceles y limpieza de inventarios

La rentabilidad de Nike también se vio afectada por la presión de los márgenes. El margen bruto cayó tres puntos porcentuales, en gran parte debido a los aranceles más altos en Norteamérica.

Las ventas directas al consumidor, que normalmente tienen márgenes más altos, disminuyeron un 8% a medida que el tráfico se suavizaba tanto online como en tiendas.

La empresa también tomó medidas para liquidar el inventario antiguo y renovar su gama de productos, comprimiendo aún más los márgenes a corto plazo.

El analista de Zacks, David Bartosiak, describió el segmento directo al consumidor como un "niño problemático", destacando los riesgos de ejecución en curso.

A pesar de la presión, Hill dijo que la recuperación de Nike sería desigual.

"Nuestro regreso sigue avanzando a diferentes velocidades", dijo a los inversores.

"No será una línea recta, pero actuamos con decisión para acelerar las zonas rezagadas, con China en lo más alto de esa lista."

Consenso de los analistas: constructivamente optimista, con paciencia

Nike experimentó una demanda más saludable en otras regiones.

Los ingresos en Norteamérica aumentaron un 9% respecto al año anterior, mientras que Europa, Oriente Medio y África registraron un crecimiento del 3%, ayudando a compensar la debilidad en Asia.

Los analistas siguen divididos sobre las perspectivas.

Jefferies, que valora la acción como compra con un precio objetivo de 110 dólares, afirmó que los esfuerzos de Nike para optimizar su mercado y reajustar su cartera de productos están ayudando a reconstruir la confianza de los socios y sentar las bases para un crecimiento a largo plazo.

KeyBanc, que tiene una calificación de sobrepeso y un precio objetivo de 90 dólares, afirmó que las iniciativas "Win Now" de la compañía deberían apoyar una recuperación más sostenible de los ingresos y una mejora gradual de los márgenes.

Morningstar, que asigna un valor justo de 104 dólares, espera que Nike vuelva a crecer con el tiempo, citando su fuerte posicionamiento en deportes, innovación de productos, capacidades de marketing y alianzas con el comercio minorista.

BTIG, que valora la acción como una compra con un objetivo de 100 dólares, afirmó que la caída en los márgenes brutos estaba en línea con las expectativas y debería verse como un paso hacia la restauración de la rentabilidad y lograr un crecimiento más duradero.