¿Podrían las preocupaciones por la valoración hacer que 2026 sea un año a la baja para las acciones de chips de IA?

Las acciones de chips de inteligencia artificial (IA) tuvieron un año de éxito en 2025, con nombres líderes – Nvidia, Intel, Broadcom y AMD – subiendo cada uno más del 40% en los últimos 12 meses.

Estos nombres de semiconductores incluso superaron a los mayores hiperescaladores (Microsoft, Amazon) este año, pero en medio de cuellos de botella en la oferta y preocupaciones de valoración, algunos temen que el sector pierda fuerza en 2026.

Sin embargo, la analista senior de Bernstein, Stacy Rasgon, sigue convencida de que el "boom de los chips de IA" aún no ha terminado, añadiendo que los fundamentos, la demanda y las perspectivas de crecimiento indican un impulso continuo.

Por qué Rasgon cree que la subida bursátil de los chips de IA aún tiene pie

En una entrevista hoy con CNBC, Rasgon dijo que la enorme magnitud de la demanda global de chips de IA indica que el repunte continuará el próximo año.

Según él, las estimaciones de consenso se sitúan actualmente muy por debajo de las previsiones futuras de Nvidia y Broadcom, que indican que "aún hay mucho margen para que los números suban".

El martes, el analista de Bernstein también señaló volúmenes comprometidos ya establecidos para 2026, lo que sugiere que las preocupaciones sobre los ciclos digestivos o los picos de gasto están bastante exageradas.

En definitiva, la innovación en unidades de procesamiento gráfico (GPUs) y silicio personalizado confirma que la oportunidad en chips de IA sigue siendo enorme y aún no está cerca de saturarse, concluyó, reiterando su calificación de "compra" en NVDA y AVGO.

Analista de Bernstein resta importancia a las preocupaciones de valoración

Mientras algunos inversores temen que las acciones de chips de IA estén valoradas para la perfección, Stacy Rasgon descartó la idea de que las valoraciones sean excesivas.

"Incluso las valoraciones no son desorbitadas para muchos de estos nombres", dijo, citando la relación precio-beneficio a futuro de Nvidia en los bajos 20 a pesar de su "crecimiento increíble".

Reconoció que los temores a un gasto excesivo o a recesiones cíclicas han estado presentes desde que comenzó el comercio de la IA, pero recalcó que no se han materializado.

"La gente ha estado preocupada por eso desde que empezó esto", señaló Rasgon, añadiendo que 2025 demostró que esas preocupaciones estaban fuera de lugar.

Para él, la gran cuestión es si la oportunidad sigue siendo grande, no si los múltiplos están estirados, ya que las perspectivas de crecimiento siguen superando los riesgos de valoración a corto plazo.

Por qué las acciones de chips de IA incluso podrían repuntar hasta 2027

Mirando más adelante, el analista de Bernstein argumentó que el rally de las acciones de chips de IA podría incluso extenderse más allá de 2026.

Señaló compromisos de gasto de grandes actores como OpenAI, que no se espera que entren en vigor hasta finales de 2026 y que podrían no materializarse completamente hasta 2027.

Según Rasgon, el mercado aún se encuentra en una fase inicial de crecimiento, con la demanda expandiéndose en múltiples frentes. "Si la oportunidad sigue siendo grande, entonces todos prosperan", dijo Rasgon.

Esa convicción sustenta su consejo de "simplemente poseer el espacio" en lugar de preocuparse por cambios a corto plazo.

Con la innovación acelerándose y las inversiones en infraestructuras apenas comenzando, el ciclo podría mantenerse duradero incluso en la próxima década, señaló hoy en "Squawk on the Street".